煤炭股四季度或展开眉头

煤价骤降，库存陡增，煤矿企业停产或限产……一个接一个的利空消息预示着煤炭行业的“黄金时代”或已终结。“暴利”过后，即将面临的便是煤炭的“过剩时代”，行业兼并洗牌或不可避免。

分析人士指出，在宏观经济减速以及下游需求不足的情况下，尚不能认为煤炭行业的景气度出现拐点，而无基本面利好，单纯依托技术反弹局面似乎难以长久。

煤炭价格十年大逆转

往年冬夏都是煤炭销售旺季，然而今年的夏天煤炭生产商和贸易商的“好日子”过去了。煤价驶入10年来前所未有的下跌通道，量价齐升景象出现逆转。

5月份以来，我国煤炭价格进入了下行通道。截至8月8日，环渤海动力煤价格指数报收626元/吨，再次刷新指数发布以来的最低记录。这也是该指数连续第14周下跌，每吨累计下跌了161元，整体跌幅达到了20%以上。

煤炭价格的持续下跌和库存高位运行，让不少煤炭企业感受到空前压力，不少中小煤炭企业还因价格跌破成本线而不得不限产甚至停产。

中信建投证券煤炭开采行业研究员李俊松表示，眼下多数煤企遭遇成本和销售压力非常大、货款回收难等问题。以往在行情好的时候，煤企可将增加的成本通过价格转嫁给下游企业，可是随着今年来煤价的一路下挫，煤炭成本和应收账款却依然以高速度增长。

技术反弹后劲不足

然而，上证指数自7月触及2100点低点后迎来转机，连续走出五连阳。有色金属板块便成为引领本轮大盘反弹的主要力量，煤炭股近几个交易日也表现十分活跃。数据显示，在8月以来的前6个交易日中，申万采掘行业指数累计上涨5.24%，明显跑赢同期上涨2.73%的上证指数。

其中，贤成矿业8月1日至6日，快速飙升32.09%，成为同期表现最为出色的煤炭股。在贤成矿业激励下，其他煤炭股也奋起直追，四川圣达、靖远煤、山西焦化同期分别上涨14.87%、12.60%和11.42%，跑赢大盘12.14个、9.87个、8.70个百分点。

但从基本面因素看，煤炭股的超跌反弹并无持续动力，近两日煤炭板块都处于领跌位置，不少个股出现调整。分析人士指出，在行业基本面没根本改善情况下，此轮煤炭股的走强，很大程度上源于超跌。

四季度行情会有所好转

申银万国分析师认为，煤价继续大幅下跌概率较低，三季度去库存，四季度行情会有所好转，下半年选择优质股仍很重要。

中金研报称，煤炭股整体估值渐趋合理，短期煤炭股下行风险大概5%-10%，而后续随煤价旺季企稳和宏观预期反弹的上行空间大概20%－30%，但持续时间不会超过1-2个月。

在煤炭板块中，天风证券投顾任琪琦相对看好盘江股份，其一是因为贵州资源丰富，多为未开发资源，有一定储量增大预期。其二是从运输来看，如果未来交通改变，盘江股份业绩就会增厚。第三在煤炭挖掘过程中，煤层将越来越深，所以相对看好没被大幅开发的区域。

相对于煤炭的低迷，任琪琦建议投资者适当关注煤炭偏下游的子行业，如煤化工的煤气化和焦炭企业三西焦化。