焦炭期货中线上涨格局未改

　自去年12月初以来，焦炭期货价格一路高歌猛进，最高突破1800元/吨重要关口，随后由于期现结构失衡及资金推动，在1800元/吨一线维持宽幅振荡格局。目前焦炭期货中线上涨格局并未改变，在上游焦煤偏紧格局改变之前，成本推动型上涨行情将延续。
　　粗钢供应维持高水平
　　据中钢协预估，12月下旬全国粗钢日均产量为190.07万吨，旬环比下降0.53%。目前我国高炉减产率处于相对低水平，特别是去年三季度以来，高炉减产率均不足10%，近期高炉减产率再度下降，粗钢供应仍将维持高水平。铁矿石价格持续上涨和钢材现货价格相对滞涨，不断吞噬钢厂利润空间。前期市场宏观经济企稳预期及城镇化改革预期，一定程度提振投资信心，为钢铁需求回升提供动力。但我国经济高增长短期难再现，且房地产行业春天难至，钢铁行业整体需求难有大起色。目前严寒天气将进一步抑制工地开工率，若钢材下游需求难以持续回升，则市场供需矛盾将不断激化。
　　焦煤短缺推动市场上行
　　目前多数焦化厂保持满负荷开工，一改年前限产、减产的经营策略，但现焦市场仍呈现供不应求状态。据市场调研，前期多数钢厂和焦化厂维持1/2甚至1/3焦煤库存量，目前仍处于小幅补库阶段。近几年来，国内煤炭行业延续整合和安全限产措施，大量中小煤矿被兼并或关停，国内焦煤产量供应始终难以满足钢铁、焦化行业不断增长的需求。目前春节将近，各大煤矿安全生产逐渐提上日程，煤炭供应量难以保持正常水平。而冰雪天气和运输司机陆续返乡将导致运输成本增加，从而进一步加剧焦煤市场供应紧张状况。而按照往年惯例，进入2月后，山西、内蒙古等地的煤矿将大面积关停，焦煤市场供应将受到影响。因此，此轮成本推动型焦炭上涨行情在上游焦煤偏紧格局改变之前，将延续易涨难跌特性。
　　关税取消提振人气
　　近期焦炭行业调整政策频出，焦炭出口关税和出口配额制度相继取消，一定程度上提振市场人气。但由于近几年超高关税打击焦化企业拓展海外市场的积极性，我国焦炭年出口量已不足百万吨，相对于国内高达6500万吨的理论过剩量而言影响相对有限。并且，近年来国际焦炭供求基本平衡，国际钢铁供应增幅持续放缓，国际市场消化国内出口的积极性难以乐观。
　　中线多头思路不变
　　总体而言，市场人气已逐渐回暖，在国内政策预期和行业政策刺激下，市场联动令螺纹钢和焦炭期货延续前期涨势，但近期上涨过快，短线出现调整属合理范围，中线焦炭期货仍可维持多头思路。按照历年情况，炼焦煤供应至少要到3月才能逐渐恢复正常，而一旦焦化企业能够正常采购原材料，焦化过剩产能将快速释放，进而压制焦炭价格