焦煤合约上市将携双重利好

　　“焦煤合约推出的作用肯定是积极的，可以让产业链上下游企业更好地套期保值以及安排生产。”华证期货首席分析师吴朝清24日对经济导报记者表示，征求意见稿中，60吨/手的合约相对于焦炭合约更为合理，从焦炭和钢材合约当前成功运行情况看，鉴于焦煤的市场需求和良好的市场基础，焦煤品种上市后，其交易活跃及调节功能发挥可期。

　　“焦煤期货的推出将有利于通过市场供需关系调节其价格波动。”中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄对导报记者表示，不仅可以使焦煤生产企业便于调节供求关系，使价格预期更加稳定，亦可减少流通成本，利好产业及资本市场。

　　门槛调低

　　导报记者注意到，合约完善了相关规则，意见征集结束经审议后，就可以形成最终方案报证监会批准，大商所表示，目前焦煤合约尚无上市时间表。但按照惯例，征求意见稿出炉1个月后合约即可上市，其因此有望成为今年首个上市的期货品种。

　　据悉，目前合约规则较去年联线版本做出了调整。合约征求意见稿显示，焦煤合约交易单位为每手60吨，较去年联网测试合约的30吨/手增加了1倍，交割标准品具体指标方面亦较此前有所放宽。吴朝清表示，玻璃合约的成功已经证明中小合约将逐渐成为交易的趋势，更有利于提升市场交投热情，让上下游企业更好地套期保值。

　　导报记者估算，按照目前焦煤现货价水平估算，60吨/手加上最低交易保证金为合约价值的5%，每手资金门槛约为三四千元人民币。

　　合约同时显示，焦煤品种拟采用厂库交割和仓库交割相结合的方式。不过，意见稿未公布以港口期货交割仓库为基准的厂库交割贴水。实际上，其此前对山西等地大型煤矿厂库设置了300元/吨的贴水。

　　降低流通成本

　　实际上，焦炭作为生产中不可或缺的基础原料配煤，连接着煤、焦、钢3个产业，其价格的大幅频繁波动却让现货企业经营面临较大不确定性。

　　大商所表示，焦煤合约的推出，可与焦炭、钢材品种一起形成一个相对闭合的品种套保链条，为现货企业提供一个使用更方便、功能更齐全的风险规避场所。此外，此次交易所希望通过公开征求市场各方意见建议的形式，进一步完善合约和规则，确保合约未来成功上市、价格发现与避险功能发挥。

　　韩复龄表示，从煤炭-焦化-钢铁产业链上看，新的合约从价格发现和套期保值方面均有助于改善各方成本控制，特别有利于处于中间环节的焦化企业，改变焦化企业原料和产品价格定价话语权均较弱的现状。

　　“焦煤期货推出之后必然会给市场带来更为明确的供求及价格预期，可以让企业更从容地调整经营策略，同时也将降低产业链中流转的流通成本，对相关上市企业自然属于利好。”韩复龄表示。