钢市回暖昙花一现 后市依旧偏空

　钢厂减产效果逐步显现，加之A股低位小幅反弹，螺纹钢期货短期有所企稳。不过，多数分析人士认为，钢市中长期过剩格局难改，回暖势头不会维持太久，后市依旧偏空。

　　昨日收盘，螺纹钢期货主力1405合约收报3498元/吨，上涨17元或0.49%。主力合约当日增仓14082手至131.9万手。现货市场方面，国内多数地区建材价格小幅回落。全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为3554元/吨，下跌4元/吨;28个主要城市8mm高线平均价为3427元/吨，下跌3元/吨。

　　从基本面来看，钢厂减产是近期钢价回稳的重要原因。据中钢协统计，2013年12月下旬重点企业粗钢日均产量为163.8万吨，旬环比下降3.2%;预估全国粗钢日均产量为196.1万吨，旬环比下降2.7%。12月当月全国累计粗钢日产量为199.1万吨，较上月环比下降1.9%，年内首次下降到200万吨以下的水平。

　　“如果国家环保力度继续加强，1月份粗钢产量能基本维持12月份的水平，这将导致今年春节前后社会库存增幅大大低于往年。后期旺季到来后，存货去化速度也将快于往年，届时钢价表现可能改变2013年旺季不旺的局面。”分析师表示。在他看来，短期内市场持续下跌动力已经不足，春节前将以稳为主。

　　不过，对于中长期市场，更多分析人士看法悲观。

　　宝城期货分析师何晔玮称，最新中钢协公布的全国粗钢日均产量一年来首次降至200万吨以下，但河北地区节能减排力度较大是影响粗钢日均产量的主要原因，因此产量是否进入下降通道还需观察。库存方面，社会库存虽然较去年同期低，但其中更多归因于贸易商的蓄水池功能丧失，钢材大量囤积在钢厂内部，总库存量的情况并没有太大的改善。

　　“从盘面煤焦钢铁矿石的价格关系来看，螺纹钢盘面生产利润相对高估，并且是产业链中唯一没有较现货大幅贴水的品种。由于去产能的进展并不顺利，我们对螺纹依然保持看空的观点，如果日均产能无法持续下降，有出现补跌的可能。”何晔玮说。

　　上期所盘后持仓报告显示，昨日螺纹钢期货前20名多头期货公司席位合计增持多单19429手，前20名空头增持空单14824手。尽管净多持仓上升，但排名前几位的空头席位总体继续增持。

　　国泰君安期货分析师付阳表示，从钢价的分析思路看，2013年影响钢价的主要因素是库存的变动，年初的补库和后期持续的去库存成为主导钢价的主要因素，去库存化实际也反映出了资金在逃离钢铁行业。但2014年，低库存会是常态，大量的补库和去库存都难以看到，所以2013年底的市场一直期盼的冬储并没看到，包括原材料的冬储行为同样难以出现。供给端仍将是过剩格局，即使按规划淘汰产能，2014年钢铁产能利用率很可能也只是回升到75%附近，这也是为什么最近减产对于钢价的支撑力度有限的主要原因。

　　今年需求面同样难有亮点，从最近各省份纷纷下调固定资产投资增速目标已可看出，2014年投资增速整体下降是大概率事件。“按照我们对2014年固定资产投资增速下降2个百分点后的估算，今年粗钢消费量可能在8.1亿吨左右，增速约在4%，较2013年会有不小的下降。”他说。

　　付阳认为，新年度影响钢价的主要矛盾会在成本端，特别是铁矿石价格波动会对钢价有直接影响。矿石供过于求的局面已经越来越明显，矿价的下跌，未来将带动钢价运行中枢进一步下移。