开年暴跌 BDI砸盘航运业

2月11日，波罗的海干散货运价指数(BDI)跌至1091点。去年底的圣诞采购季过去后，BDI便开始下跌。虽在春节期间有小幅盘整，但跌势难改。由去年12月24日的2277点，至今跌幅深达52%。这一跌幅至少是1984年圣诞夜之后，也就是30年以来的最大开年跌幅。

　　在直线下跌的过程中，虽有1月15日印尼政府关于禁止矿商出口未加工矿石的消息刺激铁矿石价格走高，波及BDI止跌反弹，但反弹4天之后即陡峭下冲，跌势不止。业内人士预计，运价还将在目前的低迷状态下继续下探，筑底过程可能要延续到正月十五以后。不过即便目前BDI连续下跌，但也高于2013年和2012年同期的760和680.

　　其实，去年9月以来BDI的暴涨，并没有实体经济的支撑。除欧洲经济止跌企稳、钢铁业出现强劲反弹以及中国对铁矿石需求依赖加深外，在全球经济，特别是全球最大的大宗商品进口国——中国的经济增速有所减缓。此前BDI的暴涨更多是受短期因素的驱动，比如印度尼西亚政府决定从2014年起，中止其未加工的原矿出口，刺激了中国企业对镍矿、铝矾土的抢购。据海关统计，自去年9月份以来，我国从印度尼西亚进口的上述货物量不断创出历史新高，超灵便型船的运力顿现紧张，运价持续上涨了近4个月之久。另外，美国的大豆出口达到峰值以及冬季取暖需求拉动煤炭贸易大幅增长，季节性因素促成两大洋巴拿马型船运价强劲反弹，同时圣诞商品采购期间导致船运需求增长。

　　新年伊始，上述短期利好因素逐步消失，加之中国传统春节的到来，航运市场开始进入季节性的需求下降期。据广发证券统计，观察近10年中国农历春节期间BDI的走势发现，春节前20个交易日BDI整体呈现下跌趋势，平均跌幅23%。但今年下跌幅度较大的原因是，中国厂商补库存的行动基本完成。

　　由于中国经济表现弱于预期，使得中国企业原材料采购的步伐大大放缓。作为宏观经济的先行指标，去年12月汇丰公布的中国制造业采购经理指数(PMI)终值为50.5，较前月回落0.3个百分点，与中国官方公布的同月中国制造业PMI下滑趋势一致，显示中国经济增长动力有所减弱。再加上目前中国资金市场利率一再高企，使得企业流动资金趋紧，从而减少了补库存的需求。中国对全球大宗原材料采购需求降温，尤其对铁矿石和煤炭需求量的减少，成为BDI大幅下挫的主因。统计发现，2011年以来，BDI大体粗略地反映了中国国内民营钢企的外矿采购节奏。同时，2014年春节后国内的煤炭需求仍不明朗，贸易商多持观望态度，也不急于采购，也是让BDI雪上加霜的事因。

　　不过，中国港口网高级分析师郑平预计，BDI下降的幅度会逐步收缩，因为散货与沿海的运价已经到达底部，下降的空间已经很校同时，今年干散货市场新增运力较少，市场运力过剩局面将逐步好转，今年BDI的整体表现有望好于去年。另据上海国际航运研究中心的报告，2014年国际班轮市场将逐步走出颓势，全年海运量为1.7亿标箱，增幅达6.12%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)将呈现“前高后底”走势，均值将在1050点~1150点。国际干散货市场方面，料BDI年度均值在1500点~1750点。