春节后铁矿石行情如何演绎

　自从去年12月初以来，铁矿石（62%品位）从118美元/吨最高上涨至159美元/吨。经过最近一个月的震荡整理，春节前报价155美元/吨，直逼前期高点。春节后，铁矿石行情如何演绎成为市场关注的焦点。

　　笔者观点：春节后，铁矿石仍有惯性上冲动力，甚至可能突破前期高点160美元/吨，但是高位维持时间不会很长，上半年宽幅震荡或成为主基调，核心区间为130~160美元/吨。分析原因，主要从以下几个方面阐述。

　　一是从铁矿石的供需角度看，铁矿石第一季度高位运行存在支撑。

　　主要原因是，受季节性气候影响，第一季度国外矿山的产量和发货量减少，导致中国港口库存低，且难以迅速补充，在钢厂需求变化不大的情况下支撑了铁矿石价格的快速上涨。而且飓风天气仍在延续，以飓风为主题的市场炒作也会不期而遇。从表一可以看出，飓风第一季度活动最为频繁，因为第一季度正处于澳洲的夏季，处于澳洲西北部的兰伯特角港、黑德兰港和丹皮尔港经常因为飓风的侵扰而关闭。从表二可以看出，过去五年，力拓、必和必拓第一季度铁矿石的产量占全年的产量分别为22.2%和23.6%，低于25%的季度均值，况且市场由于飓风影响，已生产的铁矿石也难以装船运出，因此，第一季度的发货量比产量会更低。

　　从表中还可以看出，在2008、2009、2011和2012年的第一季度，铁矿石产量下降幅度很大，而这也正是飓风活动最剧烈的时候，两者契合度很高。而在2010年全年，皮尔巴拉地区几乎没有受到飓风的影响，全年产量趋于平稳，第一季度的产量并没有大幅度的下滑，这也再次印证了飓风是影响铁矿石第一季度产量变化的主因。

　　二是从矿山与钢厂的博弈角度看，目前，矿山主动权较大，2月份铁矿石指数均价恐再创新高。

　　从钢厂来看，春节前均已补库完毕，此时铁矿石价格上涨对钢厂影响不大，而且钢厂寄希望于矿价上涨推动钢材价格上涨，但由于目前钢厂普遍采取的低库存策略不变，春节后一周或两周内必然补充库存，这种集中补库会继续放量拉高铁矿石价格，而此时的钢材库存经过一周春节假期的挤压难以高价出售;从矿山角度看，春节前招标减少，现货成交减少，少数招标成了影响指数的关键，春节前指数陆续抬高，春节期间，铁矿石市场由于少了中国的参与，从历年数据来看，指数一般保持稳定，这样，在本来交易日就少的2月份，铁矿石指数均价基本确定高于1月份的150美元/吨，某天瞬时价格或将突破160美元/吨的前期新高。

　　三是从历史规律来看，国外大宗商品在春节期间易涨难跌，这给铁矿石价格春节后的惯性上冲提供了辅助条件。

　　从2000年至2012年的13年统计中，与铁矿石相关性较强的大宗商品中，铜、铝、锌等金属价格上涨的概率在60%~80%，二十几种商品中上涨概率低于50%的少于五种，春节后铁矿石、钢材往往跳空高开。

　　四是从库存的角度看，铁矿石的低库存依然是价格看涨的动力之一，但钢坯的高库存说明钢铁实体产业链传导出现了问题，这也是不支撑铁矿石价格全盘大涨的主要原因。

　　目前，唐山钢坯库存在120万吨，去年同期不足100万吨，而且去年钢坯价格的难以上涨导致最终铁矿石价格的被迫大幅下跌，历史或将重演。因此，钢坯的变化对整个市场影响很大，应密切关注，目前成为铁矿石、钢材价格上涨的最大阻力因素。

　　五是从市场的预期和宏观环境来看，上半年宽幅震荡或成为主基调。

　　多数市场人士预期，2013年总体经济好于2012年，但是目前的快速上涨基本已经透支过半。开春以后，钢材现货的确面临一定的释放，但目前钢铁产量过剩，不可能出现单边牛市。在震荡过程中，2月份的高价矿成本必然传导至下游，但在需求不及预期时，反作用于铁矿石，使其出现下跌也实属正常。因此，3~6月份铁矿石处于130~160美元/吨的区间宽幅震荡的概率较大。

　　综合来看，铁矿石目前仍处于上升通道，但受钢坯等实体价格跟涨不利影响，随时可能转入震荡行情，因此上半年采用指数采购以及震荡区间底部适当加大采购的策略可能在市场会占一些主动。