专家称国五条细则低于预期 地产股全年机会看跌

　首个地方版“国五条”细则正式落地。

　　广东省政府发布“转发国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知”(以下简称“细则”)，根据细则，广东省将严格落实国务院关于房地产市场调控的通知，从制定新房价格控制目标、严格执行征收住房交易个人所得税、增加中小房型及保障性住房供给、提高商品房预售门槛等五个方面调控市场。

　　《通知》还指出，广州、深圳市要根据近年房价走势情况，按照保持房价基本稳定的原则，合理确定2013年度新建商品住房价格控制目标，于2013年3月底前向社会公布。

　　暨南大学管理学院教授胡刚表示，此前“国五条”中要求对部分房价上涨过快的重点城市实施价格限制，而此次广州、深圳的限价相当于落实了政策的要求。可预见的是，近期涨幅较快的北京和上海也有可能延续广州和深圳的“双限”政策。

　　细则被指太过模糊 操作性不强

　　但对于公众关注的二手房20%交易所得税，广东的规定是“严格执行” 国五条相关规定，并未进一步细化，而其对于房产税、二套房首付、贷款利率是否加码均未提及。

　　中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌指出，“总体来说，广东版细则不细，可操作性并不强。”

　　浙江大学不动产投资研究中心助理主任叶宏伟认为：“广东的这个细则几乎是对国家细则的复制粘贴，比较模糊笼统，基本上没有特别细化的执行标准。” 他表示，广东细则直接将20%差额个税限定在“房价上涨过快的地区”，也没对20%税收和第二套住房贷款首付款比例及贷款利率等提出明确指示，仅是统筹性表态，不够明确。

　　而中原地产市场研究部总监张大伟向指出，从内容看，这一文件中的大部分条款均为之前已实施的条款，对市场影响不是很大。本轮调控最终力度如何，还要看京沪广深4个一线城市的落地细则。

　　二级市场地产、银行股或受波及

　　“已经到了细则出台密集期，房地产股一定要回避一下了。”一位私募人士分析，虽然广东版细则并未提到20%税的具体征收方式的内容，但是强调限购已经对于部分城市放松限购的期待造成了打击，今日地产股不出意外将出现调整，而连日公布的细则将会对地产股造成接二连三的利空，预计月内地产股整体跌幅有可能达到10%。

　　同时，该私募人士预计，银行股也将受到波及，出现跌势，“毕竟地产整体形势变差可能造成开发贷的隐忧。”

　　也有业内人士认为，由于此次细则出台在个税与二套房贷调控方面均低于预期，对于房地产股威胁不大，甚至可能构成利好。

　　地产股全年机会看跌

　　上周，地产股出现企稳并反弹，申万房地产行业指数全周累计上涨5.27%。分析指，地产股反弹逻辑，一方面在于“新国五条”细则尚未落地，目前处于政策真空期，而前期的深幅调整已基本消化政策面的负面影响；另一方面，弱复苏的经济基本面，使市场预期房地产产业链对于经济依然具有举足轻重的作用，从而诱发部分抄底资金回补。

　　部分券商表示市场短期忧虑未解。民生证券地产行业分析师发表研报指出，国五条细则对新房成交量的影响尚未显现，地方细则未落地前，市场担忧不可避免。中信建投的研报则指，考虑到国五条各地方细则近期将陆续出台，届时房地产继续承压概率大，建议继续规避短期地风险。

　　但从整体来看，国泰君安资深房地产行业研究员李品科认为，2012年我们对地产股是强烈看多的，2013年的话，我们觉得地产股仍存在一定机会，但这个机会是来自于跌出来的机会。比如部分地产龙头公司这段时间股价跌到2013年PE 6~7倍，虽然行业趋势性反转机会尚未到来，但对于这些过低估值的优质企业来说也是一个较好的价值投资区间。其认为，选股方面，仍然应该以龙头企业为主。