金九低迷 银十续跌 但止跌因素尚存

一，行业走势

　　钢铁指数监测图上可以看到，自8月下半月至9月以来，钢价一路下跌，虽在9月上半月偶有反弹上涨行情，但也仅昙花一现，涨势难续；直至9月下半月，钢市跌势加大，跌落至7月下旬水平。截止至9月30日，生意社钢铁指数为941点，较28日下降了1点，较周期内最高点1057点(2013-02-21)下降了10.97%，较2012年09月09日最低点827点上涨了13.78%。(注：周期指2011-12-01至今)且9月最高点在961点，最低点则在月底的941点。

　　总体来看，9月钢市跌幅加剧，而10月行情而言，上海自贸区的启动，使得钢贸看到钢材进出口机会来临，进而看好后市。但钢市整体基本面利空居多，故预计钢市10月继续下跌为主，且止跌因素尚存。而2013年9月，大宗商品数据商——中国大宗商品供需指数(BCI)为0.09，均涨幅为0.67%，反映9月制造业经济较8月呈扩张状态，经济企稳。也预示着钢市10月跌幅有限。

　　二、影响因素分析

　　铁矿石：金九跌势缓慢银十或补跌

　　据价格监测显示，截止至9月30日，62%印粉矿港口均价为915元/吨，62%PB粉矿为935元/吨，分别较9月1日价格下跌1.88%和1.48%，而最高均价分别为942.5元/吨和960元/吨。

　　纵观9月，矿石市场虽受下游钢价低迷影响，延续了8月下跌行情，但整体却出现了震荡下行格局。其主要原因有以下几点：第一，钢厂的矿石库存相对较为稳定，目前大概保持在22-25天左右，整体按需采购；第二，三大矿商9月招标依旧火热，造成招标价格高位走稳；第三，62%普氏指数在9月始终保持在130美元/吨附近，使得进口矿市场价格受到支撑；第四，港口矿石库存出现小幅回升，截止9月27日主要港口矿石库存为7233万吨，较前一周上升44万吨，对矿价带来下行压力；第五，北矿所现货平台成交低迷，平均每周一单，对进口矿市场形成拖累。

　　总体来看，9月矿石市场下跌缓慢，但钢价下跌加剧，或会促进矿价10月出现补跌行情，因此预计10月矿价继续震荡下行，但幅度有限，主流62%品矿石预计在120-130美元/吨区间震荡。

　　钢市：虽基本面利空较多但银十止跌因素尚存

　　据价格监测，2013年09月大宗商品价格涨跌榜中钢铁板块环比上升的商品共1种，上涨的为镀锌板(0.17%)。环比下降的商品共有14种，跌幅前3的产品分别为中厚板(-4.42%)、低合金板(-4.14%)、钨铁(-4.08%)。当月均涨跌幅为-2.35%。

　　总体来看，钢铁行业9月跌幅较8月加大，且钢市利空阴霾笼罩，跌势会延续至10月中旬。

　　从库存方面上看，上游铁矿石和钢坯库存的双双增加(截止至9月27日，主要港口铁矿石库存7233万吨，唐山钢坯库存64.72万吨，分别较前一周上升44和5.87万吨)或使得其本身原料价格下跌，而在目前市场需求低迷的环境下，则对钢市利空大于利好，进而拖累钢价继续下跌。

　　从开工率方面上看，截止至9月27日，唐山148座高炉开工率为95.19%，较前一周上升0.36%；唐山232mm以上带钢线开工率为80%，较前一周上升4%；京津冀地区中厚板开工率为72.6%，较前一周也上升3.9%。因此整体来看，钢市开工率并未降低，市场钢材供应压力依旧。

　　且据中钢协数据，预估9月中旬全国粗钢日均产量214.35万吨，日均环比增长0.66%；重点钢铁企业中旬库存1322万吨，较上旬增加62.57万吨，增长4.97%。值得注意的是，9月中上旬粗钢日均产量和重点钢企库存均处于回升通道，而钢价下跌也持续升温，表明市场供大于求的压力不容忽视。

　　而截止至9月27日，全国五大钢材社会库存为1466.74万吨，较前一周下降16.31万吨，回到了8月底水平。虽与去年同期相比，增加近100万吨，但库存水平整体相对较低位。钢市去库存化有待继续加强，对钢价形成支撑。

　　且10月上海自贸区正式运行，对钢材进出口市场形成较大利好，或缓解国内钢市供大于求格局，进而抑制钢价继续下跌。

　　因此，钢市10月基本面利空虽然较多，但社会库存降低和上海自贸区等利好因素尚存，预计10月中上旬钢价依旧下跌为主，但跌幅有限，下旬或出现止跌行情。

　　三、后市预测

　　9月钢价走势直线下行，跌幅较8月明显加大。由于市场未出现较大规模的节前补库行情，使得市场国庆节前涨价预期落空，进而加剧了钢企对资金回笼的渴望，报盘持续偏低，弱势行情必然会延续至10月中旬。而10月上海自贸区正式运行，使得内贸商看到了外贸市场机会，因此看好银十钢市止跌行情。而开工率的持续上升和粗钢产量的日益增加又加大了钢材供应压力。因此，银十国庆节后一周，钢价继续下跌为主。自贸区进出口市场的开放，或是钢市低迷止跌的突破口，因此涨势尚存，拐点预计在下半月。