从“7万亿”乌龙看近期钢价走势

　4月10日，海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃声在新闻发布会上说，去年第四季度国家发改委批复了总额约7万亿元的投资项目。这一数据引起广泛讨论。但是这一数据一抛出，立即引发市场联想，相关的钢材水泥等基建品种期货和股票联袂上涨，是否“四万亿”重出江湖，在目前混沌的市场中，这一朦胧利好才出台一天就被否认是假消息，但是国家权威部门出现这样的失误，是否有背后的隐情呢?

　　“7万亿”投资说法出台的背后

　　查阅国家发改委网站“项目审批与核准”一栏发现，若以去年第四季度算，审批核准的项目远远不足7万亿，其中项目大头轨道交通(包含铁路)部分仅有2600多亿。不过，若以去年5月国家“稳增长”之后审批的项目计算，单轨道交通一项，就达上万亿，如果加上其他类型的项目，则有数万亿之多。

　　仅去年9月5日这一天，国家发改委网站就公布了25个轨道交通、城际铁路项目的建设规划或可行性研究报告获批的信息，以及批准或批复了13条公路建设项目的申请报告或可行性研究报告。上述轨道交通项目涉及18个城市、8000多亿元总投资;13个公路项目总里程超过2000公里，这一天涉及的项目总投资就达万亿元。

　　单以轨道交通为例，去年5月国家“稳增长”政策实施后，全国有常州、厦门、沈阳等14个城市的近期地铁规划或者规划调整方案获批，涉及总里程达993公里，总投资额达7283亿元，如果再算上获批可研报告的线路，涉及投资额超过万亿。

　　2009年，全国多个城市曾经有过一轮开工建设轨交项目的高潮，发改委当时一度收紧了对城市轨交项目的审批，2011年仅批复了8条新的城市轨道交通线路及深圳的城市轨道交通建设规划。因此“稳增长”后轨道交通获批的速度可谓空前，常州、厦门、兰州、太原、石家庄、乌鲁木齐和徐州7个二三线城市更是得以加入地铁建设大军。

　　去年二季度以来，国家发改委审批与核准的重点项目集中于轨道交通、地铁、机场、公路、电力、港口、煤矿等领域。

　　去年四季度以来，国家发改委公告批准总投资额逾630亿元的长沙市轨道交通近期建设规划，以及上海市轨道交通11号线北段(罗山路-迪士尼乐园)工程，郑州新郑国际机场二期扩建工程，福建、陕西、安徽等地高压电网、电站改接扩建工程，四川、贵州等地农田水利、乡村公路新修工程等。

　　4月11日，海关总署在官网上发表其新闻发言人的更正声明。声明称，有关国家发改委批复7万亿元投资项目一事，是“转引自网络上的相关报道，并无依据，应予以更正。”海关总署新闻发言人、统计司司长郑跃声在声明中表示，向媒体和广大受众造成的困惑深表歉意。

　　国家权威部门的新闻发布会出现这样的失误是值得探讨的，作为权威部门自身所掌握的统计数据肯定比普通群众多，发布的数据又经过层层审核，在这样的情况下，还出现这样的乌龙，是不是国家有关部门为了试探舆论风向，刻意释放出的消息呢?

　　但是从央行的公开数据分析，3月末，广义货币(M2)余额103.61万亿元,同比增长15.7%，分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点;狭义货币(M1)余额31.12万亿元,同比增长11.9%，分别比上月末和上年末高2.4个和5.4个百分点;流通中货币(M0)余额5.57万亿元,同比增长12.4%。一季度净投放现金1065亿元。

　　3月末，本外币贷款余额70.49万亿元，同比增长16.0%。人民币贷款余额65.76万亿元，同比增长14.9%，比上月末和上年末均低0.1个百分点。一季度人民币贷款增加2.76万亿元，同比多增2949亿元。分部门看，住户贷款增加9751亿元，其中，短期贷款增加3967亿元，中长期贷款增加5784亿元;非金融企业及其他部门贷款增加1.78万亿元，其中，短期贷款增加7656亿元，中长期贷款增加8454亿元，票据融资增加1029亿元。3月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元。月末外币贷款余额7543亿美元，同比增长34.8%，一季度外币贷款增加709亿美元。

　　相应的贷款发放速度和货币供应增长量却和新增项目投资速度暗合，由于项目投资由于自身投资步骤关系和资金使用并不同步，贷款发放总是滞后于项目审批，所以今年下半年的投资强度将会呈现逐月上升的态势。 　钢价启稳推动矿价反弹

　　近来，铁矿石市场遭遇了集体看空，各家抛出铁矿石“暴跌论”。力拓集团预测，未来18个月内国际铁矿石价格将大跌50%以上;瑞士银行预测，铁矿石价格将在三季度下跌至70美元/吨，接近2009年的最低水平。

　　但是作为最大的矿石进口国，中国铁矿石的开采成本，恰恰是全球最高。相关资料显示，我国铁矿石主流成品矿的成本在100到130美元/吨。原矿加工成品位66%铁精粉，重要产区河北唐山的成本在120~130美元/吨。相比之下，澳大利亚FMG公司的铁矿石成本在50美元/吨左右，技术相对成熟的力拓和必和必拓生产成本在30美元/吨左右。即使算上海运费，澳大利亚矿到我国港口的成本也在45~65美元/吨。

　　而且，国产矿的质量在下滑，有效供给能力被大幅削弱，平均品位已经达不到33%，这一国内以前常用衡量值。《全国大中型铁选矿厂主要技术经济指标》显示，2008年12月，大中型铁选矿厂的原矿石品位平均为30.2%，而在2011年末，这一指标降至27.8%。结合民营中小矿山开采情况，全国矿石品位平均水平堪忧，将低于27.8%水平。所以，虽然国内钢厂比较乐见“矿石暴跌论”，但理智思考，这种情况基本不可能出现。在铁矿石价格降到100美元/吨以下，我国矿山普遍亏损;若低于70美元，优质矿山也面临亏损，全国铁矿开采基本停工。

　　国产矿是我国钢铁行业原料的首要供应源，2012年开采的13亿吨原矿石，能满足3亿吨左右粗钢的生产需求，均高于澳大利亚、巴西的矿源。测算后，2012年我国进口的澳大利亚、巴西矿源分别能满足2亿吨、1亿吨粗钢生产。国产矿炼钢，支撑了全球粗钢产量的六分之一，份额巨大。但国产矿保持生产的前提条件是价格高于成本线，起码高于100美元/吨，这也解释了为什么国际铁矿石价格能长期持续在100美元/吨以上。

　　近期进口矿市场弱势平稳，供需较为平衡，市场各方心态相对理性。港口现货方面，国内港口主流价格平稳运行，市场成交表现一般。近日钢厂提货积极性有所增加，但贸易矿量却在逐步减少，有钢厂表示自身库存尚可，还有长协矿作支撑，并不急于增加采购量。但是从实际情况，目前钢厂补库需求开始逐渐增长，由于前期钢价下行，钢厂普遍减少矿石采购，尽量消化库存，但目前钢价回稳，下游需求增长，钢厂合同量稳定，间歇性的补库需求已经将矿价推高到140美元/吨左右，后期还有上升的空间。

　　近期钢价走势大预测

　　随着市场上朦胧利好的流传，加之三月底还贷高峰的告一段落，市场资金面还是比较宽松的，所以钢价逐步走稳也是在情理之中的，其实关键还是看下游需求，这在目前是支撑钢价的关键因素，在投资强度有保障的情况下，下游需求目前处在逐渐释放的过程中，所以钢价再次探底的可能性不大，将出现逐浪反弹的走势。

　　至于反弹的高度，由于今时不同往日，高度不能预测太高，以节前高位为限，螺纹基本在4400左右，但是4000阻力位置比较强，只能采取波段操作的思路，结合钢厂定价情况，一旦出现大幅倒挂，立即加大出货力度，减轻库存压力，待市场价平稳后，再行入场，所以往年囤货赌行情的模式在今年明显不适用。

　　出现20-60元/吨松动，短期内广州建筑钢材价格维持弱势运行可能性较大。