产业链趋暖煤焦还将上行

　在宏观面稳增长的大背景下，焦煤、焦炭市场信心有所恢复，随着下游钢材产销旺季到来，焦煤、焦炭产业将进一步复苏。因此，焦煤、焦炭价格仍然有上涨空间，建议投资者逢低买入。

　　在经历前期大幅上涨之后，近期焦煤、焦炭期货价格持续调整，后市如何演绎成为市场焦点。笔者认为，基建投资仍然是稳定经济的重要手段，焦煤、焦炭需求与基建投资密切相关，现货市场也出现回暖迹象，后期焦煤、焦炭价格仍然有上涨空间。

　　现货市场稳中有涨

　　受炼焦煤市场长期低迷影响，煤企亏损较为严重。近期焦炭市场有所回升，煤企对炼焦煤涨价呼声颇高，局部地区焦煤价格已经试探性小幅上调，市场气氛改善。从下游来看，部分焦炭、钢材企业对后市抱乐观态度，补库意愿逐渐增强，在一定程度上提振炼焦煤市场信心。国内焦炭市场呈现整体上涨态势，出货情况好转。近期受国家出台棚户区改造、铁路基建投资等系列稳增长措施影响，钢材价格持续上涨。在市场预期走好和钢企盈利回升带动下，钢厂开工率有所上升，焦炭刚性需求增加。并且，大部分钢厂认为焦炭价格仍有上涨空间，补库意愿明显增强。焦炭市场成交不断活跃，多数贸易商对后期市场持乐观态度。

　　产业政策利好频传

　　近期焦煤主产区山西、安徽、山东等地出台系列扶持政策。山西方面，在当地政府牵线搭桥下，省内七家煤炭大集团与五大电力央企及部分地方电力企业签订电煤供应中长期协议。而且，山西为减轻煤炭企业压力，叫停多项煤炭行业不合理收费。内蒙古也千方百计拓宽煤炭销售渠道，搭建产运需多边对话平台，同时积极通过大型煤制肥、煤制油、煤制气等项目消化煤炭。由于产能过剩是煤炭行业顽疾，在市场不景气时，行业兼并重组和淘汰落后产能的步伐加快，行业集中度也明显提高。据中国煤炭工业协会数据，上半年国内年产30万吨以下的小型煤矿产量占比降至17%以下，前四家煤炭企业产量占全国煤炭总产量的26.1%，同比增加3.5个百分点。

　　供需面有望转暖

　　虽然今年我国煤炭产、供、销增速出现放缓，但是7月以来，持续高温让煤炭市场有所转好，重点发电企业库存下降，渤海动力煤价格一度飙涨，提振煤炭市场信心。在经历长时间亏损之后，焦化企业被迫减产保价，7月份我国焦炭产量为3912万吨，环比大幅下降4.6%。目前焦化厂开工率仍维持在80%左右，焦企对未来走势较为谨慎，增产意愿尚不强烈。而6月底以来，下游钢材市场逐渐向好，钢企盈利能力明显改善，焦炭价格上调也慢慢被钢厂接受，因此预计焦炭价格仍然有上涨空间。据中钢协最新统计数据，8月上旬全国粗钢日均产量预计为214万吨，对应的焦炭消耗量约为96万吨，以7月份焦炭日均产量来看，供给过剩程度明显下降。预期随着产销旺季到来，钢材价格会进一步上涨，钢厂生产积极性将释放，对上游原料需求将进一步增加。

　　综上分析，在宏观面稳增长的大背景下，焦煤、焦炭市场信心有所恢复，随着下游钢材产销旺季到来，焦煤、焦炭产业将进一步复苏。因此，焦煤、焦炭价格仍然有上涨空间，建议投资者逢低买入。