铁路总公司成立 关注短期招标放缓风险

　14日中国政府网发布了《国务院关于组建中国铁路总公司有关问题的批复》。

　　明确表示中国铁路总公司注册资金为10,360亿元人民币。同意将原铁道部相关资产、负债和人员划入中国铁路总公司,将原铁道部对所属18个铁路局(含广州铁路集团公司、青藏铁路公司)、3个专业运输公司及其他企业的权益作为中国铁路总公司的国有资本。

　　中国铁路总公司承继原以铁道部名义签订的债权债务等经济合同、民事合同、协议等权利和义务;对于原铁道部及下属企业负债,国家原有的相关支持政策不变,在中央政府统筹协调下,综合采取各项措施加以妥善处理,由财政部会同国家有关部门研究提出具体处理方式。并明确,历史债务问题没有解决前,国家对公司暂不征收国有资产收益。不增加铁路改革成本。

　　批复同时明确,建立铁路公益性运输补贴机制。对于铁路承担的学生、伤残军人、涉农物资等公益性运输任务,以及青藏线、南疆线等有关公益性铁路的经营亏损,研究建立铁路公益性运输补贴机制,研究采取财政补贴等方式,对铁路公益性运输亏损给予适当补偿。

　　铁路总公司承担全部负债,未来通过铁路运营偿还

　　此次国务院的批复进一步明确了中国铁路总公司的责任与权力。明确提出了铁路总公司继承铁道部的全部负债,未来通过铁路经营还本付息。同时建立公益性运输补贴机制,对于公益性明显且经营性较差的运输任务和铁路线路给予财政补贴。这一表态解决了以前铁道部独自支撑巨额负债的局面,有助于铁路总公司的市场化经营。从解决债务的角度看不排除未来国家为铁路总公司增资的可能。

　　买方增多,铁路装备企业议价能力提升

　　铁路总公司负责铁路网的建设计划、筹资、管理,以及铁路运营,相应的铁路机车车辆招标也将由其负责。考虑到引入改革的核心是引入市场竞争机制,我们认为总公司内部还将继续拆分为若干企业,具体的招标主体将由下属运营子公司承担。我们预计改革后铁路运营的主体将分为若干个市场化的企业,铁路装备市场的买方增多,这对于打破垄断建立成熟的市场机制有明显的积极意义,铁路装备企业议价能力提升。有利于公司及时回款及新产品价格的浮动。

　　铁路"十二五"规划保持不变,关注短期招标放缓的风险

　　如此迅速的批复铁路总公司成立表明中央对铁路改革的决心和紧迫性,显然希望铁路总公司能迅速投入到铁路建设中去。批复中提到要按期完成"十二五"规划建设任务,预计未来铁路的投资计划将保持不变。相应的铁路设备需求也将保持稳定。今年1-2月份我国铁路固定资产投资完成376.26亿元,同比增长25.7%,基建投资完成251.4亿元,同比增长20.9%。由于春节因素影响,2月份单月投资数据较低,排除春节影响后可以看出我国铁路投资增速保持向上趋势,从保障改革顺利进行的角度看,今年铁路投资的落实将有保障。短期内铁路改革的推进及顺利过渡将是全路的工作重点,我们建议关注改革导致今年铁路招标进程放缓的风险。

　　铁路总公司的正式成立标志着铁路改革方案开始落实,对于公益性运输及铁路线路给予财政补贴的条款符合市场预期,也有利于通过铁路经营偿还负债。

　　建议未来关注改革进程对铁路招标的影响。改革后铁路设备公司对招标主体的议价能力增强,有利于公司及时回款及新产品价格的浮动。