铜锌中期难有较大起色

中国在全球大宗商品市场扮演着重要的角色，随着中国经济放缓迹象越发明显，全球大宗商品无论原油等能源产品，还是铜、锌等工业金属，都无一避免出现下跌。中国有色金属工业协会公布的数据显示，4月份电解铜产量为46.36万吨，同比增长7.45%，绝对值依然处于高位，1至4月份中国铜市累计表观供应量高达300万吨。电力电缆产量在1到3月份虽然有较大增长，但从4月份增幅开始大幅回落。随着中国经济的逐步转型，以及国内制造业的疲软，中国铜、锌消费难有较大增长。

欧洲方面，希腊、西班牙银行危机频现，市场担心希腊“脱欧”的可能性越来越大，这将必然会导致欧洲银行业新一轮危机。对欧洲而言，无论希腊是否退出欧元区，都会给欧元区的经济增长前景蒙上阴影。欧洲经济虽然在第一季度避免了衰退，但从5月份PMI数据来看，欧元区的经济形势依然极为严峻。5月份欧元区制造业PMI指数下降至2009年6月份以来的最低水平，而且欧元区经济较为强劲的德国、法国PMI也跌落至50下方，显示欧元区经济步入衰退的风险进一步增加。

除了经济萎靡之外，希腊的政治动荡也加剧了市场的担心。希腊大选失败后，政党之争引发了希腊退出欧元区的担忧，资金纷纷避险，欧元、澳元等非美货币纷纷拐头下跌，进一步促成了美元汇率的持续走高，而美元上涨反过来又将导致以美元报价的商品价格承压，增加了商品市场下跌行情持续的可能性。

由于经济加速下滑，国务院总理温家宝在23日召开的国务院常务工作会议上表示，要把稳增长放在更加重要的位置，并加快一批事关全局、带动性强的项目审批进度。本周沪铜(54330,-120.00,-0.22%)受到利好刺激出现小幅反弹，但我们认为在国内外宏观经济利空、整体需求仍然疲弱的背景下，沪铜、沪锌(14770,-15.00,-0.10%)中期仍难有较大起色。因此，我们继续持有已经进场的沪铜、沪锌空单。