钢铁行业：关注流动性改善带来的短期反弹机会

　　粗钢产量居于高位对短期矿价形成支撑。虽然钢市已进入传统淡季，但钢厂似乎并不打算用减产的方式应对持续偏弱的需求面，数据显示上半年我国粗钢日产量屡创新高，6月下旬粗钢日产量218.12万吨，对应75%产能利用率，不仅高于上半年平均水平73%,也显著高于去年全年的72%，产能利用率维持在高位对于铁矿石形成了刚性需求，支持钢价短期反弹。

　　伯南克鸽派言论从流动性层面支持矿价上行。6月下旬联储主席伯南克明确指出QE退出的触发条件，同时美非农就业数据大超预期，大宗商品市场暴跌，市场对QE推出预期反应激烈，美国长期利率迅速提升，迫于压力，伯南克在本周四议息会议之后的鸽派表态导致市场对联储推迟QE退出预期增强，引发市场流动性宽松预期，结合美国通胀预期抬头，我们认为，这将对短期矿价产生一定的刺激作用。

　　总理“保下限”言论引发“稳增长”政策预期。今日有媒体报道国务院总理李克强要求经济增长率保“下限”，引发市场的猜测与联想，随后就有媒体就此指出，总理的经济增长“下限”言论暗示将有温和的经济刺激政策出台，目前尚无法得知，总理所说的“经济增长下限”到底是多少，然而，就以往经验来看，在短期内能有效对冲经济下滑风险的，当属房地产和基建投资；同时，结合新型城镇化建设概念，预计将对钢材的需求产生一定的刺激作用。

　　投资建议：决定矿石价格的主要因素为边际供求和国产矿成本线，我们认为矿石反弹趋势可持续但高度有限，本轮矿价上涨幅度高于钢材现货，因此矿石企业的受益幅度更大，可关注西宁特钢、金岭矿业，攀钢钒钛、太钢不锈；另外，建筑用钢及板材可消化矿石价格上涨所带来的成本压力，成本推动钢价上涨利好建筑用钢，可关注建筑用钢龙头八一钢铁和三钢闽光，同时推荐板材龙头，建议关注中报超预期的业绩蓝筹股，主要标的为宝钢股份。

　　风险提示：淡季产能利用率居于高位，钢价下行或倒闭减产致矿价下跌。