生产毛利迅速消失 国内钢企生产积极性受打击

　　据相关机构统计，1月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为161.25万吨，旬环比下降3.73%;预估1月中旬全国粗钢日均产量为191.44万吨，旬环比下降1.53%。由于铁矿石价格大涨，国内钢企生产毛利迅速消失，这也打击了国内钢企生产的积极性。

　　截至1月25日，全国钢材社会库存为1479.63万吨，较1月18日增加45万吨，环比增加3.14%。全国螺纹钢社会库存为662万吨，较1月18日增加30.13万吨，环比增加4.76%。中钢协统计的2012年1月份中旬会员企业钢材库存为1072.15万吨，环比上一旬上升7.17%，再度回升至1000万吨以上的水平。

　　钢材消费淡季来临，终端采购量继续回落。1月25日，螺纹钢终端采购量为1.45万吨，较1月18日下降0.4万吨。入冬以来，需求逐渐转弱的迹象已经有所体现。受天气条件限制，室外施工难度增大，真实需求有进一步走弱的趋势。

　　铁矿石价格回落后迅速回升，估算毛利再次走弱。截至1月29日，螺纹钢全国均价为3725元/吨，按照成本利润模型估算，目前螺纹钢估算毛利为-221元/吨，较1月22日下降17元/吨。由于飓风威胁，澳大利亚主要铁矿石港口黑德兰港、兰伯特角港和丹皮尔港口均被迫关闭，全球近50%的铁矿石贸易被暂停，进口铁矿石价格企稳回升。虽然不排除炒作因素，但铁矿石易涨难跌的特性仍然继续存在。

　　螺纹钢这一轮行情走势与2010年年底走势较为相似，但不同的是目前的螺纹钢持仓量和成交量均较2010年底大幅提高，说明市场对这一轮行情仍然存在分歧。但从最新期现价差来看，期货升水超过200个点，说明市场氛围整体偏多。基本面方面，钢厂估算毛利仍然处于低位，而矿石价格仍然易涨难跌，后期钢厂仍将以提高出厂价为主，现货价格上行概率较大。钢厂估算毛利处于低位也使得1月中旬粗钢产能并未出现大幅增加，在目前钢材社会库存处于低位的情况下，年后钢市供给压力不大。综合来看，螺纹钢4000元/吨一线将不是高点，年前将有望继续上行。