供需持续失衡 原料出现补跌 钢价将弱势运行

供需持续失衡，原料出现补跌，钢价将弱势运行

    5 月上旬全国预估粗钢日均产量再创历史新高，钢厂未见减产迹象，供给压力继续增加。4 月份工业增加值、固定资产投资和用电量等经济数据增速不及预期，加之政策面难有利好，经济复苏依然偏弱。本周央行回笼资金创下春节来单周新高，为应对热钱涌入和人民币升值等压力，央行或将逐渐加大流动性回收力度。本周市场需求改善力度依旧不足，供需基本面失衡状况难以改变，加之原料价格开始出现补跌，钢价成本支撑力度减弱，预计下周钢价将弱势运行。目前宏观经济复苏力度低于预期，在就业数据良好的背景下，政府短期可能不会出台强有力刺激政策，钢铁行业缺乏整体性投资机会，但油气输送管、球墨铸管、汽车面板等子行业龙头业绩突出，有较好的投资价值。

    某钢铁组合：金洲管道、新兴铸管、久立特材、方大特钢、宝钢股份

    原料：进口矿、钢坯加速下跌

    本周国内铁精粉均价944.2 元/吨，与上周持平;青岛港进口矿均价912.5 元/吨，周环比下跌25 元/吨;唐山废钢2350 元/吨，周环比下跌10元/吨;唐山方坯3070 元/吨，周环比下跌70 元/吨。

    钢价：钢价震荡下行，后市将弱势运行

    本周国内钢价综合指数为131.06，周环比下跌1.33%，其中长材跌1.53%，扁平材跌1.42%，分别收于145.03、119.49。螺纹钢主力合约(1310)收盘价为3622 元/吨，周环比下跌17 元/吨，跌幅为0.47%;结算价为3578元/吨，周环比下跌38 元/吨，跌幅为1.05%。预计下周钢价将弱势运行。

    盈利：各品种盈利显着减薄

    在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢盈利约3.66 元/吨;线材盈利约62.3 元/吨;热卷亏损约182.21 元/吨;中厚板亏损约193.4元/吨;冷轧板亏损约74.77 元/吨;镀锌板亏损约145.57 元/吨。

    社会库存：总量继续下降，长材降幅居前

    本周末钢材社会库存为1906.41 万吨，周环比降3.31%，同比升18.08%。其中螺纹钢环比降4.37%;线材环比降3.76%;中板环比降3%;热卷环比降2%;冷轧板环比降0.91%。

    风险提示：需求和补库存低于预期;高产量抑制钢价上涨;行业亏损风险。