矿价仍未“跌到位”

　　最近几周以来，作为主要钢铁生产原料的铁矿石价格与钢材价格维持同步下跌。与2012年底相比，青岛港62.5%的纽曼粉矿价格已经下跌了200元/吨，跌幅为19.8%。事实上，春节过后，进口铁矿石价格就一直维持了下行态势，尽管过程中略有反复，但也总是很快就重新回到下行通道。

　　究其根源，从宏观层面来看，首先是因为铁矿石市场已经进入了买方市场。瑞士信贷银行称，铁矿石市场明年的过剩量预计将达到1.5亿吨，2015年~2016年将达到2亿吨；投资银行高盛预计，2014年市场过剩量将达到1.12亿吨。花旗银行的预测要保守一些，认为2014年铁矿石市场供应将略有过剩，到2015年，铁矿石市场的过剩量将增加到7000万吨。预测数据虽稍有出入，但铁矿石市场供应过剩已成为共识，供过于求将直接制约铁矿石价格的上行。其次，在全球经济增长疲软的背景下，当前煤、石油、铜、钢材等大宗商品价格整体下行，受此影响，铁矿石市场自然也不能例外。

　　从微观层面来看，钢厂和商家双双压库存也是铁矿石价格下行的重要原因之一。钢厂方面，今年以来一直维持谨慎采购的操作模式，而且现在钢厂的采购节奏也把握得较好。目前钢厂的矿石库存水平从原先保证2个月生产的用量下降至目前15天~20天的用量。此外，在铁矿石价格进入长期下行通道之后，贸易商因害怕亏损也采取了快进快出、谨慎采购的策略。中间需求萎缩是导致铁矿石价格下降的重要原因之一。在采购方的谨慎策略下，港口库存一直维持在较低水平。今年3月8日，国内30个港口的铁矿石库存达到最近4年来的最低点，为6654万吨，与2012年2月份的最高点10149万吨相比降幅超过1/3。

　　从未来市场的发展来看，铁矿石价格仍有进一步下跌的空间。

　　从钢厂的生产需求来看，后期钢厂的产量虽然难以出现明显下降，但进一步增长的空间也不会太大。按照往年规律，六七月份钢厂产量会达到一年中的最高位。从目前钢厂的产量和盈利情况出发，综合考虑钢厂逐渐增加的检修信息，预计今年六七月份我国日均粗钢产量的峰值不会超过225万吨，较目前的产量水平增长有限。而且，当前钢铁企业利润水平逐月下降，有不少企业已经面临亏损，钢厂继续增产将面临亏损的压力。与此同时，下半年受夏季用电高峰期工业限电、年底环保指标冲刺、银行催款等压力的限制，国内粗钢产量有可能出现明显下降。

　　从矿商扩产的角度来看，下半年将有大量铁矿石产能陆续投产。据普氏估算，到2013年底，澳大利亚铁矿山的年产能将达到7.2亿吨，较2012年底增加1.7亿吨，这些新增产能大部分将于今年下半年投产，从而拉动2013年全球铁矿石增产7000万吨~8000万吨。

　　此外，自5月初澳联储降息以来，澳元汇率一路狂跌，目前跌幅已经超过6%。这也将使来自澳大利亚的铁矿石、煤炭等资源产品价格呈现下降趋势。

　　综合来看，短期内铁矿石供大于求的态势有可能进一步加剧，再加上澳元贬值的影响，铁矿石价格仍有进一步下跌空间。