十八届三中全会后 钢市更加悬念

十八届三中全会圆满结束，相信钢贸商较为关注后期钢市情况，到底三中全会能否推动钢材逆势回升？本周近两日，涨势较为明显，在这并非无厘头的上涨行情中，我们嗅到市场躁动的情绪，同时需求也有一定跟进，但对于其弱势拉涨行情的持续性还有待观察。笔者对拉涨空间较为看窄。

　　第一，库存大幅回落，需求平稳释放。截止至11月1日，国内主要钢材品种库存总量为1387.65万吨，周环比下降37.24万吨，降幅为2.61%。社会库存持续下降，表明当前需求释放较好，同时也显示中间贸易商备货不积极，重点钢企库存压力或许仍旧较大。对于钢价持续反弹，构成明显压力，且反弹幅度短期内，难以放大。不过由于当前钢价直逼年内低点，中间商入场采购的意愿在钢价抬头中也将增加，也会利好当前钢价上涨的走势延续。

　　第二，原料止跌反弹，助推钢价回升。上游原料小幅探涨的行情中，一是钢厂有一定补库行为，不过目前钢厂采购铁矿石的控价力度仍较大，且钢市并未完全走出供需矛盾状态，外加铁矿石供应量较大，铁矿石上涨空间有限，短期盘整向好走势。据市场统计显示：63.5%印粉外盘报价135-137美元，涨1美元，累计上涨4美元。河北邯郸地区二级冶金焦1250元，准一级出厂含税价1300元，持平。北京地区重废市场报价在2160元，唐山地区重废市场报价在2260元，涨10元。自上周末起，唐山地区钢坯市场呈现连续小幅拉涨行情，普碳方坯出厂价格至3030元，累计涨副40元。

　　第三，宏观经济企稳回升态势良好。无论是官方PMI，还是汇丰PMI，显示当前制造业景气度持续回升，钢市信心得到支持。不过当前CPI高涨，控制通胀预期压力之下，货币政策中性偏紧状态仍将持续承压。且冬季北方户外生产活动近乎停滞，只有南方地区仍保持，整体投资增长速度放缓，外加调结构的深入，四季度经济增长或将小幅下滑。

　　第四，环保、以及落后产能淘汰政策。对于房价上涨，可能实施房产税推广政策而言，暂时一步到位可能性或不大，不过加大楼市供应，习近平重申年底3600万套保障房任务一定要完成，对于楼市成确定利好。之前呼声很高的城镇化或会出台，以人为主的城镇化，仍将带动基础设施建设需求的释放，前期在二三线拿地项目或加速开工。当前铁公基建设，年底铁总往年惯例投资会急剧增加，以完成全年计划任务，消化掉部分剩余产能。

　　目前无论是终端采购低库存、还是中间贸易商低库存的优势显现，在钢厂持续减产下利好下，以及宏观政策预期提振下，低库存的底部操作使得需求空间弹性较大，临近岁末，资金面趋紧，国内钢铁市场仍将继续承压运行，但受成本支撑，钢价下跌幅度有限。预计钢价或延续低位运行格局，且有望弱势反弹，但难有明显的好转。