当前钢价走势三问解析

随着去年9月后钢材市场价格摆脱房地产调控影响而出现拐点以来，在不到半年的时间内，钢价几乎从低点反弹近800元/吨，整体持续运行在上升通道里，最近各项调控政策已进入黄灯期，政策面暂时开始略有放松，但由于季节关系，下游需求始终没有完全释放，由此导致市场各方对目前的钢价走势的看法还是存在很大的分歧。有的认为原料价格超涨，成本支撑明显，钢材现货是还有大幅上涨的空间，而有的又认为经过前期的调整，下游行业开工率不足，价格反弹阻力增大，随时可能下跌，在春节前市场多空双方尖锐对立的现在，只有详细分析市场现状，把握决定市场价格走势的关键点才能正确预测钢材价格行情走势，防范系统风险，下面笔者针对目前市场最关注三个问题作些简要的分析，期望能对大家有所帮助。

　　宏观形势到底是好是坏

　　根据国内外形势综合判断，2013年，通货膨胀将是中国经济挥之难去的阴影，稳增长与抑通胀将是两难选择。

　　美国联邦储备委员会于2012年12月12日推出第四轮量化宽松货币政策，为市场不断注入流动性，此举无疑会推高以美元为结算单位的大宗商品价格。在中国经济发展高度依赖能源和资源进口的背景下，大宗商品价格上涨最终将以输入型通货膨胀形式传导至国内。美元贬值同时催生了“热钱”，在人民币升值预期下，这部分“热钱”流到哪个领域都将带动相关产品价格上涨。

　　按照中央经济工作会议的基调，将继续实施稳健的货币政策，要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加。照此推断，2013年信贷规模将会超过2012年的水准。2012年前11个月，新增贷款已高达7.72万亿元，全年新增贷款将创史上第二高值，仅次于2009年9.59万亿元的规模，高于2010年、2011年7.9万亿元和7.47万亿元的水平。2009年和2010年大规模的贷款引发了农产品和投资品价格的疯狂上涨。2013年稳健货币政策将造成部分产品价格上涨还是全面通胀尚未可知，但物价上涨是毫无疑问的。

　　从政治周期与经济周期重叠的角度看，通货膨胀不容小觑。1987年、1992年、2002年、2007年都是政府的换届年，政府换届之后，由于大规模的投资，基本都出现了较高的通货膨胀，1988年、1993年、2008年的居民消费价格指数同比上涨18.8%、14.7%、5.9%，2003年受国家宏观调控影响，物价没有出现明显上涨。2012年底，国家发改委密集批复投资项目，造就了2013年新一轮投资高潮。根据经验和现实判断，2013年发生通货膨胀应在预期之内。

　　全面建成小康社会要求，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，这意味着经济增速和人均收入增速平均达到7%才能实现。要实现这一目标，需要大规模的投资和宽松的货币供给支持，根据以往经验，过高的投资增速和货币供给往往引发通货膨胀。而持续增长的城乡居民收入可能会增加企业的生产成本，推高商品和服务价格。

　　城镇化将是通货膨胀的另一间接推手。中央经济工作会议提出要积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。家用电器、住房、高等教育、汽车都曾充当过扩大内需的抓手，当消费这些产品成为常态时，难以继续挖掘其潜力，而城镇化由于涉及投资、消费、土地、就业等诸多领域，完全可以充当扩大内需的主力。在推进城镇化进程中，城镇住房需求必将产生农村征地需求，而征地标准的提高又将推高商品房价格。在农民转化为市民的过程中，巨额的投资和消费将潜移默化地带动物价水平整体走高。

　　从以上的分析可以看出，宏观形势目前是处于很微妙的状态，由于出于对经济硬着陆的担忧，前期看似严厉的调控政策已经开始有所观望，调控的决心开始松动，在这样的情况下，2013年的经济形式在缓慢刺激之下肯定要好过2012年，整体的温和转向是主旋律，淘汰落后产能和城镇化这两个概念必然推涨钢材市场价格，这是大概率事件。

　　钢材下游需求今年现状如何

　　下面笔者分析下最重要的两个用钢行业：

　　1）房地产行业

　　2012年初以来，在国家宏观政策的调控下，房价得到有效控制，成交量平稳回升，开发商购地热情复苏。据国家统计局最新数据，2012年1月~11月份，全国房地产开发投资64772亿元，同比名义增长16.7%;房地产开发企业房屋施工面积556658万平方米，同比增长13.3%;房屋新开工面积162413万平方米，同比下降7.2%;房屋竣工面积67706万平方米，同比增长14.1%。2012年11月份，房地产开发景气指数为95.71点，比10月份提高1.15点。另外，2012年的保障房建设也顺利进行。2012年全国城镇保障性安居工程新开工770万套，基本建成550万套，已超过年初制定的任务量目标。预计2013年房地产行业有望复苏

　　房地产行业是建筑用钢的消费大户。按照经验性数据测算，房地产用钢量大约占到全社会用钢量的35%。近年来，推广建筑用高强钢筋的力度正在逐渐加大，《钢铁工业“十二五”规划》明确，到“十二五”末，400兆帕级以上高强度钢筋比例要超过80%，预计未来在房地产施工中，高强度钢筋的使用将越来越普遍，加之淘汰落后产能等原因，建材类的钢材市场价格将有一定上涨空间。

　　2）汽车行业

　　2012年，汽车行业的发展延续了2011年以来的低速增长。2012年1月~11月份，汽车累计产销量同比分别增长4.5%和4.0%，为1748.29万辆和1749.32万辆。按照这一趋势发展，2012年我国汽车产量估计会达到1940万辆，增长5%左右。这种趋势将延续到2013年乃至今后较长的一段时期。在整体运行放缓的大趋势下，自主品牌汽车的发展趋势依然劲强。此外，受国家经济建设拉动，部分相关车型的需求量也会有所回升。出口方面，2012年我国汽车出口将有望超过100万辆，这种向好的趋势也将在2013年得到延续。

　　乘用车继续保持上涨。2013年，乘用车行业整体面临的外围环境将好于2012年。2011年7月份，1.6L节能补贴政策补贴范围扩大至198款车，但当前仍有多个企业的数款车型达标但未入围。所以，业内人士预计，2013年，1.6L节能补贴范围整体上可能比2012年有所扩大，对行业增速提升有一定的支撑。此外，在2013年经济基本面不出现大幅提升的环境下，地方政府推行限购的概率偏低。这也在一定程度上保证了轿车等车型的市场需求。

　　在商用车中，用钢量较多且在2013年有望转好的车型有可能是重卡。重卡行业已经历了2011年~2012年两年的低迷，许多更新需求被抑制，但在2013年7月份，国IV标准将执行，面对成本的不可逆上涨，业内人士预计，会有大量的更新需求释放，加之提前采购的影响，重卡行业的销量将出现回升。

　　由于前期的调控政策持续加压，导致房地产行业投资增速减缓，和房地产行业相关联的接近20多个行业都受到影响，市场心态的不稳定又反过来影响到钢材消费，在价格下跌过程中，下游行业一方面担心钢价继续下跌而减少采购量，另一方面，加速自身前期的高价库存消费。但是经过一年多时间的消化，去年下半年有些下游用户的钢材库存都已经降低到了极限，而贸易商的流通库存也不多，一旦行情反弹，钢材消费的合理释放也是情理之中的事情。因此，2013年钢材消费强度肯定要大于2012年，虽然现在也没有明显取消房地产调控政策，对后市还是有一定的不确定性，但是由于经济增速必须保持在7%以上，所以钢材消费增速也必然会有一定的底线，不会一直抑制下去。

　　钢价何时进入震荡

　　至于最后一个问题，目前大家都关心在目前比较敏感的时点上，钢价反弹何时结束，开始进入震荡期?对于这个问题，笔者是这样认为的。

　　1）反弹时间和幅度基本到位

　　从去年九月下旬开始，钢价持续上涨9周，各类钢材价格基本上涨幅度都在25%以上，由于钢材市场价格的反弹，反而刺激铁矿石，焦炭等原料价格猛涨，铁矿石的涨幅在60%以上，由于目前钢厂还有一定的低价铁矿石库存，所以还存在一定的生产利润，一旦使用现在的高价原料，钢厂面临亏本的可能，钢价不可能一直上涨，需要一定的调整。

　　2）成本上升和价格下跌将有新平衡

　　在原有的价格平衡被打破之后，由于这波铁矿石价格下跌过快，持续下跌对市场信心挫伤严重，近期中国港口铁矿石库存（沿海25港）为8054万吨，较上期增加24万吨，环比上涨0.3%。中国进口品位63.5%的铁矿石价格指数为153，上涨16个单位;58%品位的铁矿石价格指数为135，上涨17个单位。钢厂其实也需要现货价格的震荡也适当压低原料价格，由于铁矿石和焦炭价格反弹幅度高于钢价，一旦低价位原料用完以后，就会再次出现钢厂为矿商打工的局面，适当的钢材市场价格整理其实有利于行情走的长远。

　　3）将在2月底3月初出现震荡

　　综合各个方面的信息，目前市场库存已经开始有所上升，下游消费和贸易商的补库行为已经开始，而随着钢厂节前降价动力的不足，目前市场整个库存成本将保持继续上行，在2月底3月初的节后，随着冬储的告一段落，气候转暖和春节结束，钢厂也将面对高位原料的生产，今时不同往日，库存的集中化导致钢厂套现欲望强烈，一旦集体性的运用手中库存开闸放水，市场需求释放如不及预期的话，必然会出现一定程度的钢价调整。