央企利润高增之谜：政策助推石化电力房产大赚

　上半年，国资委所监管的央企利润增长18.2%，高于全国规模以上工业企业11.1%的利润增速，但利润增速或缘于少数行业利润增长，央企“保增长”任务仍然较重。

　　电力、石化、汽车、房产大赚

　　由于央企主要的优质资产已经进入上市公司，为避免引发对上市公司的干扰，国资委并未公布上半年分户企业情况，但大致利润结构可从财政部和统计局所披露的数据中一窥端倪。

　　在工业板块上，国家统计局数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额25836.6亿元，比去年同期增长11.1%，新增利润绝大多数集中在电力热力生产和供应业、汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、石油加工炼焦和核燃料加工业四个行业。

　　其中，5月单月，这四个行业合计新增主营活动利润395.8亿元，占全部规模以上工业企业新增主营活动利润的98.5%。

　　央企中的利润大户如三大石油公司、五大发电集团和一汽、东风等企业也基本集中在这四个行业中。其利润大增的原因既有政策因素，也有市场因素。

　　由于油价倒挂，去年石油加工、炼焦和核燃料加工业同期利润总额为-253.5亿元，但受益于油价及时上调，该行业上半年利润总额迅速转正至79.8亿元。

　　同样受益于政策调整的是发电企业。尽管上半年中国的发电量仅增长5.2%，但在电价调整和煤价下滑双重因素作用下，全国电力、热力生产和供应业在上半年的利润总额是1605.5亿元，同比增速79%。

　　记者注意到，包括华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团均在近期召开的年中工作会议上确认，其经济效益创历史最好水平。

　　汽车行业利润上涨则得益于市场发展。上半年，中国汽车产销双双超过1000万辆，同比增长均超过10%。统计局数据显示，汽车制造行业上半年利润总额是2327.1亿元，同比增长20.2%；中国汽车工业协会的数据也确认，汽车工业重点企业（集团）的利润、利税总额增长率均超过20%。

　　除了工业板块的电力、电子、石化之外，从财政部上半年全国国有及国有控股企业经济运行情况中可看出，利润增幅较大的还有施工房地产行业。

　　得益于2008年后承接工程量上升，以及2010年政府刺激结束后加快拓展海外业务，央企中的建筑企业经营效益迅猛提升。如中国建筑(601668,股吧)工程总公司控股的上市公司中国建筑股份有限公司仅在今年第一季度就实现营业利润 66.8 亿元，增长 47.4%。

　　房地产市场则延续了去年的回暖走势，今年初重申的“二手房交易将按20%收个人所得税”政策更对上半年楼市起到了推波助澜的作用。华侨城集团所控股的深圳华侨城股份有限公司发布公告预计，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润约167100万~188000万元，比上年同期增长60% ~80%。招商局集团控股的招商地产(000024,股吧)公告预计，上半年归属于上市公司股东的净利润250000万~260000 万元，同比增长105%~113%。

　　有色、煤炭、化工、交通亏损

　　在少数企业因政策和市场原因利润光鲜的背后，大多数央企业绩平平。

　　财政部数据显示，有色、煤炭、化工、交通四大行业实现利润同比降幅较大。其中，统计局数据确认，全国煤炭开采和洗选业全行业实现利润下滑43.3%，有色金属冶炼和压延加工业全行业实现利润下滑14.5%。

　　近期召开的上半年经营工作电视电话会议上，中铝集团称中铝公司生产经营总体平稳，营业收入同比增加，同时强调市场化改革、扭亏脱困仍在有序推进。

　　煤炭方面，内地煤炭市场下半年或继续探底。摩根大通8月初将中国神华(601088,股吧)的目标价由30港元降至28港元，同时将中煤能源(601898,股吧)的投资评级由“增持”下调至“中性”。

　　一家机电设备制造企业负责人对记者表示，该企业今年生产情况保持平稳，明年订单也能保证，但今年有两个问题，一是企业销售回款压力非常大，往来企业之间三角债的问题比较突出；二是过去几年企业曾新上马一批产能，但宏观经济放缓让下游企业不断压缩投资，所以担忧2015年的订单可能会出现问题。

　　与央企相比，以往利用自身资源优势扎堆在有色、煤炭、化工、交通、钢铁等行业的地方国企直到现在也未实现利润转正。财政部数据显示，上半年地方国有企业实现利润3072.5亿元，同比下降10.6%，连续一年半仍未扭转利润下滑局面。这几年，中西部国企越来越多地集中在重化工产业上，受经济波动周期影响大，一旦宏观经济下行，产能难以释放，从而导致价量齐跌等一系列连锁损失。

　　事实上，相对于其他所有制的企业，受累于大部分企业经营态势平缓、地方国企利润下滑，全国国企整体利润增速其实较为缓慢。统计局数据显示，上半年，规模以上工业企业中，包括央企在内的国有及国有控股企业实现利润总额同比仅增长4.8%，而私营企业为15.8%，股份制企业为9.1%，外资企业为14.8%。

　　加快处置非主业和低效资产

　　为了应对当前情况，国资委7月末召集中央企业、地方国资委负责人研究安排下半年国有企业的工作。在国资委主任蒋洁敏布置的几项重点工作中，全力以赴实现保增长目标排在首位。

　　蒋洁敏此次会上特别强调，要强化对经济运行和市场变化的跟踪分析；狠抓管理提升，大力降本增效；盘活存量，用好增量；加强风险管控。

　　接近国资委的研究人士对《第一财经日报》分析，去年央企利润从8月份开始恢复正增长，上半年利润增长有很大的基期因素影响；考虑到翘尾效应，央企下半年要保证利润增幅难度比上半年要大，因此全年完成利润增长10%的任务还是非常艰巨。

　　对于正在扭亏的企业来说，保增长的任务更加艰巨。中铝公司总经理、党组书记熊维平在今年上半年经营工作电视电话会议上直言，不能对市场抱有任何不切实际的幻想，要坚定地依靠自身的力量，依靠总部、板块公司和实体企业的共同努力，相互支持，为扭亏增盈作出贡献；而公司年初确定的年度经营目标，这是一条底线，不能动摇。

　　与保增长相配合，下半年央企重组升级的“减法”也将加快。蒋洁敏在会上要求，大力推动调整转型，加大调整重组力度，突出主业整合资源。

　　记者注意到，从上半年开始，央企围绕突出主业、降低风险已经在加快处理非主业和低效资产。中铝在今年5月宣布拟打包出售总资产评估值超过80亿元的9家下属公司。国家开发投资公司就一次性在上海联交所内对外推介了22个产权转让项目，其中5个重点项目涉及净资产额就达约40亿元。

　　未来央企重组升级的“减法”还将加快。熊维平在上述会议上严令，对没有竞争力的电解铝、铝加工企业要逐步退出，对长期亏损、扭亏无望的企业要实施关停，对资源枯竭、城市规划改造的企业进行转型、搬迁。