全球资源产品需求将转旺走强

经过国际金融危机的此番冲击，全球资源性产品的市场需求出现了不小变化，尤其是大宗商品价格波动明显。但是，发达经济体现在复苏情况好转，新兴经济体尽管面临调整压力，但是只要保持发展态势，对资源性产品的需求仍将是长期的。而中国经济虽然增速有所放缓，但其基数巨大，需求总量依然惊人。在此情况下，未来资源性产品的市场需求趋势应该是明晰的，大宗商品价格趋势也应该是不难判断的吧？

　　——亚夫

　　■中国城镇化的极大发展，与发达国家人均消费的巨大差距，以及后发优势所推动的经济快速增长，势必成为中国资源产品需求的动力；与此同时，发达国家经济复苏也将推动全球基础设施建设，而新兴经济体国家发展潜力巨大。这些因素都会使全球资源产品需求长盛不衰。

　　■美联储退出“QE”，向常规货币政策回归，或引发“热钱”大量流出中国。而“热钱”流出有利于纾缓人民币升值压力，甚至适度贬值，其结果将有利于提高中国制造出口竞争能力，有利于中国经济增长，进而提高中国资源产品需求。

　　■合理调整经济结构是打造中国经济升级版的重要内容。随着中国经济转型，消费将逐步成为中国经济增长的主要动力来源，特别是服务业占据经济比重会有显著上升，但不能因此认为资源产品中国需求因素减弱，甚至据此得出大宗商品超级周期已近尾声的结论。

　　■从全球范围与长远看，今后中国经济增长的最大制约因素不是缺乏需求，而是重要资源产品供应的瓶颈约束。必须高度关注这个问题，未雨绸缪，及早应对。要继续进行境外资源产品投资，进行兼并重组，即便遭遇一些挫折，也要总结经验，汲取教训，不断完善，坚持不懈地进行下去。

　　中国城镇化的极大发展，与发达国家人均消费的巨大差距，以及后发优势所推动的经济快速增长，势必成为中国资源产品需求的动力来源；与此同时，全球尤其是发达国家经济复苏，亦将推动全球基础设施建设，并由于新兴经济体国家迸发巨大发展潜力。所有这些，都会使得全球资源产品需求增加。中国必须高度关注这个问题，未雨绸缪多方面谋划资源战略。

　　中国资源产品进口持续增加

　　进入本世纪以来，在持续性旺盛需求推动下，中国资源产品进口量大幅增长。据有关资料，2001-2011年，中国初级产品进口额年均增长率高达26.2%，比上世纪90年代高出了10个百分点，也比同期全部进口额的年均增长率高出6个百分点。

　　重要资源产品中，原油、煤炭、铁矿石、大豆四大品种进口增势尤为强劲。其中铁矿石进口量从2002年突破1亿吨后，相继越过2亿吨、4亿吨、6亿吨、8亿吨台阶，以倍加速度跳跃式增长。截至2013年，中国铁矿石进口量已经达到8.2亿吨，比较2001年的9239万吨增长近8倍，年均增幅超过25%。中国从上个世纪90年代成为石油净进口国后，石油进口量一直持续增长，到2013年其进口量已经达到28195 万吨，比2001年增长了3.7倍。

　　20世纪90年代初，中国还是一个大豆净出口国，出口量曾经超过百万吨，到2013年全国大豆进口量为6338万吨，比2001年增长了3.6倍，进口依存度已经超过70%，成为进口最多的粮食产品。在重要资源产品中，煤炭进口最为显著，2011年首次超过日本成为世界最大煤炭进口国后，一直稳居世界第一。2013年全国进口煤炭32708万吨，比2001年增长了130倍。在此期间，其他资源产品进口量，，如有色金属、橡胶、煤炭、玉米等，也都有较大幅度增长。

　　新年伊始，中国资源产品进口呈现强劲增长势头。据海关统计，1月份全国进口铁矿砂、铜、铝、大豆等进口增幅均超过20%，有的高达5成以上。其中铁矿石进口量8683.5万吨，同比增长33%；煤炭进口量3590.9万吨，增长17.5%；原油进口量2815.5万吨，增长11.9%；大豆进口量 591.4万吨，增长23.7%。

　　中国资源产品需求增加，以及全球经济复苏预期看好，推高了海洋货运指数，2013年波罗的海干散货货运价格指数1500高点。有观点认为，因为铁矿石、煤炭等大宗商品干散船货增长7年来首度超越新增运能，2014年航运市场将出现回升。

　　据巴克莱集团发布的全球航运产业报告预计，2014年全球干散货海运贸易将达到43.7亿吨，同比增长5.8%；全球商船总载重吨位将达到7.53亿吨，同比增长5.3%；预计波罗的海干散货运指数今年整体将介于1400点至1600点之间，同比上升约50%。海洋货运指数大幅扬升，预示着全球资源产品需求增长。

　　预计今后10年内，中国资源产品需求量还会有很大幅度增长。譬如今后中国粗钢年度需求峰值将会达到12亿吨，相对应的铁矿石进口量也会上升至12亿吨，比较2013年的8亿吨规模，至少还有50%增长空间；消费峰值时，全国能源消费量将达到70亿吨标准煤；10种有色金属有可能达到1亿吨规模，也是目前消费量的1倍多。其他如天然气、橡胶、粮食等资源产品消耗也会大大高出目前水平。受其影响，今后中国资源产品进口依存度保持较高水平，石油、铁矿石、铜、镍、大豆、天然橡胶等重要产品进口占比将在5成以上。

　　在推动中国资源产品进口规模继续扩大的诸多因素中，未来史无前例的城镇化尤为重要。总体来看，中国城镇化才拉开序幕，2012年城镇化率不过52.6%，未来10至20年内，城镇化率将向75%迈进，具有很大发展空间。

　　据测算，2001年到2011年，全国城镇化每提高1个百分点，将分别拉动投资、消费增长3.7和1.8个百分点。到2020年我国消费规模将接近50万亿元。今后10年，全国新增城镇人口将达4亿人左右，如果按农民工市民化人均10万元的固定资产投资计算，能够增加40万亿元投资需求。如此之多的居民消费与建设投资，很大部分要转化为资源产品购买力。

　　中国城镇化的极大发展，将会显著增加未来中国经济的资源产品消费强度。即在其他条件不变的情况下，三大产业单位产值的资源产品消耗量趋向提高，一段时期内甚至会有较大幅度的提高。这是因为，基于城镇化的推动，今后会有数亿农村人口向城市转移，由此产生数百亿平米砖木结构(土坯茅屋)农村住房，向钢筋水泥结构城市住房转换(包括城市棚户区与危、旧房改造)。

　　随着城镇化发展，势必产生规模巨大的物流与客流需求，出现更大规模的高速铁路、高速公路、城市立体道路(架空、地面、地下)等快速通道建设，很大程度上取代以往的普通道路；城镇化的发展，还会引发农业耕作方式的巨大改变，农林牧土地的大规模集约化经营，一定派生出规模巨大的农林牧业机械需求。

　　正是上述居民住房结构、交通道路结构与农业耕作方式三个方面的巨大改变，显著增强了未来中国资源产品消费强度。譬如单位建筑面积中，城市钢筋水泥结构住房所消耗的钢铁、有色金属、化工产品等消耗量，比较农村砖木住房，会有十数倍、数十倍增加；城市地铁比较普通道路也是如此，等等。所有这些，都会提高中国单位GDP的资源产品含量，使得今后中国矿石、能源、农林产品等进口量持续增加。

　　不仅如此，由于目前国内许多资源产品质量先天不足，其生产能耗与水资源消耗太高，环境破坏严重，从节能减排角度出发，国内不宜过多生产；与此同时，中国每年累积大量外汇，亦需要通过大量进口资源产品获得释放，以此寻求国际贸易平衡，舒缓人民币升值压力。如果考虑到上述更为重要的全局性因素，预计今后中国资源产品进口系数趋向提高，其进口量与使用量都会更多，增长空间更大。

　　推动中国资源产品需求继续大幅增长的另一个重要因素，是人均收入与消费差距。虽然中国已经成为全球第二经济大国，但其人均收入还只相当于人家上世纪50至60年代的水平，许多资源产品人均消费(实际终端消费，而非加工消费)方面，也与发达国家存在巨大差距，还需要20年、甚至30年的时间，才能赶上发达国家的人均消费水平。这些差距就是巨大需求增长空间，意味着未来10年、20年、30年中国资源产品需求的深厚增长潜力。

　　正是这些巨大需求空间的填补，推动了一段时期以来资源产品需求的跳跃式增长。据有关资料，中国第一次能源需求翻番用了18年，第二次用了8年，有预测称下一次能源需求翻番可能只需要5年。过去30年来，全国人均肉类消费量增加了1倍，人均奶制品消费量增长了2倍，而肉、奶类消费快速增长的背后，则是更大规模的谷物类产品消费的增长。

　　中国深化改革与结构调整，推动短板行业与城乡居民收入的快速提高，以及发挥“后发优势”，作为中国经济继续快速增长的巨大动力来源，势必会将这种需求潜力极大释放出来，转化为巨大的现实需求。

　　“热钱”出境利多中国资源产品需求

　　目前全球经济生活的一件大事，就是美联储退出“QE”，逐步向常规货币政策回归。有人担忧可能因此引发中国经济减速，致使资源产品中国因素风光不再，这是不对的。其实“热钱”出境有利于中国经济增长，进而提高中国资源产品需求。

　　这是因为“热钱”大量出境，我们正好可以借此纾缓人民币升值压力，甚至适度贬值，其结果将有利于提高中国制造出口竞争能力，更多承接世界经济复苏所带来的好处，增添中国经济增长新动力；其次，可以减少人民币外汇占款，减轻过多货币供应对于中国物价上涨推力，由此扩展宏观调控空间，能够采取更多刺激措施，推动中国经济更快增长；再次是乘机降低“存准”，促进中国货币政策也尽快向合理水平回归，此举将会释放大量资金进入实体经济领域，助力中国经济增长；最后是因此推高美元汇率，压低国际市场大宗商品价格，从而降低中国经济建设成本。由此可见，如果中国经济因为“热钱”回撤美国本土而提速，当然利多中国资源产品需求，而非相反。

　　但是必须指出的是，虽然美联储退出量宽，全球大量美元资金向美国本土回归，但中国可能会是一个例外。2013年四季度及今年1月份，中国资本项目依然较多顺差，人民币兑美元汇率亦保持升值态势，显示“热钱”并未从中国大规模撤离。从当前及今后发展情况来看，继续快速增长的中国经济，中国仍然为“世界工厂”与增长最快的消费市场等，对于全球资金依然具有很大吸引力。

　　由此可见，2014年中国所面临的主要问题可能不是“热钱”出境，而是其继续涌入，逼迫人民币过快升值。因此必须未雨绸缪，采取对应措施，刺激“热钱”离境，至少是减弱“热钱”涌入规模。而在众多前瞻引导措施中，一个重要方面，是要金融机构人民币适度降息，逐步与发达国家低利率水平接近，消除“热钱”涌入的内外利差诱惑，并且降低国内企业资金使用成本，釜底抽薪物价水平。此外，还要加快汇改步伐，扩大汇率浮动幅度，最终实现供求关系决定汇率波动。

　　在一些可能影响中国需求的负面因素中，地方债务是一个重要问题。对于这个问题当然要高度关注，积极稳妥化解，但中国地方债问题并没有想像的那么凶险，甚至耸人听闻，引发中国金融危机，最终导致经济崩溃。这不仅因为中国地方债务主要用于地方基础设施，有着相应资产与未来收益作为后盾；更为重要的是，地方政府债务基本上是人民币国内债务，理论上中国能够无限量供应人民币作为支付手段，因此一般不会发生政府债务违约，更不会引起国际债务违约。在这种情况下，中国资源产品需求亦不会受到很大冲击，今年1月份的资源产品进口大幅增加已经显示了这种迹象。

　　结构调整不改资源产品需求旺局

　　合理调整经济结构，是打造中国经济升级版的重要内容。确实，随着中国经济转型，消费将逐步成为中国经济增长的主要动力来源，特别是服务业占据经济比重会有显著上升，但却不能够因此认为资源产品中国需求因素减弱，甚至据此得出大宗商品超级周期已近尾声的结论。

　　实际上，调整经济结构，势必要求增强国民经济“短板”，比如更为关注环境保护，发展环保产业；提高城乡基础设施水平；加快医疗、养老、棚户区改造、安居房建设，加强食品安全保障等，都需要大量施工建设与日常维护，由此只会产生更多的资源产品消耗。同时，中国经济增长动力更多来自国内消费，包括服务业的更快增长等，但所有这些，不会改变中国收入水平提高、吃穿住行等方面水平提高，所必然产生的资源产品消耗量增加的基本趋势。

　　比如，今后人均肉、蛋、奶等产品消耗量将继续增加，不会因为服务业占据GDP比重提高而减少，因此生产上述食品所必需的资源产品也不会下降，只不过以前用于出口的很大部分商品要转向国内销售，更大比重满足国内消费需求而已。

　　必须指出的是，过去出口外向型的经济结构中，许多资源产品并非由中国国民自己消费，而是进口到中国进行加工，再转手出口，最终被国外居民所消费。比如2013年，中国直接与间接出口粗钢差不多有1.5亿吨，需要消耗高品位铁矿石2亿吨左右。也就是说，中国当年所进口的8亿吨铁矿石，至少有四分之一实际上是被境外居民所消费了。随着中国经济再平衡，国内消费比重提高，出口占比下降，今后将会有更多资源产品被中国国民所消费，而不是减少。

　　今后中国经济增长速度很有可能下降，不太容易恢复到两位数的增长率，但由于中国经对比济基数的持续提高，已经是日本经济总量的1倍，因此即使经济增长率出现回落，但因此增加的资源产品绝对量，也比以前大了许多，这怎么会导致资源产品中国需求减弱呢？所以说，尽管中国经济面临重大变化，但资源产品长期需求前景依然正面。

　　全球资源产品需求增加新动力

　　审视资源产品供求关系，不能局限于中国国内，还要有全球视角。放眼今后世界经济发展，有两个新因素会推动全球资源产品需求的巨大增长。

　　一是世界经济复苏所推动的全球基础设施建设，由此产生巨大资源产品需求。

　　近期以来，全球经济，尤其是发达国家经济复苏态势明显。经合组织新近公布的去年12月份综合领先指数(CLI)显示，其成员国与欧元区的整体水平均高于100，分别为100.9和101.1；英国中央银行发布最新报告，预计英国今年经济增速将达到3.4%，比此前预计的2.8%有大幅上调。

　　发达国家经济复苏，将会推动其基础设施建设。尤其是发达国家进行的电力设施、水利设施、高速公路修复与高速铁路等基础设施建设，由此产生资源产品需求巨大。麦肯锡发布报告认为，到2030年全球需要投入57万亿美元，进行道路、电力以及水力等基础设施建设，来维持经济增长。

　　发达国家经济复苏，对于资源产品需求开始有所显现。今年1月份，中国出口(按美元计算)在去年同期高基数的基础上继续增长10%，其中钢材(3394, -42.00, -1.22%)出口量达到677万吨，环比增长26%，同比增长38%，很重要的因素，就在于欧美发达国家经济复苏的强劲拉动，以后这一力度还会增强。

　　二是新兴经济体国家的巨大发展潜力。

　　人口增长是资源产品需求增加的最重要因素。美国人口普查局不久前发布的数据，2025年世界人口将突破80亿关口，2050年则达到94亿。只要人口总量还在增加，资源产品需求就会持续增长。还必须看到，印度、巴西、印尼、南非等新兴经济体国家与我们中国有很多相似地方：都是人口众多，人均收入和消费与发达国家存在巨大差距，也都具有利用“后发优势”的可能。如果上述人口大国今后一起进入经济较快发展阶段，而且是重化工业的快速发展，由此增加的资源产品需求总量会是很惊人的。

　　新兴经济体国家中，印度最有可能颠覆未来全球资源产品供求关系。现在印度在矿石、金属、石油等资源产品的人均消费方面，只有中国的五分之一到十分之一，比美国差距则更大。随着印度经济增长提速，收入水平的提高，特别是加工制造业的发展，未来印度一定会凭借世界最多人口国家地位，崛起为全球最重要的资源产品消费大国，与中、美两国并驾齐驱。比如在铁矿石市场方面，相信未来10年之内，随着印度经济发展，其钢铁需求量的不断提高，印度将会由以前的全球最大现货铁矿石出口国家，转变成为世界最重要的铁矿石净进口大国，由此引发铁矿石全球供求关系的剧烈变化。

　　未雨绸缪多方面筹谋资源战略

　　由此可见，从全球范围与长远战略眼光来看，今后中国经济增长的最大制约因素不是缺乏需求，而是重要资源产品供应的瓶颈约束。必须高度关注这个问题，未雨绸缪，及早应对。

　　多方位筹谋中国资源产品战略，一是要继续进行境外资源产品投资，进行兼并重组，即便遭遇一些挫折，也要总结经验，汲取教训，不断完善，坚持不懈地进行下去。

　　二是要在国内进行重要资源产品储备。目前国际投行普遍预测资源产品价格会出现下跌。其中高盛预测未来12个月贵金属、农产品和能源价格都将下跌。我们要抓住这个大好时机，逢低买进石油、矿石、有色金属、橡胶、粮食等重要资源产品，建立我们的资源战略库存储备。这种库存储备应当数量规模巨大，除了能够满足特殊情况下的必要需求之外，还要能够影响国际市场供求关系与行情波动，真正体现中国的价格影响力。比如铁矿石库存储备要达到或超过10亿吨规模，足够我们钢铁企业1年的进口矿使用量，这种情况下下才能凸显中国因素影响。

　　三是要大力培育发展各种资源产品市场，包括现货市场与期货市场，同时加快人民币汇率制度改革，扩大汇率弹性，逐步实现人民币的可自由兑换。

　　四是要适度调整国内建筑结构，在大城市商厦和公用设施建设中，要鼓励甚至强制推行钢结构建筑，以增加未来国内废旧金属产出量，逐步减少对于进口矿石依赖。钢结构建筑，虽然初期建设成本较高，但考虑到环境保护与资源保障，算长远大账还是划得来的。

　　五是加大国内金属、塑料、橡胶等废旧物资回收力度，大力开拓“城市矿山”资源，尤其是要研发提高各类电子产品回收技术，但不可以在回收过程中导致二次污染。国家要在税收、贷款等各个方面予以支持。

　　多方面筹谋资源产品全球战略，还必须考虑地缘政治影响。目前全球石油供需格局正在发生大的改变，主要是美国对于境外进口依赖，尤其是对中东石油需求下降，其外交政策不再被国际油价“绑架”；而中国则相反方向变化。2013年中国进口原油2.8亿吨，对外依存度接近6成。

　　在此格局之下，中国能源发展和安全或将面临严峻挑战，对于价格上涨更为敏感。不仅是石油如此，中国在矿石、有色金属、谷物等其他资源产品方面也面临同样问题，因此从这个角度出发，也需要加大资源产品的战略储备与商业储备，作为中国外汇储备适度实物化的一个组成部分，作为中国应对国际行情波动与供求关系变化的杀手锏。