螺纹钢天量持仓暴跌赶底 看多者等待时机

　　 本周持仓量创出247.7万手的历史新高，1310合约下跌155元，跌幅达4.34%

　　“螺纹钢Rb1310合约一般在目前这个时间应该开始减仓了，但近期Rb1310非但不减仓，反而增仓，可能是空头想在这个位置快速往下砸，砸出点空间移仓。”职业螺纹钢投资者王冰近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　近期，上期所螺纹钢期货持仓量迅速增加，并创历史新高达到247.7万手。持仓量飙升的同时，本周螺纹钢主力合约Rb1310合约价格暴跌4.34%。

　　扩仓加速赶底

　　本周一(5月27日)，螺纹钢Rb1310合约破位下行重挫74元/吨，持仓量从前一交易日167万手上升至198万手，增仓31万手。周三，市场再度暴跌52元/吨，持仓量扩大至224万手。一周之内，螺纹钢期货重挫155元/吨，多空博弈则进入了白热化。

　　民生期货市场发展部副总屈晓宁认为，期货持仓短时间内增加，说明市场对此品种的关注度较高，并伴有较大分歧，毕竟增仓是多空同时完成的操作。

　　屈晓宁告诉记者，螺纹钢本次增仓下行更多的是在于对政策有不同的解读。螺纹钢作为基建的原材料，受政策影响很大。近期国内房地产价格又成为焦点，政府出台的各项政策也都相对中性，这就给予交易者想象空间。

　　“分歧的主要原因在于多方关注价格连续上行的房地产市场，和发改委发放部分基建审批权，以及国家持续提及的城镇化概念。空方则抓住钢铁需求进入淡季，上游铁矿石价格持续走低，李总理强调城镇化不是城市化等因素。另外现货企业也是悲观情绪持续弥漫。”屈晓宁说。

　　从现货基本面来看，王冰告诉记者，前段时间期货涨跌，现货基本不跟，没怎么波动，因为现货流通比较快，贸易商主要精力不在期货上；这两个星期，现货价格开始主动往下降。最近半个月每天下调20~30元，实际上是现货拖着期货往下跌。

　　“贸易商、钢厂近期非常悲观，非常恐慌，没人拿货。燕钢钢坯的招标价格比上周跌了170元，现在钢厂不采购钢坯了。现货贸易商的恐慌，反映了调整行情到了末期。”王冰判断。

　　事实上，这波螺纹钢的跌势从春节之后一路下行，螺纹钢从4300元/吨的高位下行到3400元/吨附近，已经下挫了900元，累计跌幅达到了20.93%。

　　主力空头永安开始减仓

　　“现在不是特别利空的情况下，螺纹钢Rb1310合约跌了那么久，空单赢利了很多。在没有新开空的投资者入场的前提下，空头买入平仓的话价格就会被自己推上来，而在暴跌的时候平仓损失就不会那么大。”王冰说。

　　王冰注意到近期Rb1401合约的持仓量也在逐渐上升。他认为，只要该合约达到30万手持仓也将属于活跃合约了。在这个时候Rb1310出现激烈增仓，很有可能是空头主力想要再往下砸100元~200元。“行情真想起来，肯定要疯狂地往下砸，这样有利于空头移仓、平仓。”

　　从席位来看，此次螺纹钢Rb1310最大的空头席位主要集中在永安期货。截至周五收盘，永安期货持有空单多达11.98万手，约为空头席位排名第二的海通期货[微博]的两倍。从净持仓来看，永安期货净持有空单50521手，排名第二的上海中期则净持有空单43581手。

　　数据显示，永安期货净空单持有量于5月29日达到近期的峰值65958手，相比之下已经有约15000手空单在暴跌中获利了结。

　　从价差来看，螺纹1401合约价格目前仍然高于Rb1310合约60元左右。市场给予远月合约升水，也在一定程度上反映了市场是看多螺纹钢长远价格的。

　　王冰从现货角度分析：“目前现货价格非常低，上海三级钢价格在3200元/吨，加上过磅价差120元/吨，期货还是高了一点。现货价格太低不利于近月合约上涨。行情未来如果企稳的话大家肯定去买远月，因此Rb1401合约在3400元以上的价格，我觉得不高。一旦行情企稳，远月应该很快会起来。”

　　螺纹钢短空长多

　　王冰对于螺纹钢6月底乃至下半年的行情还是比较看好的。他认为，现在市场需要一个刺激点，一个让市场上涨的导火索。“一个市场不可能只跌不涨，如果6月有城镇化细则出现，会有刺激政策出来可能，目前就是差一些消息的刺激。”王冰说。

　　“我现在没有做空，也没有做多，正处于观望等待的状态，等待做多的时机，等待市场完全崩溃。”王冰告诉记者，“现在螺纹钢的成本也就在3300元/吨附近，Rb1401价格再往下砸150元，应该是出手的好机会，从时间上推测理想的建仓时间可能在6月底，不过还要参考其他商品如铜的变化。”

　　屈晓宁认为，螺纹钢下跌更多的是提前透支后期利空，有加速探底之势。建议投资者前期空单可继续持有，追空则谨慎，空间不可过低。

　　首创期货研发中心研究员吴菁琛建议投资者，前期空单继续持有，3300元/吨下方可以逐步止盈，多单起码要等主力合约换月后布局1月合约，最快要7月中下旬，目前看6~7月都是以下行为主。