下游需求趋缓 动力煤价格震荡下行

　近期，动力煤市场运行相对稳定，电厂煤耗水平有所回落，市场成交有所转淡，动力煤价格小幅调整。后期，由于临近春节，煤炭需求增长乏力，用户采购积极性将有所降低，而煤矿也将以安全生产为主，实行以销定产，煤炭市场成交将会转弱，市场供需将保持相对稳定，预计煤炭市场行情或将总体平稳、窄幅波动。

　　临近农历年底，工业企业逐渐开始缩小运行规模，同时市场流动性趋紧，制造业有所下滑。但当前中国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定，央行解决流动性紧张决心也较足，预计短期内经济仍将维持平稳运行，工业企业已逐渐开始收缩规模，工业用电将逐渐回落，电厂耗煤量或将逐渐走入下行通道。同时电厂库存仍较高，煤电博弈也较激烈，观望情绪仍将较浓。受此影响，后期动力煤需求或仍疲弱。

　　供给方面，去年12月下旬以来，华北主要产煤省煤炭产量明显有所增长，但国有重点煤矿基本已完成年度任务，基于安全考虑，产能逐渐有所收缩，煤炭产量有所下降。但受近期国内煤价较高，冲击年度生产任务等因素拉动，地方煤矿煤炭产量明显有所增长。受此影响，北方港口调入量或将继续高位震荡。南方港口方面，电厂及贸易商继续派船北上拉煤计划很少，低卡进口煤也受到约束，后期南方港口煤炭到港量逐渐维持稳中有降态势。总体来看，主要港口库存或将继续回升。

　　从电厂看下游电厂耗煤量继续攀升，特别是南方地区，但采购需求继续疲弱。总的来说，需求走弱，港口吞吐量明显下降，而港口调入量高位震荡。受此影响，北方港口煤炭库存大幅回升。南方港口方面，港口国内煤到港量明显增多，进口煤到港量也依旧高位运行，南方煤炭接卸港港口煤炭库存震荡回升。

　　随着中国地区动力煤涨势渐近尾声，以及日澳动力煤年度合同谈判落幕，国际动力煤市场进入调整期，价格出现不同程度下跌。截至1月3日，澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡动力煤日均平仓价格为86.13美元/吨，较上周同期下跌0.45美元/吨，跌幅为0.52%。理查兹港6000大卡动力煤日均平仓价格报收于84.94美元/吨，较上期微跌0.01美元/吨；欧洲三港6000大卡动力煤日均到岸价为82.95美元/吨，较上周同期微跌0.02美元/吨。

　　综上所述，笔者认为动力煤下游需求趋缓，在供给上有增无减，长期将打压动力煤的盘面价格，动力煤将趋于震荡下行。