世联地产：经纪业务龙头 受益行业复苏

世联地产是国内最早从事房地产专业咨询的服务机构，拥有23家分支机构，已为全国90多个城市的客户、超过1000个房地产项目提供了高品质的房地产综合服务。公司以“咨询+实施”的业务模式，提供从区域开发、旧城改造、土地出让到项目开发、销售以及二手房租售的综合服务，并凭借本地智慧和全国共享知识平台。此外，公司还全面涉足房地产金融领域，已经形成了地产综合服务商的发展架构。

2012年12月4日以来，世联地产累计上涨18.33%，1月10日收盘价为13.49元，总市值44.03亿元，目前已实现全流通。根据wind资讯，世联地产TTM市盈率为64.8倍，预测2012年市盈率为20.2倍，市净率为3.23倍。

华泰证券预计公司2012全年代理业务结算代理金额约为1421亿，较上年略微增长6%。世联地产1-9月顾问业务实现收入2.85亿，同比下滑19%，降幅有所收窄。受土地市场萎缩的影响，公司2012年顾问业务表现不佳。另一方面，一线城市开发商开发经验的积累以及大型开发商对定位、策划人员的配备日趋完备，将进一步积压公司在一线城市和大型开发商中的顾问业务市场。顾问业务转向三四线城市将是大势所趋。

华泰证券指出，世联地产结算进度低于预期，成本上升刚性以及公布的超额利润分享计划已基本压制利润的增幅空间，维持公司2012年EPS至0.51元。对应2012年市盈率为26.45倍。