中金公司：上调今年M2预期增速至14%

月8日，中金公司发布2013年下半年宏观经济展望，该公司首席经济学家彭文生表示，由于上半年外汇占款和社会融资总量增长较快，中金上调2013年M2增速预期至14%，预计2014年M2增长13%，新增贷款对GDP的比例维持在2013年的水平，规模达到9.9万亿。

今年3月，中国政府工作报告把2013年M2的增速预定为13%。彭文生表示：“最新的货币政策动向限制了经济增长下行的风险，明确了稳健的货币政策，意味着不会因为前几个月较快的增量而在下半年硬压缩M2的增速到13%。”

7月5日，国务院办公厅发布了支持经济转型升级的金融“国十条”。其中，明确提到“继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量。”另外，还强调要“盘活存量资金，用好增量资金，加快资金周转速度，提高资金使用效率。”

那么，金融机构如何做到加快资金周转速度，提高资金使用效率。彭文生在回答《每日经济新闻》记者提问时表示，要增加资金周转率仅靠金融部门很难做到，更主要还有赖于经济结构的调整。

在彭文生看来，判断货币条件不仅要看数量指标更要看价格指标。今年以来，货币信用总量扩张快，但实际利率和汇率高。利率在不同部门间分化：房价上涨预期导致房地产实际利率为负，地方融资平台对利率不敏感，二者的融资需求限制了市场利率下行；而PPI通缩则推高实体企业的实际利率。

中金公司认为，目前的货币环境存在一个矛盾，M2增速、银行信贷、社会融资总量等扩张较快，但是银行的加权平均贷款利率、银行间市场利率较高，反映价格指标的实际利率较高，抑制了总需求增长；人民币有效汇率升值过快，也同样抑制了实体经济。因此，企业面临的实际利率处于较高水平，导致实体经济弱复苏。

彭文生表示：“货币政策在边际上有利于防止经济增长的大幅下降，但不能改变经济总体下行的趋势。因为经济增速的放缓有一些深层次的矛盾，货币政策不足以支撑经济的强烈反弹。”

因此，中金公司维持2013年GDP增长7.7%的预期，但存在下行风险；预计2014年GDP增速下滑至7.3%。此外，中金公司还下调了今年CPI的增长预期至2.6%，预计明年通胀仍然温和，为3.0%；PPI继续通缩，下调今年PPI预期至-1.7%。

对于金融“国十条”中提出“尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。”彭文生在回答《每日经济新闻》记者提问时表示，民营银行风险自担，就是要如何平衡金融稳定和金融支持实体经济。中小金融机构，政府不会让它破产，因为风险很大，设立风险自担的民营银行，具体还需要监管部门披露实施细则。