煤炭迎来大矿竞争时代 炼焦煤企稳还需等待

　　动力煤:港口价格跌幅较大,部分监控产地煤价下跌。本周港口煤价跌幅较大,秦皇岛港Q5500 和Q5800 分别下跌15、10 元/吨,其他各港煤价也有不同程度的下跌;山西、内蒙、贵州和河北等产地煤价有所下跌。

　　炼焦煤:国际炼焦煤价格跌幅较大,部分监控产地煤价弱势下行。海角港高挥发和风景矿焦煤分别下跌1.5 和2.5 美元/吨。国内河北、山西等地区跌幅较大。

　　本周观点

　　动力煤:“内忧外患”下大矿竞争时代来临,后市进口增加,国内产能利用率下降,煤价仍将缓慢下行。动力煤季节性需求虽有改善,但内忧仍在。本周沿海六大电厂日耗维持较高水平,但电厂高位库存策略使得煤企缺乏议价能力。

　　此外,港口高位调入量和低位吞吐量导致库存压力较大。同时,国际煤市疲软,外忧加剧。澳洲煤现货和合同煤价格再度大幅下跌,进口煤价格优势扩大。“内忧外患”之下,本周中煤和神华相继大幅下调部分港口挂牌价,港口煤价出现较大幅度下调,煤炭行业进入大矿竞争时代,市场价格调整呈现低频大额态势。

　　我们认为在煤炭行业成熟期,供给收缩导致产能利用率的下滑,只能导致煤价的继续下跌,因此目前的产量下降并不能引发煤价的企稳。预计后市进口动力煤仍将继续增加,国内动力煤产能利用率的继续下降将带动煤价继续缓慢下行。

　　炼焦煤:钢铁市场弱势震荡,炼焦煤价格企稳还需等待。本周螺纹钢期货连续第四周上涨,但现货市场仍无大改观。6 月中旬中钢协预估全国粗钢日产量为216.43 万吨,旬环比增长0.37%。减产动能不足显示钢企仍有现金利润。在上游原材料价格下跌提供利润空间的情况下,粗钢产量大概率维持高位运行。尽管炼焦煤需求在高位,但产能持续投放导致产能利用率下降仍将使得煤价下滑。在当前终端需求将入淡季,冶金煤进口量维持高位的情况下,我们预计炼焦煤产能利用率仍将继续下滑,虽然煤价进入行业亏损区间,下调阻力增加,但预计价格下行趋势仍未改变,煤价企稳还需等待。