钢铁行业新一轮存货周期将可能启动

本周大盘继续反弹,上证综合指数周涨幅2.83%,其中钢铁板块涨幅1.78%。由于气温逐步下降,下游需求进入季节性回落周期,但不应对淡季钢厂订单过于悲观。目前中间商、下游存货去化彻底,存货周期触底将对冲需求周期的回落,短期钢厂订单可能较为平稳。此外供给端潜在利好正逐步形成,近期山西、河北部分地区陆续有限产政策出台,在环保治理的大背景下,此轮政策执行力度值得期待。上周我们发布2014年钢铁行业年度投资策略报告《虎!虎!虎!》,看好明年由产能周期及供给结构变化带来的行业盈利持续恢复,并上调明年行业评级至“增持。

　　国内钢价:本周钢价小幅调整。各地均延续上周开始的调整,产业链各环节继续维持谨慎的采购策略,市场出货情况偏弱。经历两周调整后,下游存货得到消耗,中间商库存在低位继续下行,两者继续去化的空间有限。因此在此位置不应过分悲观,一旦存货触底,新一轮存货周期将可能启动;

　　库存情况:本周上海市场螺纹钢库存27.16万吨,较上周下降0.36万吨,热轧库存97.23万吨,较上周下降0.64万吨。从全国范围看,除热轧线材外各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量1351.14万吨,环比下降15.6万吨。本周社会库存继续下降,但近期降幅已较前期明显回落,随着社会库存水平接近底部区域,未来降幅已十分有限。若存货周期从去库向中性切换,中间订单将增加;

　　国际钢价:本周国际钢价上涨为主。本周美国继续上涨,受经济复苏预期及圣诞节前备货需求驱动,美国钢铁市场新一轮存货周期启动,钢厂订单明显回升,板材及长材出厂价格均出现上调,预计存货周期将推动价格进一步上涨。日本市场继续上涨,经济复苏带动钢铁需求明显回升,成品材及废钢价格均处于上升通道;

　　原材料:本周矿价继续盘整。河北地区66%铁精粉现货价格为1075元/吨,环比涨20元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为950元/吨,环比下跌10元/吨。普氏指数(62%)报135.75美元/吨,跌1美元/吨。本周钢厂谨慎心态未有明显变化,采购基本已满足生产需求为主。目前钢厂矿石存货水平正常、港口库存回升,加上14年外矿增产预期,矿价面临一定压力。