钢铁困境正波及焦煤市场

2012年炼焦煤市场的大体表现与整个煤炭行业基本一致，大致可分为三个阶段。1月至4月为第一阶段，特征是供需基本平衡、供应略显宽松，价格平稳。

　　经历了30多年的高速增长后，我国经济全面发展，经济中最重要的工业部门也有了长足发展。根据中国社科院的一项研究，我国2012年的工业化水平综合指数已达到72。此数在66至100之间表明一国处于工业化后期，当这个数大于100时，则表示一国已进入后工业化阶段。

　　虽然对于工业化阶段的划分，国际上存在着不同的依据和指标体系，但有一个指标可以非常直观简明地判断工业化进程，它就是粗钢产量增速。

　　我国粗钢产量增速在2005年达到峰值后逐年回落，从当年的28%左右回落至2012年的3.1%。从全球经验来看，粗钢产量增速的高峰往往对应重工业发展顶峰。美国粗钢产量在1935年左右达到峰值，日本和韩国则分别在1958年和1970年左右达到峰值，之后它们都步入了重工业化后期。目前，我国粗钢产量增速降至3%至5%的水平，这意味着我国已步入工业化后期。

　　作为煤焦钢产业链的最下游，钢铁行业早已感受到寒意——成本上升、产能过剩、需求不足成为常态。经过产业链的传导，目前钢铁业经历的困境正在焦煤行业身上重新上演。

　　2012年炼焦煤市场的大体表现与整个煤炭行业基本一致，大致可分为三个阶段。1月至4月为第一阶段，特征是供需基本平衡、供应略显宽松，价格平稳。5月至9月为第二阶段，特征是需求明显下降，进口量大幅增加，煤炭价格呈多次、大幅度、自由落体式下跌，煤企经营举步维艰。10月至12月为第三阶段，特征是价格在底部企稳或恢复性反弹，供求基本平衡。

　　炼焦煤价格的起伏在煤炭企业身上最能体现，作为我国最大的炼焦煤生产企业和炼焦煤市场上最大的供应商，山西焦煤集团的困境在行业内颇具代表性。

　　2012年，山西焦煤原煤产量为10540万吨，精煤产量为4558万吨，煤炭总产量为15098万吨。相比2011年，这三个数字分别下降4.2%、1.3%和3.3%。

　　产量下降因销量下降，由此带来的是净利润降低、回款质量下降、应收账款增加。据媒体披露，2010年，山西焦煤集团销售收入为1020亿元，煤炭业务净利润达到50.6亿元，而2012年1月至11月，煤炭业务净利润只有26亿元，应收账款为587.87亿元，实收款519.43亿元，回款率为88.36%，其中现汇212.66亿元，现汇比重40.94%，现汇比重同比下降9.41个百分点。2012年初，该集团应收账款为16.43亿元，至11月底，应收账款为87.02亿元，比年初增加70.57亿元。这从一个侧面反映出当前炼焦煤公司的状况。

　　山西焦煤集团控股的上市公司是西山煤电。从2012年的经营业绩看，西山煤电营业收入为312.3亿元，同比增长2.8%；归属于母公司的净利润为18.1亿元，同比减少35.7%，其中各季度每股收益分别为0.32元、0.2元、0.08元和负0.03元（四季度环比下降140.9%，同比下降134.3%）。

　　业绩下滑的主因是煤价剧烈波动。2012年，西山煤电商品煤销量为2544万吨，同比增长19.31%，其中洗精煤销量1276万吨，同比增长6.5%。但是，炼焦煤价格从二季度开始快速下跌，三季度触底，从前期高点至此，价格最大跌幅在25%左右。西山煤电全年综合平均煤价为每吨705.3元，同比下降12.8%，其中焦精煤均价为每吨1150元，肥精煤均价为每吨1206元。

　　价格下跌的同时，西山煤电的生产成本上涨幅度较大。原煤单位制造成本为每吨267.1元，同比上升12.2元，升幅为4.8%。其中，母公司原煤制造成本为每吨389.6元，同比上涨33.6元，升幅为9.4%。

　　宏观经济增长乏力，钢铁行业面临产能过剩、需求不足等问题，近期难有根本性变化。未来如果经济转型成功，资源品行业也很难再有往日的辉煌，炼焦煤需求难有较大增幅。

　　面对行业困境，我们看到，炼焦煤生产企业在采取各种办法积极应对，办法之一是加快非煤产业的发展，摆脱对煤炭的依赖。

　　2012年，山西焦煤集团在拓展非煤产业方面有一系列动作，如收购华电集团旗下武乡电厂；与双汇集团签署合作协议，计划在山西进行生猪屠宰加工；在霍州投资50亿元建设非煤项目工业园区，涉及橡塑制品、洗煤成套设备生产、建筑建材、物流贸易、文化旅游等领域；与同煤集团合作，同山西省交通运输厅签订神池至河曲高速公路项目BOT（私人资本参与基础设施建设）协议。

　　山西焦煤集团多元化投资并非首次，但如此密集和跨度之大，还是值得关注的。这些动作一定程度上凸显了目前煤炭行业的困境，同时也显示出煤炭企业加快转型的思路。