余丰慧：房价全面走高可能性不大

中国指数研究院3日公布的数据显示，11月百城住宅均价连续第六个月环比上涨，其中，北京、上海等十大重点城市今年以来首次出现同比、环比双上涨，部分重点城市房价甚至超过调控前。

数据有这样几个特点：首先，百城市新建住宅平均价格环比继续上涨、涨幅扩大、上涨城市增多：100个城市(新建)住宅平均价格环比上涨0.26%，涨幅较上月扩大0.09个百分点，其中，上涨城市60个，下降城市38个，2个城市持平。其次，同比跌幅收窄：100个城市住宅均价连续第八个月同比下跌，跌幅为0.46%，比上月缩小0.54个百分点。再次，十大城市年内首次出现“双涨”现象：北京、上海、重庆、深圳、广州、成都、南京、武汉、杭州、天津十大城市住宅环比上涨0.39%，同比平均价格上涨0.15%。是什么因素推动了房价上涨呢？

从需求上来看，主要是首套房的刚性需求。今年以来，首套房刚性需求人群在等待房价较大幅度下降希望落空后，在房价出现拉锯式僵持平稳后纷纷开始入市购买。这波憋了很久的刚需集中入市，对房价走高起到了决定作用。当然，在刚需带动下，不排除少量的投资甚至投机性需求入市购买。

刚需集中入市与地方政府推波助澜关系很大。一些地方政府出于种种原因考虑，先后出台公积金支持刚需优惠政策，甚至协调税务银行在税率利率上给以支持。更有个别政府出台了明显违背调控政策的刺激楼市措施，比如：违背限购政策或者变相弱化限购措施等。

但是，我们必须清醒地认识到，楼市调控政策放松几率几乎等于零，限购政策短期内不可能退出。

虽然出现了新建住宅价格连续几个月环比上涨，但是，涨幅非常小。同时，二、三线城市已经出现滞涨下降情况，个别城市房价有崩盘迹象，比如：温州和贵阳等。另外，还有几个因素也预示着未来房价走高的可能性不大。

首先，从需求上看，前期房价微涨的一波刚需旋风将要过去。在这一轮刚需释放完之后，就会出现需求乏力的现象。只要挤出投资投机性需求的政策没有大的变化，那么，市场需求将会出现大的回落。

其次，目前来看，房产税在全国推开已是大势所趋。房产税的推出将会使得当前投资投机房源快速脱手，也将对房企库存房带来影响，在市场需求有限、房源增加情况下，房价将会走低。

再次，官员财产公示制度备受社会关注，推出只是时间问题。在日前召开的反腐工作座谈会上，多位专家谈到尽快实行官员财产收入申报公开问题。一旦财产公示制度推出，官员们拥有的多套住房将会提前脱手入市，这也将对房价走低起到推波助澜作用。

总之，尽管11月份十大城市出现了“双涨”，房价走高也已是强弩之末。

解决问题比行情上涨更重要

上一个交易周，A股行情出现峰回路转的走势。上证指数在12月4日创出新低1949.46点后，分别于5日、7日拉出两根中长阳的走势，到7日收盘，上证指数收于2061.79点，较4日低点上涨了112.33点。

A股的这种走势给投资者以雪中送炭的感觉。今年来在市场上损失惨重的投资者(实际上近几年来很多投资者在股市中的损失都很大)确实需要这种上涨行情来抚慰受伤的心灵。而这种上涨行情也让一些市场人士倍感兴奋，“大底部已经构成”“行情出现反转”，期盼行情持续上涨之情溢于言表。

不过，理性告诉投资者，行情上涨固然重要，但解决股市所面临的实质性问题更是当务之急，甚至比行情上涨更加重要。

当然，投资者最关心的是行情的发展。但投资者同样要明白这样一个事实，那就是如果股市不能有效解决困扰其健康发展问题的话，股市的行情是很难持续发展的。为什么在过去十年里，面对中国经济发展的“黄金十年”，A股却是“零涨幅”，甚至“负涨幅”？为什么在中国经济发展速度名列世界经济前茅的情况下，A股市场却“熊霸天下”？原因就在于A股市场所存在的问题束缚住了股市行情上涨的手脚。比如，新股高价发行又高价上市，上市之后就是一路阴跌，行情走势如滚滚长江东逝水，这样的股票如何能够上涨？又如，不论行情是否低迷，大小非套现不断，市场失血不止，股市又如何能够上涨？再如新股上市后业绩频频变脸，上市新股成了地雷阵，投资者的信心又从何而来？这些问题得不到解决，股市行情的上涨显然是不可持续的。

不仅如此，如果困扰股市发展的实质性问题得不到解决，那么，IPO的进程会提速，而且发行价格会走高；大小非的套现会加剧，且套现价格会提高；还有再融资会接踵而至，且再融资价格也会提高。而一旦上涨行情结束，投资者显然要为此付出更大的代价。虽然一些投资者会在行情上涨时有所收获，但一旦上涨行情结束转而向下调整时，投资者不仅会将行情上涨时的盈利吐出，而且本金也会进一步受损。可以说，在不能有效解决困扰股市发展的实质性问题的情况下，行情上涨的真正受益者是上市公司(或发行人)以及套现的大小非，大多数投资者很难成为真正的受益者。毕竟目前行情的上涨，为大小非以更高价格减持创造了条件。而目前既是大小非解禁的高峰期，又是套现的高峰期。

理性的投资者更盼望着管理层在解决股市问题方面也能取得实质性的突破。否则时下的股市行情最终无非是多一个折腾而已。而一次次折腾的结果，伤害的始终都是投资者尤其是中小投资者的利益。