十月钢市下游需求分析：基建建材家电业动力将强于九月份

　9月份，为基建等投资的传统旺季，而当月粗钢日产维持高位，加之资金偏紧状态加剧，对下游需求释放造成一定制约，再次形成了旺季不旺的局面，致使钢价不断下滑。不过，9月中旬以来，期螺跌势有所趋缓，而下游行业也在持续改善。

　　基础建设方面，国家政策支持的力度再次加大，要求加强城市基础设施建设，中秋节后发布加快煤层气利用意见、煤制气审批提速，首个十三五电网规划发布、西电东送通道将建成，而国务院常务会议也修订核准投资项目目录，决定再取消和下放一批行政审批事项，部署进一步加大力度推进保障性安居工程建设。虽然本月资金偏紧，但铁路筹资步伐明显加快，铁总招标重启，各地的公路、水利等项目的开工复工也在逐步提速，比如，梅州高速公路建设进入施工高潮、广西加速编织连通东盟路网，宁夏加快农村基础设施建设，太原重点水利工程加速推进，等等。由于处于建设施工旺季，加之国家政策的支持，短期内，基建总体仍将维持提速。

　　房地产市场方面，整体持续升温、调控预期强化。当前市场呈现的特点主要有：1、住宅成交热度不减。拿全国54个主要城市住宅签约量来看，中秋小长假期间为1.29万套，较端午小长假上涨了18%，截至9月21日，其 9月份合计住宅签约16.5万套，较8月份同期的16.28万套也有所上涨。2、房价升温预期强烈。8月份，二三线城市出现补涨效应，致全国70个大中城市房价同环比涨势增强，9月份，全国“地王”频现，尤其是中旬以来，“日光盘”频现，多数楼盘无优惠政策推出，而部分网站的调查也显示，市场对房价普遍看涨。3、房产税试点扩围等调控步伐或加快。有关部门或于10月份组织第二轮房产税技术培训，房产税试点在10月底到11月初扩围的预期较强。4、银行收紧房贷，抵消了一部分市场需求，但短期内对市场量价增速的影响不大。综上，预计短期内房地产市场依然维持供需两旺的状态，将有助于提升开发商新屋施工、开工的积极性。

　　制造业方面，回暖预期加强。汇丰9月份制造业PMI初值创半年新高，其中的新订单指数创6个月高点、产出指数创5个月高点，再次加强了经济企稳的预期。而进入9月份以来，一向被看作全球经济领先指标的波罗的海综合运价指数(BDI)也是一路飙升，从9月2日的1139点攀升至9月24日的2021点，涨幅高达77.44%，反映了铁矿石等大宗商品需求的回升，也再次印证了工业经济的回暖，而中国经济对BDI回升的贡献已经为市场所普遍肯定。从中国国内各行业的表现来看：8月份，挖掘机等工程机械呈现底部企稳，短期内仍将维持弱复苏的态势;8月份的金属切削机床、拖拉机等机械产量环比转为增长，显示企稳力量较为强劲;8月的汽车行业整体稳定增长，9月份新能源汽车补贴政策落地，专项资金直拨利好车企，配套设施建设也将提速，对车市带来较大利好;8月份家用电器和音像器材零售总额同比增速加快，不过后期存在增长动力不足的隐忧。综上，四季度制造业或持续回暖，不过，由于调结构任重道远，部分行业的需求改善仍相对迟缓。

　　从以上市场情况来看，加之，近期央行向市场注入流动性、美国QE暂缓退出，我们仍维持对需求逐步增强的看法，十月份，钢市下游需求动力将强于九月份。

　　对于钢贸商而言，2013年的“金九银十”注定是个不平常的多元化的博弈。无论从政策、国际形势、金融、气候等多方面来讲都有太多复杂的变数和可能性。下面让笔者来依次简述一下现行环境。

　　政策方面

　　中央早已明确表示救市政策将不再重演，中国经济需要的是改革而不是输血。而地方政府的负债率仍然受制于房地产企业，可以明确的是相当多的市政基建项目资金将普遍趋紧，即使需求放量，终端定价恐不容乐观，而以宝钢为首的钢厂普遍上调出厂价格，身在其中的钢贸商们利润与销量恐难成正比增长。

　　国际形势方面

　　主要有两点，第一，美国逐渐结束量化宽松政策，国际资本将向美国回流。第二，叙利亚化学武器危机出现以来，巴沙尔政权及其盟友俄罗斯、中国等难以阻止国际社会接入其内战争端，其结果难免与利比亚卡扎菲政权结果类似。这对于中国的资源后院影响严重，石油，天然气等生产运输所需钢材需求恐将受到影响，届时石化等相关产品成本必将升高，中高端钢材成本将不免提高。

　　金融方面

　　由于国内政府长达5年的对房地产的纵容，或者口号调控实质政策鼓动房价提升等，不仅钢铁企业，中国大部分实体产业都出现了贷款困难的问题，资金紧张的困局恐怕要持续10年以上，至其所谓的改革成功之后才能解决。另外，笔者前些时日所读新闻“美国将要彻查其国内投资公司与中国官员及官员亲属所存在的非法联系问题，其旨在打击美国国内不正当竞争问题”，恐怕美国的这轮调查不会存在保守的掩饰行为，这是在中期绩效检查之后地方政府的又一次考验。政府的融资能力其主要基础就是政府信用和地方财政状况，也许我们是真金不怕火炼，让我们拭目以待，但这仍然是存在的金融风险之一，不可不防。

　　气候方面

　　这也是最初“金九银十”盛况产生的根本原因。通常这个时段的气候、资金情况、市场需求均适合工地开工，因而对钢铁行业而言，是终端需求大幅放量的时期。而今年秋老虎异常厉害，9月气温仍然高位徘徊，其中华东地区接连暴雨烈日交替，工地开工率与理想状态相差较远。据了解，10月份全国气候才可达到较为理想状态。

　　另外，2014年的春节来的比往常要更早一些，而由于以上一种或种种原因，一部分项目恐将出现延误状况，剩下的有限时间内会如何演绎呢，通常这种可能的延误也会带来相当多的隐藏风险。

　　综上所述，2013年的“金九银十”面临着开工率不足，利润率难以保证，年底收尾风险，资金收紧，远期前景不容乐观等窘境。不过随着10月份气候的事宜，工地开工将会稳中有升，预计钢价将会偏强整理，量价齐升。建议钢贸在9、10月份库存适量，降低泡沫，快进快出，避险第一，力争利润，充分做好长期作战准备。