钢铁业：金融调控与制度约束指向抑制过剩

 受企业“去库存化”与“去产能化”影响，短期内生产能力过剩、企业自筹资金能力下降等问题仍将制约我国制造业投资增长。目前，我国钢铁、有色金属、建材、煤化工、造船、风电设备、多晶硅等行业产能过剩问题严重。即使制造业增速恢复到历史平均水平，相关行业的过剩产能仍然无法消化，淘汰落后产能任务艰巨。据了解，工信部已经要求各地研究提出2013年19个工业行业淘汰落后产能目标计划，以及计划淘汰的企业名单和落后主体设备（生产线）及产能。可以看出，为化解我国制造业产能过剩问题，抑制盲目投资，改变扩张性投资取向，政府正在从金融、制度优化等多方面进行引导。

    利率约束产能扩张

    近年来，我国经济增长高度依赖银行信贷。2009年银行信贷量高达10万亿元，中国经济也在当年呈现V型反转的走势。在这种情况下，企业可以轻松获取大量资金，投资冲动造成大量重复建设从而导致很多制造业行业都出现了严重的产能过剩。

    2012年6月份，央行将贷款利率浮动区间下限降至0.7倍，9月份又将金融机构贷款利率最多下浮至0.9倍，这意味着即便将贷款利率浮动区间取消也不会影响现行的银行贷款利率，贷款利率已经稳步走向市场化。从投资构成来看，本轮经济回升时制造业投资增速仍在继续下滑，与2009年所有投资的全面回升形成鲜明对比，主要的原因在于利率市场化的大力推进，贷款利率和GDP名义增速接轨，使得诸多低毛利率的制造业行业失去了融资扩张的能力。从制造业投资情况来看，2012年我国制造业投资增长22%，增幅同比减少9.8个百分点。其中,黑色金属冶炼及压延加工业投资5055亿元，同比下降2%，增速明显回落。

    资金利用成本的增加，使投资冲动得到有效抑制，企业已不再追求高投入的粗放式、扩张式发展，调整产品结构、提高盈利能力成为企业摆脱困境的重要抓手。

    制度引导结构优化

    利率市场化从资金层面上约束了产能扩张，而制度的优化与完善，也将对投资产生一定的抑制作用。

    近日，国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，明确提出，从2013年开始，启用总资产周转率指标考核，主营业务收入增长率将不再成为考核的基本指标。新的考核指标有助于抑制央企盲目投资，引导央企提高效率，向集约型发展方式转变。此前，央企负责人任期考核一直以国有资产保值增值率和主营业务收入为重点，使国企发展长期倾向于粗放式扩张，这也是导致我国制造业产能过剩的一个重要因素。今后，考核重点转向总资产周转率，将鼓励央企精耕细作，盘活企业现有资产，遏制没有效益的投资，改变以规模为导向的传统央企经营行为。新的央企负责人考核办法对地方国有企业也有示范作用，将可以更大范围地约束冲动投资。

    国务院国资委副主任邵宁曾指出，在新的经济发展阶段，中国企业要通过技术创新、产品创新、商业模式创新突破目前的产业层次，进入新的市场，进入新的产业层级。在这方面，中央企业的责任重大，在技术进步、自主创新方面应该率先突破。在全社会生产能力过剩的背景下，企业的产能有多大、规模有多大已经没有意义，以扩大规模为目的的投资和并购都应该停止。所有的投资和并购都应该转向技术升级、产业升级和商业模式升级。

    另外，工业用地价格低廉也是刺激制造业快速扩张，造成产能过剩的一大源泉。在城镇化建设过程中，各地为了招商引资，竞相廉价出让土地，从而加剧了重复建设和产能过剩现象。2000年以来，工业用地价格涨幅非常有限，仅从2000年初的444元/平升至2012年底的670元/平，年均复合增长率仅为3.2%，而制造业投资增速在2001年后长期处于20%以上。多年来，政府大多通过征用农业用地来扩大工业用地的供给，征地补偿标准受限是工业用地价格偏低的关键原因之一。在去年底提交全国人大常委会审议的《土地管理法修正案草案》中，在土地增值分配上更倾向于农民。预计，农村集体土地的征收成本大幅提高是大概率事件，并会在一定程度上推高工业用地价格。同时，土地城镇化明显快于人口城镇化，已危及经济和社会的可持续发展。政府已意识到这一问题的严重性，在新型城镇化的过程中，工业用地供应将逐渐受限。