螺纹钢自述：蛇年运势或忐忑

有人说，我是搭桥建房的材料，要想基础打得好我可少不了;也有人说，我赴汤蹈火架起人类最美的建筑，却被“调结构”、产能过剩拖累而忍辱前行——我就是钢材家族排行第一的螺纹钢，屈指数来，走进上海期货交易所已快四个年头。

　　与现货市场的萎靡不振相比，期货市场才是我真正的舞台，我也常常在这两个舞台上发起竞赛，有时候现货踉踉跄跄跟着期货走，有时候现货牵着期货的鼻子走。2012年12月以来，我还发起了与股市的竞赛，只是在政府调控的“风头”上，就怕人们对我期望越高失望越大，但至少在2013年春节前，我和股市大盘依然不分伯仲。这个春节，现货和期货市场上的生意人都心里没底，囤货和持仓到底会不会获利?会不会被套住?着实令人忐忑。

　　期股竞赛：谁是赢家

　　竞赛的日子我至今还清晰地记得，是2012年12月4日，上证指数从“1949点”开始起跑，那一天我也从每吨3623元出发，一路高歌，雄心壮志，上证指数在蛇年春节到来之前成功站稳在2400点上方，我也不赖，同期每吨涨近700元。从上涨速度计算来看，上证指数略胜一筹。

　　上证指数，是国内证券交易所表明股票行市变动的一种供参考的指示数字，涨涨跌跌反映的是股市大盘的情况。RB是我在期货市场上的交易代码，因为期货市场就是人们在交易预期，RB1310就是我目前的状态，即2013年10月交货的螺纹钢期货合约。

　　如此神速，始料未及。就说对手上证指数吧，在12月4日当天不只是2012年最低点，还是近4年来新低，截至农历2012年最后一天，累计录得近500点涨幅。而我自己，也几乎是一口气冲到了半年前的价格水平，令现货市场的人们眼红不已。

　　一路上，我和上证指数几乎难分胜负，只有少数两次交手。1月28日，上证指数大涨55个点（涨幅2.41%），我却失手微跌了几个点（跌幅0.20%）;再次交手是2月5日，当天上证指数收于2433.13点（涨幅0.20%），我又失手大跌1.45%，收于每吨4140元，从4200点位上滑落。

　　市场上一度疯狂流传螺纹钢跟随上证指数的结论。但一些潜心研究螺纹钢与上证指数的分析师发现，螺纹钢作为商品，主要受到供需以及成本影响，其中房地产市场需求占据钢材需求的半壁江山，而对国内A股而言影响因素则复杂得多，由于二者之间的关系呈现阶段性的正相关或者负相关，无法找到先行指标或者是同步指标来判断二者何时处于正相关状态，何时处于负相关状态，仅仅可以从盘面观察到二者的价格走势同步或者不同步。

　　更刨根问底的言论也在市场上响起，螺纹钢作为商品能否跑赢大盘。“跑赢大盘”在股市中，指的是一只个股、一个投资组合或者一个分类指数在同样的时间段内，涨幅高于同期大盘涨幅、或跌幅小于大盘跌幅，股民常用这类词语来衡量自己。

　　国金期货首席经济学家江明德是个老期货了，他说，面对目前大宗商品市场的多头行情，投资者应有个基本判断，这轮行情主要是在预期条件改善下的金融性在起作用，也就是说是资金的作用，大宗商品的基本面并没有明显改善。资金如流水，来去无踪影。投资者可以兴奋但不能亢奋，要保持头脑的清醒。

　　江明德提到的基本面，是商品市场上一个流派的分析标的，主要集中于商品供给端和需求端的研究。

　　库存秘密：不是少而是多

　　对于我来说，供给端和需求端并无秘密可言，库存才是我最大的秘密，它如我的身高、体重，有人认为我又高又胖，有人认为我又矮又瘦。

　　时间回到去年冬天，以往人们像囤大白菜一样把我买去，然后放到第二年春天卖掉。在咱们钢铁行业里面，俗称为冬储，实际上就是待价而沽，等有好价钱才卖。

　　老夏是上海钢贸行业里的老者，他负责中国最大钢铁厂之一旗下的全资钢贸商已有十余年，1990年就开始从事钢贸行业。老夏去年冬天就没囤什么货，仓储库里面除了1000吨左右的螺纹钢，还空出一大块地，往年都是堆得满满的，至少也有一万吨。

　　“就这些，还是钢厂提前发过来的货，因为和一些钢厂关系特别好，他们自己库存放不下，而我们这边又空着，本来是2013年2月发的货，去年（2012年）11月左右就发来了，但我们也不敢接太多，怕到时候行情不好，总不能放在仓库生锈吧。”老夏总是在别人头脑发热时冷静。

　　此一时彼一时，老夏说，往年库存大多在钢贸商手上，钢厂和他们一般是二八分成，可如今差不多是“对半分”了，钢厂对春节后的行情还是很有信心的，不停加大马力生产，钢贸商如不要就自己囤着。

　　老夏的亲身体会是，在去年期货价格最低点时，他卖的价钱比期货价每吨高400元，用行话讲，期货每吨贴水400元，到2013年2月刚好相反，现货每吨贴水200元左右。老夏说，今年虽然钢贸商手上的货少，但钢厂手上的货不少。

　　“现在钢贸这口饭不好吃，上海钢贸本是福建周宁人的天下，他们在上海风风雨雨打拼20年，到现在差不多有30%以上钢贸商因为资金压力被迫转行，且大多数欠银行一屁股债。”兜了半个圈子，老夏才道出他心里的小算盘：以往钢贸商手上的货大多用于仓单质押融资，因为几乎流不到市场上，所以库存水分比较大，而今年钢材社会库存都是实实在在的。

　　老夏提到的国内一家权威机构预估数据显示，春节前螺纹钢库存有望增至680万吨，创过去5年春节期间库存最高值，春节后两周将达到820万吨。

　　“就算钢厂赌对了，元宵过后现货涨价了，需求能跟得上吗?价格能持续多久?还只是有价无市?”老夏说，到时候不是期货拉现货一把，就是现货连累期货了，期现价差不可能无限扩大，100元左右升贴水是正常值。