下游需求持续疲软 煤市不容乐观

春节法定节假日已经过去，但我国沿海地区部分工业企业仍未复工复产，企业开工不足，工业用电负荷不高，民用电增量不大，电厂负荷偏低。数据显示，截止2月9日，沿海六大电厂日耗合计仅为45.6万吨，较春节七天的平均值增加了11.1万吨，增幅不大；较春节前的1月21日的日耗合计数71.3万吨，减少了36.8万吨。

　　春节前，假日因素持续影响煤炭供应与需求，上游煤炭产地及下游高耗能产业陆续停产放假，工业耗电需求持续下滑。同时华东等地气候适宜，民用电需求同样增长乏力，电厂日耗水平全面下降。电厂库存平稳运行，主要沿海电厂煤炭存量均表现充裕，可用天数在20天以上，个别电厂存煤可用天数高达60天。目前，电厂与煤炭供应商之间的年度谈判博弈，进一步拉低了下游电厂煤炭采购积极性，煤炭需求整体疲软，运输市场货源稀缺，海运费持续低位。

　　另一方面，运力严重过剩的格局对船东心理产生一定影响，运价持续探底，部分航线运价更是创下历史最低水平。春节之前一周开始，沿海电厂购煤节奏明显放慢，部分电厂甚至暂停了市场采购，只对北方港口专用场地煤炭维持刚性拉运。

　　春节期间通常为用煤淡季，表现在：各大城市民工陆续返乡，大批企业停产放假，电厂日耗减少，负荷降低，从春节之前的一周开始，电厂耗煤数量出现下降，到了春节前三天的1月28日，沿海六大电厂日耗已经降低到42.7万吨。春节七天，电厂日耗更是减少到34.5万吨的低位，仅为正常日耗的一半左右。2月9日，恢复正常工作已经三天，但沿海地区大批外贸加工型企业复工、复产数量并不高，各大火电厂用电负荷不高，沿海六大电厂存煤合计仍在高位。

　　电厂日耗降低，需求下降，拉煤船舶减少的同时，货源调进减少的并不多。节日期间，国有主力煤矿坚持生产，正常发运，运输保持一定水平，铁路车流下降不多。2月初以来，大秦线每日发运量保持在120万吨左右的中位水平，北方各大港口煤炭出港少、进港多，促使北方各大港口库存快速回升。截止2月10日，北方秦皇岛、曹妃甸、京唐、国投京唐、天津、黄骅等六大港口分别存煤841、635、233、224、235、240万吨，合计存煤高达2408万吨。秦皇岛港方面，受去年三公司停产影响，秦港每年减少了50万吨堆存能力和每年500万吨的发运能力。目前，秦皇岛港存煤能力已经下降到950万吨，一旦超过800万吨，将会出现堆存困难的局面。国投曹妃甸港（包括煤一期起步、续建码头）堆存能力为720万吨，目前已经存煤达到635万吨。国投京唐港存煤能力为230万吨，目前存煤224万吨，已经接近最高位。大秦线配套港口存煤全部都在高位，朔黄线的配套港口黄骅港存煤，达240万吨，也已接近上限水平。

　　煤炭价格方面，受节日期间，下游需求平淡，电厂耗煤不高，以及进口煤陆续到货等因素影响，电厂存煤高位，接货价格连创新低。接卸港口和电厂库存高位，接卸港同样处于压船的困难境地，需求的疲软促使环渤海港口煤炭平仓价格创今年新低。

　　煤价反弹之时，笔者分析，需要等到二月底、三月份才会出现。届时，工厂恢复生产，电厂耗煤激增，补库存意识强烈；加之后续签订和到港的进口煤大幅减少，国内煤价格因物美价廉而再受青睐，用户拉煤积极性会快速提高。此外，还要面临大秦线展开的第一轮检修，货源调进将减少。以上原因将促使电厂积极增补库存，增加国内煤炭的拉运数量。预计二月份底到三月份，北方港口煤炭运输会再度火爆，到港船舶增多，煤炭下水加快，运输势形势走好，从而带动市场煤交易价格企稳回暖，国内煤炭市场看好。