钢铁行业:市场情绪短期扰动

　　投资策略:本周大盘大幅回调,上证综合指数周跌幅4.86%,其中钢铁板块跌幅4.98%。本周钢价虽出现回调,主要原因来自政策面及外围市场对钢市情绪的扰动。从基本面数据来看,二月上旬粗钢日产量已逼近200万吨水平,这是在淡季假日的情况下实现,这使得钢产量在3、4月旺季到来前后达到产能阀值的概率增加。从调研情况来看,部分处于边际成本区域的钢企已从去年的巨亏改善至接近实现盈利,若冶炼开工率得以在旺季再上台阶,则冶炼利润大幅改善可期。我们看好旺季到来前后钢厂盈利及估值的提升,推荐标的包括本钢板材、方大特钢、武钢股份、宝钢股份、河北钢铁等;

　　国内钢价:本周钢价冲高回落。节后受市场预期推动现货钢价延续涨势,但在下游复工尚少、缺乏实际成交支撑的情况下,市场预期也容易受外部因素影响。随着地产调控强度预期上升、外围及期货市场回调、对库存上升担忧的增加,钢市信心转弱,价格下跌。我们认为情绪扰动仍将对短期钢价形成抑制,但并不影响钢铁基本面的改善,旺季钢铁开工率的上升将为钢铁原料及产成品价格的再次上涨提供动力;

　　库存情况:本周上海市场螺纹钢库存44.99万吨,较上周增加1.68万吨,热轧库存93.77万吨,较上周增加2.52万吨。从全国范围看,各品种库存均明显增加。在市场信心转弱的情况下,库存上升可能将对短期钢价形成压力。但由于未来钢产量维持高位可能性较高,原料价格坚挺将形成成本支撑;

　　国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国薄板价格疲软,需求萎缩是主要原因,但在原料价格上涨的情况下,预计价格调整空间不大;欧洲板材价格上涨,在板坯成本增加的情况下钢厂上调2季度板材出厂价,由于社会存货偏低,钢厂提价被接受可能性较高;

　　原材料:本周矿价继续上涨。河北地区66%铁精粉现货价格为1180元/吨,上涨40元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1100元/吨,较上周上涨15元/吨。进口矿方面,普氏指数(62%)最新报152.5美元/吨,较上周下跌2.75美元/吨。节后矿山开工率较低,资源偏紧,而钢厂节后采购为矿价提供上涨动力。钢价回落后,钢厂观望增加,采购强度下降,预计矿价将进入短期盘整。