中铁二局2011年净利下降46%

中央企业中国中铁旗下的建筑施工企业中铁二局3月16日公布2011年年度财务报告，公司全年实现营业收入595.2亿元(YOY9%)，完成净利润5.23亿元(YOY-46%)，EPS为0.36元,对应ROE水平为10%。

中铁二局董事会称：“2011年，面对异常严峻的宏观经济形势和急剧萎缩的铁路建设市场，公司较好完成了董事会各项目标”，2011年新签合同额517.18亿元，为年度计划的80.81%，较2010年减少148.8亿元，降低22.34%。截至2011年底,未完成合同额为655亿元，与2010年持平。

展望2012年，中铁二局计划新签合同额604亿元，承揽工程任务364亿元，实现营业收入590亿元，预计营业成本555亿元。

中铁二局全年经营活动现金流恶化，由去年同期7.23亿元变化至-15.5亿元,，较上年降低313.72%。公司称主要是因为：受国家宏观信贷紧缩政策影响，项目业主普遍资金紧张，特别是铁路项目业主建设资金不到位，无法按合同及时支付工程进度款及正常的验工计价款。另外，由于银行借款增加导致借款费用增加，公司全年财务费用2.65亿元，同比上升192%。

值得注意的是，2011年中铁二局综合毛利率6.31%，较上年度的综合毛利率下降0.38%。毛利率下降的主要原因有三：一是项目概算调整（工程变更设计及材料调差索赔）存在滞后性；二是受国家宏观调控影响，部分在建项目存在着业主投资资金不到位的情况，导致工期放缓、工程成本加大，对该板块毛利率的贡献不足；三是由于公司加大了物资销售力度，物资收入本年增长幅度较快,因物资销售毛利率较低，稀释了综合毛利率。

中铁二局拟以2011年末股本总数14.6亿股为基数，每10股派送现金红利1元(含税)。该年度不进行资本公积金转增股本。

据valuetool平台统计，2011年第4季度中铁二局实现收入164.7亿元，同比下降16%，环比上升4%，实现净利润1.11亿元，同比下降61%，环比上升555%。至4季度，公司营业收入连续三个季度持续上升。第四季度公司实际所得税率为28%，与上季度相比下降19个百分点。公司现金创造能力不佳，第四季度经营活动现金流占营业收入的比重为-7%。

据valuetool平台统计，过去一个季度仅有民生证券对中铁二局2011年的EPS进行了预测，预测值为0.42元。公司全年完成净利润为2012全年预期值的85%。