铁道部再发300亿元企业债 年内债券融资接近尾声

铁道部11月21日公布，将于周二在银行间债券市场招标发行2011年第四期中国铁路建设债券，总额为300亿元，其中7年期品种100亿元，10年期品种200亿元。

这是铁道部年内最后一期企业债，至此铁道部用完了经发改委核准的2011年1000亿元企业债券额度。按照惯例，这很可能是铁道部年内最后一次发债融资。此外，本期债券发行后，铁道部企业债存量规模将接近5000亿元。

铁路建设债券是经发改委核准，由铁道部发行并偿付的企业债券。该类债券已于上月被发改委确认为政府支持债券，并获得了财政部与国税总局的利息所得税减半政策支持。

尽管近期债券市场出现了震荡，本期铁道债招标利率区间仍继续走低。刊登在中国债券信息网的公告显示，本期债券7年期品种的招标利率区间为4.43%-5.43%，10年期品种的招标利率区间为4.63%-5.63%。

从第一期到第四期，铁道部企业债7年期品种价格区间累计下调了70个基点。其中，10月12日招标的第一期铁路建设债券7年期利率区间为5.13%-6.13%，随后10月26日的第二期降至4.93%-5.93%，到11月8日的第三期则大降30个基点至4.63-5.63%。

不仅如此，与今年七八月份发债流标和利率飙升形成鲜明对照的是，此前三期铁路建设债券均受到了市场的热捧；尤为值得一提的是，第二期债券更是创下了接近17倍的投标记录，并且以下限定价，认购之火爆堪比“打新”。

分析认为，除了流动性宽松带来的债券市场转暖，发改委、财政部与国税总局等多部委的“力挺”，是导致铁道部在债券市场“大逆转”的关键推手。由于政策宽松预期稳固，债券市场向好趋势未改，市场预期该期铁道债仍将顺利“过关”。

“受市场转暖以及政策支持的有利因素影响，本期铁道债招标利率将低于二级市场。”国海证券分析师陈亮向第一财经记者表示。他预计7年期品种中标利率区间为4.50%-4.55%，10年期中标利率区间为4.70%-4.75%，均较为接近招标区间下限。

陈亮并称，本期铁道部税前收益仍较高，且利好政策频出，预计银监会对其风险权重为零的规定也即将发布，目前投资价值仍十分明显。

本期债券的主承销商为国泰君安、申银万国、中信证券、华泰联合证券、招商证券和国开证券。经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，铁道部主体信用等级和本期债券信用等级均AAA。

据披露，自1995年起，截至本期债券发行前，中国铁路建设债券共发行4587亿元，已兑付157亿元，尚未到期的有4430亿元，未到期铁路建设债券存续期内每年需支付利息200.80亿元。

在本期债券发行完成后，铁路建设债券存量规模将逼近5000亿元，铁道部还本付息压力进一步加大。

来源：第一财经日报