期螺上行动力不足 保持弱势格局

 螺纹钢期货主力RB1405合约日线图显示，钢价于前低3580点附近获得支撑并反弹，但上行动力依然不足，两连阳后再次回落，于11月20日均线及布林中轨处承压，短期仍有向下寻求布林下轨支撑的可能；布林轨道横向延伸，且MACD快慢线横向粘合，两者均显示钢价处于区间整理格局。从以往走势来看，震荡区间上边界为前高3680点~3700点区间，区间下边界为前低及布林下轨位置3580点附近；对于突破震荡区间的方向，笔者更倾向于向下突破，但下探空间有限，第一支撑位可能为3540点，第二支撑位可能为3380点。

    钢材供给方面，11月上旬全国粗钢日均产量为214.42万吨，结束之前连续三旬的环比下降走势，重新回到210万吨以上。此外，有统计数据显示，近两周唐山地区高炉开工率连续攀升，这显示出虽然政府严抓环保问题，但目前对粗钢产量影响有限。

    需求方面，随着冬季来临，钢材市场进入传统的需求淡季。国家统计局公布的数据显示，10月份房地产投资相关数据的环比和累计同比变化均比9月份有所回落。此外，10月份，包括基础设施建设投资、建筑业固定资产投资和铁路运输业固定资产投资在内的固定资产投资相关数据也全面走弱，拖累钢价走势。

    库存方面，虽然数据显示，全国螺纹钢社会库存量和唐山地区钢坯库存量依然环比下降，但是这也表明贸易商对钢材后市不看好；钢厂钢材库存依然位居历史高位，库存压力只是由贸易商转嫁到了钢厂。

    宏观方面，一方面，美联储最新会议纪要显示，其不排除未来几个月缩减QE的可能，这预示着将于12月份召开的美联储议息会议又将引发市场的担忧；另一方面，市场期待的十八届三中全会已经落下帷幕，其公报内容和后续出台的相关决定虽然从长期发展角度利好市场，但其多数内容符合市场预期，且改革措施短期见效有限。总体来看，中短期国内外宏观因素对金融市场影响为偏空基调。

    综上所述，笔者认为，目前钢价处于区间整理格局，区间上边界为前高3680点~3700点，区间下边界为前低及布林下轨位置3580点附近。考虑到其自身偏空的基本面和在美联储缩减QE的影响，后期存在向下突破震荡区间的风险。操作上，逢反弹不宜追多，以逢高抛空思路为主。