中国信贷恐紧缩钢材市场

    当开始处理中国信贷增长失控这一长期存在的问题时，中国新一届领导层已经显示出准备更坚决地出手解决这一难题的决心。在看到今年中国贷款迅速增长，这是4年前中国政府出台4万亿元人民币（约合6290亿美元）刺激经济一揽子计划以防止中国经济紧随全球经济下滑而停滞带来的后果之后，中国领导层决定采取行动抑制信贷失控。

　　在货币市场上，中国央行收紧了货币供应以抑制过高的信贷增长，特别是针对监管较低的影子银行。一般而言，银行间拆借利率在2%到3%，但近期该利率飙升到了25%。央行最近的措施或是举动导致股票和商品价格出现大幅下跌，主要是市场担心由此引发中国经济增速显著减缓，进而拉低钢材价格。

　　在6月24日中国股市出现近4年来最大跌幅之后，中国有关部门决定消除人们对收紧货币市场流动性的顾虑。在股市出现大幅下跌之后，央行在上海召开新闻发布会，解释流动性紧张的部分原因是临时性的季节性因素以及银行将设法补充流动性以确保贷款合理增长。央行的表态是要使市场放心，不会任由银行出现大问题，并通过提供流动性支持现金拮据的银行。或许，更为重要的是央行明确地表明将开始帮助银行，而且是以按照政府的宏观政策要求采取行动。

　　信贷收紧对上海钢材期货市场造成严重打击，主要是市场担心信贷收紧会严重影响到经济增长和降低钢材需求及铁矿石需求。从某种程度上来说，钢筋价格跌到自2009年以来最低水平是由于市场对悬而未决的现金危机感到担心。

　　此外，信贷紧张也促使分析师甚至认为今年及明年中国经济增速将会更低。目前，普遍预计2013年中国经济增速为7.4%，低于政府设定的7.5%目标。这将是自15年前亚洲经济危机以来第一次中国经济增速目标可能不会实现。

　　虽然央行的表态足以缓解人们的担心并有助于证券市场回升，但毫无疑问钢贸商将受到信贷紧张的打击，并且进一步打压钢材价格。令人担忧的是，有报道说中国较大的银行在6月底已经停止贷款，以确保其季度末贷存比仍在上限之内。

　　由于中国经济增速减缓和对大宗商品需求的下降，未来几个月信贷紧缩也将在全球有所回应。截至目前，中国政府采取的紧缩措施并没有造成很大损失，似乎政府的主要目标是针对影子银行贷款体系。影子银行是私营的华尔街式的金融机构，它们通常涉足国营银行不愿涉足的业务，中国监管机构寻求将这样的放贷者置于控制之下。
据摩根大通集团有关人士称，虽然在过去的两年国有银行一直在减少信贷规模以帮助抑制中国经济的过快增长，但影子银行贷款机构却将其贷款规模提高了1倍，达到5.8万亿美元，约占中国GDP的69%。

　　问题是影子银行被某些人指控是帮助某些产业建立过剩产能融资的罪魁祸首，比如说是造成钢铁产业产能过剩的重要推手。由于影子银行并不像传统的银行一样受到严格监管，因而其可以经常为一些项目开发提供资金，而这些项目是其他银行不会触碰的。

　　没有人知道影子银行的信贷规模到底有多大，而隐性债务的不确定性正是中国政府的关注点。2013年2月，中国四大国有银行之一的农业银行严厉批评地方政府的投资冲动，农行在报告中称，部分地方政府借新型城镇化之名，行过度投资之实。一段时间以来，不断增长的地方政府债务，今年初估计在1.6万亿美元，已经被看作是中国经济的一个定时炸弹。总体来说，中国政府非常清楚只能采取一个平衡措施，不能太过严厉打击这种不负责任的借贷，因为这很有可能影响到未来的经济增长、触发债务危机。