生产建设旺季到来 钢市“银十”可期

  近期钢材市场环境发生多重利多变化，随着一些投资项目进入施工阶段，生产建设旺季到来，如果不出现大范围、强力度的前期囤积炒作，钢材市场“银十”行情可以期待。同时，又因为中央政府把握稳增长措施节奏，产能释放压制，生产经营者与投资者更为理性，“银十”行情将呈现温和态势。

　　进入下半年以后，中国钢材市场大环境发生了四个方面的利多变化：

　　一是国内宏观经济企稳回升。因为调控部门稳增长措施陆续出台及其效应显现，主要宏观经济指标呈现筑底企稳回升态势。

　　二是发达国家经济趋向活跃。随着发达国家政府首要目标由紧缩开支转向刺激增长，其主要经济也企稳回升。

　　三是企业前景信心明显转强。实体经济活跃，极大提振了市场信心。进入下半年后，全球采购经理人指数普遍扬升。

　　四是库存行为显着逆转。实体需求增加与信心增强，势必引发库存行为明显逆转。因为“买涨不买落”的市场行为，从去年开始的全国钢铁去库存一直持续至今，许多企业库存已经低于合理水平。

　　影响短期价格行情与出口需求的重大因素在于美联储何时退出及怎样退出货币宽松?最近美联储会议释放的信息是：一方面美联储希望通过退出货币宽松，实现乐观的经济预期，以增强市场信心;但另一方面又希望市场相信，美联储将长时间维持低利率不变。而考虑到虽然目前经济复苏还不稳固，失业率依然较高，南欧部分国家还在衰退的实际情况，预计即便年内美联储退出QE，估计也将是逐步退出，不会操之过急，避免引起重大冲击，其它发达国家，如欧元区、日本、英国等，可能继续实施货币宽松政策。

　　值得注意的是，以美联储退出货币宽松为标志，显着增加的实体经济需求，将逐步上升为金属、矿石、能源等大宗商品行情的主导性推动力量，宽松货币因素退居次要地位，这就使得未来市场流动性冲击大为减弱。正是因为如此，所以一段时期以来，国际市场铁矿石、石油、金属等大宗商品价格并不理会美联储退出QE的预期影响，依然震荡走高。

　　此外，中国作为全球最为重要的钢铁及其冶炼原料消费国家，宏观经济企稳回升，对于钢材需求的提振是不言而喻的。实际上，一段时期以来，全国钢材终端需求形势持续好转，只是人们当时悲观失望，未能及时感觉罢了。钢材终端需求确实有较多增加，可以从粗钢产量增加及库存水平下降中获得证明。

　　笔者认为，尽管2013年中国粗钢消费量逼近或达到8亿吨，仍然不是中国钢铁需求峰值。受到中央政府稳增长、调结构、城市化等因素推动，今后中国粗钢需求还有巨大增长空间，即便今后5年内增长水平回落至5%，其消费量也将越过9亿吨，甚至向10亿吨关口靠拢，对此不可估计不足，要在多个方面进行战略引导，顶层设计，合理布局。

　　一般分析认为，下半年中国钢材需求还会进一步增加，尤其是进入3季度后，建筑施工与企业生产都将进入旺季。按照建设项目审批后滞后3个月到半年计算，上半年国务院研究部署的节能环保、棚户区改造、保障房建设、信息消费、铁路建设等项目，许多在今年3季度将陆续进入施工阶段，并产生对于建筑施工机械与生产装备的采购，进而带动钢铁等原材料需求。

　　一线城市房地产投资增速加快，将会成为推动下半年钢材需求增加的有力因素。笔者分析认为，3季度将会引来房地产建设，尤其是一、二线城市住宅项目施工热潮。据此分析，下半年钢材社会库存也会触底回升，这是伴随经济回升的正常现象。

　　在需求增加的同时，又因为铁矿石、焦炭、能源等采购价格的上涨，钢铁成本底部也会抬升，从而加大钢材行情的支撑力度。受到上述两个方面的影响，如果近期社会库存不出现大量炒作性囤积，因此钢材市场“银十”行情可以期待。

　　前段时期国内外普遍实施的极端宽松货币政策，释放了巨量流动性。这些资金并没有消失，而是散布于市场各个角落，等待最佳入市时机。宏观经济指标的筑底企稳回升，市场行情进入上升通道，势必引发大量投机行为，导致金融性炒作需求显着增加，推波助澜钢材市场行情。

　　需要引起注意的是，由于中央政府掌握稳增长措施出台节奏，避免大的波动，需求释放较为温和，生产企业与贸易商更为理性，并由于美联储退出QE的预期影响，即使“银十”行情出现，估计也是温和态势，一般不会出现持续性急剧飙升。