山西煤企大而不强

　煤炭行业进入“寒冬期”，山西煤炭企业却集体上演“逆袭”。

　　尽管在7月份揭晓的2013年财富世界500强排行榜上新上榜的31家公司中，仅山西省就占有5席山西焦煤集团有限责任公司、山西阳泉煤业集团有限责任公司、山西潞安矿业集团有限责任公司、大同煤矿集团有限责任公司和山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司，但市场却和这些煤炭企业开了一个大大的玩笑：煤炭价格一路下滑，应收账款却一路攀升，结果就是坏账风险激增，利润“惨不忍睹”。

　　9月中旬，记者试图联系上述5家煤炭企业进行采访，截至发稿时止，除晋煤集团和同煤集团外，其余三家煤炭集团均未回复。在过去的10多天里，记者多次拨打阳煤集团、焦煤集团、潞安集团的官方网站电话或是宣传部门电话，一直无人接听。

　　对于入围，接受记者采访的业内人士也表现得很平淡。一件“喜事”缘何没能活跃冷清的市场呢？

　　拼的是“个头”

　　“世界500强主要是按照营收进行排名，和企业实现利润关系不大。”晋煤集团新闻发言人李天顺在接受记者采访时表示，若是按照利润额排名，可能很多企业都要落榜。

　　世界500强是一场企业间拼规模的比赛，入围仅是因为“个头大”。

　　在采访的过程中，记者发现“整合”是一个屡次被业内人士所提及的词语。

　　李天顺认为，晋煤集团之所以进入500强，除晋煤集团推动了传统产业升级外，还得益于山西近些年的煤炭资源整合。受益于山西转型发展的大气候，目前，晋煤集团已经发展为煤炭、煤化工、煤层气、煤电、煤机制造、新型产业六大板块，企业经营规模得到了壮大，从而跻身500强。

　　能源行业研究员指出，个头增大，表现之一就是营收增加，营业收入飙升首先便表现为煤炭销量增加。“虽然市场行情不好，但煤炭企业普遍采取了‘以量补价’的措施。”

　　“个头增大，另一个原因就是大型煤炭集团基本都已经成立下属的贸易公司和物流公司。”中国煤炭经济研究会秘书长赵家廉告诉记者，“这些煤企借此增加煤炭销售量，营业收入也随之上升。”

　　阳泉煤业证券部的工作人员也将其半年报中“营收同比增长20．88％”的原因部分归结为贸易。

　　“但营业收入数据存在虚高。”李廷指出，煤炭集团下属的贸易公司之间的确存在互相倒买倒卖、销售收入重复计算的现象。

　　此外，非煤产业对煤炭企业的贡献度也不可小觑。据李天顺介绍，2012年晋煤集团非煤产业利润贡献度达74．72％。中国煤炭工业协会公布的数据显示，“2013年中国煤炭100强企业”共完成非煤收入20623亿元，非煤比重首次突破60％。

　　上述研究员解释说，市场行情不景气，但煤炭企业需要“以量保价”，因此2013年的贸易额度很难降下来。而2013年山西新增的1．35亿吨煤炭产能大部分也集中在这5家煤炭企业手中。此外，全球经济形势依然严峻，国外500强企业发展形势并不都乐观，这也增加了国内企业入围的可能性。

　　“由于营业收入是衡量企业能否入榜的唯一标尺，亏损但仍然实现名次前移的企业也不在少数。”能源专家林伯强说，中国企业500强排名也是如此。

　　利润“惨不忍睹”

　　在规模增大的同时，煤炭企业的利润则从两位数跌至一位数。

　　国家统计局最新发布的数据显示，1-7月，煤炭开采和洗选业利润总额下滑43．8％。

　　2013世界500强榜单数据显示，包括山西煤炭运销集团在内的山西省六家大型煤炭企业的总体利润率只有0．18％左右。其中，同煤集团2012年利润为－68．9百万美元，焦煤集团、煤炭运销集团、潞安集团和阳煤集团的利润从0．7百万美元到34．2百万美元不等，情形比较好的晋煤集团，则实现利润332．9百万美元。

　　“上个月公布的煤炭上市公司的半年报，只能用惨不忍睹来形容。”广东省一家投资公司的赵先生在接受记者采访时说。赵先生从去年年初开始关注中国煤炭市场，一直在等待拐点，但其对煤炭产业的信心越来越少。

　　8月底，煤炭企业半年报披露收官。据不完全统计，煤炭上市公司归属于母公司股东净利润同比下滑35％，同期煤价下跌22％。阳泉煤业证券部工作人员称，公司利润总额同比降低49．34％，主要是煤价下跌所致。

　　中国煤炭工业协会公布的数据显示，2013中国煤炭企业100强完成净利润1507．62亿元，比上年下降26．33％。其中：一成企业亏损，三成企业非煤产业亏损，七成企业净利润同比下降；其中九成企业收入净利率下降；资产负债率则整体上升至65．62％。

　　一位晋煤集团的工作人员说，从2012年年中开始，工资犹如跳水般的煤价，从五位数掉进了四位数，“现在只是原来的零头”。

　　煤炭企业从事销售工作的人士称，买方市场苦的是销售，已经好几天没有走单了。“不止奖金礼品没了，就连今年的中秋月饼还是自己掏腰包买的。”

　　坏账风险激增

　　值得注意的是，这几家煤炭上市公司的半年报显示，公司“经营活动产生的现金流量净额”较上年同期减幅较高，业内人士认为主要是回款大幅减少所致。

　　上述研究员提醒煤炭企业，要做好面临较大的应收账款以及坏账风险的准备。

　　今年煤炭销售较往年困难，倒逼企业抢占市场，但很多下游客户面临资金紧张的问题，因此煤炭企业不得不实行“赊销”。数据显示，截至今年6月底，山西省属五大煤炭集团应收账款589．55亿元，比期初增长41．97％，占销售收入的11．70％。

　　此外，上述研究员补充道，5家煤炭企业业务的多元化也可能是煤炭企业应收账款大幅增长的一个重要原因。

　　另一研究员表示，应收账款的激增会给煤炭企业的长期经营带来较大负面影响，比如资金链断裂导致破产等。“中小型煤企的承压能力有限，有可能因此退出市常”

　　大而不强亟须转型

　　“企业最终追求的目标是利润，只有赚钱才有发展动力。做大不一定强，虽然摊子铺得很大，但效果并不一定就好。”李天顺对记者坦言。

　　上述研究员在接受记者采访时亦表示，煤炭集团规模扩大主要是由于政府行政手段干预下的兼并重组或扩产，而非市场所推动所为，企业在其中发挥的作用有限，且“营业收入打着滚上翻，但利润等主要指标上不去，主要原因在于企业的核心竞争力较弱。”

　　赵家廉也持类似观点，他指出，若按照市场规律，这几家煤炭企业不会在短期内疯狂扩张规模。“市场空间是固定的，煤炭巨头将盘子做得越来越大，中小型民营企业如何生存？”

　　上述研究员指出，目前，山西煤炭企业表现的只是“大”而不“强”。“煤炭行业的兼并重组根本上是政府行为，这种简单做大规模的成效有待时间检验。对五大煤企而言，转型发展才是关键，只有这样，才能真正提升企业的竞争能力和可持续发展能力。”

　　但目前遇到的问题是相当多煤企将触手伸向了煤化工领域。中国煤炭工业协会公布的数据显示，非煤产业中，煤化工板块经营规模最大，完成收入2170亿元，占非煤总产值的10．52％。

　　在转型的十字路口，煤化工业究竟是不是挽救煤炭企业的那根救命稻草？