铁矿石价格反弹将难以持续

多因素导致钢材现货价格反弹,环保政策影响有待观察

　　受前期钢厂减产导致部分型号钢材缺货、铁矿石价格上涨、以及环保检查消息的影响,上周钢材现期货价格反弹明显。受期货价格拉动,现货市场钢价也出现了一定回升。我们了解到目前唐山地区的确有部分调坯轧材企业(外购钢坯生产钢材的企业)由于环保原因关闭,而高炉受影响情况则较少。截至7月4日,唐山高炉开工率为92%,比前一周末增加0.6%,依然处于较高水平。我们认为环保政策执行力度、以及对钢产能的影响仍有待观察。除非环保政策的执行力度超出预期,否则本轮钢价的反弹空间比较有限。

　　预计铁矿石价格反弹将难以持续

　　上周进口铁矿石到岸价每吨上涨9美金至123美元/吨,我们了解到在120美元以上的价位钢厂补库存的积极性略有回落。我们认为受钢价回调以及未来减产预期的影响,铁矿石价格的上涨难以持续。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损(假设6周原材料库存)分别为143/17/169元/吨。

　　经销商库存连续16周下降,钢厂铁矿石库存降至历史低位

　　上周经销商库存继续第16周下降,周环比下降2.2%,目前经销商库存绝对水平比去年同期低3%(可比口径),目前经销商库存处于正常偏低水平。根据数据显示,目前样本钢厂铁矿石库存和焦煤库存均处于略偏低水平,而短期内钢厂大规模补充原材料库存的可能性也较校小

　　维持行业“中性”观点

　　上周A股钢铁板块上涨1.3%,沪深300指数上占1.2%。考虑到供给持续增高、库存偏高、需求季节性将逐渐减弱,我们维持行业“中性”观点,相对看好受益于下游汽车需求相对较好,以及剥离亏损资产而2013年ROE同比回升的“宝钢股份”。