资本市场入深寒 钢材价格也赶底

　11月开始，东北、华北地区已经是冰雪连天，北风呼啸，户外工程的施工基本上停滞，工地采购早已经停歇，因此造成北方钢厂的资源大部分滞留港口，但多地钢厂早已通过多重优惠政策开启钢材南运操作，在11月月底时，华东、华南等市场已经出现了到货的苗头，市场预计大量的钢材将在12月到达南方钢材市场，不仅给紧缺南方市场进行补充，在需求整体疲软的情况下，将会产生供应过剩的现象。而华东市场又面临沙钢公布下月价格之时，因此华东的杭州、上海螺纹钢在两天内跌幅达到百元以上。28日，杭州沙钢二级螺纹钢提货价降至3500元/吨，较昨日大跌120元。下游采购明显减少，北材南下明显增多，其中线材到华东多，螺纹目前到华南多。另外，12月沙钢年会召开，商家略有压低结算价之意。目前对钢市施压的不仅仅是需求的增加，股市进入1时代也让钢材界人士感受到了资本市场的深寒。未来在远期市场走低、需求持续减弱、年底资金收紧、库存持续增加的压力下，钢材价格可能如同股市一样加速赶底。

　　1、钢材远期合约大幅增仓快速跳水

　　近日股市重回“1”时代，让多少股民体会到了股市是多么痛苦，也让资本市场感受到了股市是多么悲哀。除了股民之外，经营钢材的市场人士也感受到了市场的深寒。如同股市一样，冶金期货螺纹钢、焦炭、热卷等品种也在进行着跳水比赛，加速赶底。今日沪指四连阴收于1963点午后上证加速下跌，期货多数品种受累下跌，螺纹钢主力合约以3520元/吨小幅低开，午后开盘出现大幅增仓快速下跌，连续跌破两道支撑位，最后尾盘收于3468元/吨，下跌63元，跌幅达到1.78%，增仓16.8万手，预计下一步将考验3400元的整数关口;焦炭5月合约收于1533元/吨，下跌26元，跌幅1.68%，增仓1.38万手;热卷电子盘上午保持低位震荡，午后同样快速跳水最低跌落到3615元/吨，最终报收于3618元/吨，下跌58元，跌幅为1.58%，与上海现货热卷价差达到300元。

　　2、粗钢产量依旧居高不下

　　中钢协最新数据显示，11月中旬其会员企业粗钢日产163.3万吨，全国预估值为195.2万吨，旬环比分别下降0.3%和0.25%。中旬全国粗钢日产量基本符合预期，原因在于钢厂整体处于盈利状态，尤其是板材强劲表现很大程度上刺激了大中型钢厂生产积极性，同时部分钢厂如沙钢、湘钢则安排了高炉检修。值得注意的是，中旬非会员企业粗钢日产量仅占全国产量的16.3%，尽管长材表现偏弱一定程度上影响其生产积极性，但唐山一带钢高炉开工率仍在90%以上，同时考虑到中钢协只统计会员企业，非会员企业通过估算而来，11月上中旬以来中钢协非会员企业粗钢产量偏低。

　　3、北材南下建筑钢材领跌钢市

　　11月份开始，北方诸多地区已经是冰雪连天，鲜有晴日，户外工程的施工基本上停滞，下游终端需求疲软不堪，多地钢厂早已通过多重优惠政策开启钢材南运操作，但受困于十八大期间运输受限及连续的雨雪天气，致使南运钢材多数囤积在北方港口等地，进展有限;南运钢材预计将于12月份成规模的到达南方钢材市场，届时南方钢市供应压力降逐步增加。对于南方钢市而言，在承接北方市场转运供应压力的同时，本地也将在12月份开始需求进一步走低，主要也是受到气候寒冷的影响所致。今年东北地区钢厂对南下线螺资源的订货优惠力度和计划投放量均有提高，而且资源投放量会明显增加，业内普遍预计总量在190万吨左右，环比去年增加60多万吨。据统计，当下上海、广州等地月均到货量在13万吨左右，较去年同期要多3万吨左右。据悉，今年东北地区凌钢、西钢等南下资源增加明显，北台、新抚钢也有不同程度的增加。

　　前期，国内建筑钢材市场走势明显不及板材市场，在板材市场持续攀升的中上旬，国内建筑钢材市场却呈现震荡下行的局面，近一段时间则呈现同步下滑的运行态势。而近日，热卷板等板材市场略有回调，但建筑钢材价格在北材南下的影响下迅速掉头下跌，并且跌速有逐步加快的趋势。目前来看，国内建筑钢材市场即缺乏政策、期钢提振、也缺乏供需基本面支撑，而且成本支撑力度也有所减弱，淡季特征明显，后期继续震荡下调的可能性较大。而杭州市场向来为螺纹钢的走势的风向标，从昨日开始连续大幅下挫，当地库存量持续低位，短缺规格长期不能补充，贸易商主动杀跌以应对未来沙钢交割的可能性。29日沙钢二级螺纹售价停在3500元一线，低于此价者下午停售，商家同样担心杀跌过快钢厂难以弥补亏损。

　　4、年底资金紧张冬储现象不再

　　因为钢材行情的低迷，加上订货成本贴近市场，钢贸行业长期处于亏损阶段，使得商家无心囤货，虽然早已经没有冬储一说，但是社会库存降至三年来的低点，证明资金对钢材的追捧已经大大减弱，市场资金“蓄水池”功能相应减弱，再加上年底市场再次进入还款和向钢厂打款的高峰期，市场上流动资金将进一步降低，虽然下半年以来银行对钢贸企业的贷款不再采取“只收不贷”政策，转而有限贷款帮助钢贸企业继续发展，但难改紧张局势，造成资金面紧张的局势依旧。进入12月份之后，资金问题将会日益凸显，加上钢贸领域传统的融资贷款模式在今年被曝出大量的诚信危机，银行业对钢贸商采取只收不贷的政策，几乎掐断了钢贸行业的资金来源，而众多贸易商出于周转资金问题，只要能保证现金结算或快速回款，低价出货的情况将会比较多见，这将对钢市形成一定的冲击。

　　后期走势预测

　　从宏观经济层面来看，中国股市告别了2时代，是受国内国际经济环境的影响所致，不是偶然而是必然。中国经济增长已经告别了两位数的时代，进入了低增长的时代。与此同时，全球经济增长进一步放缓。一方面，新型经济体尤其是金砖四国都进入了经济转型期，经济增长必然进一步放缓。另一方面，西方发达国家的经济增长已经停滞，特别是一些不确定性的风险因素，将决定未来经济走向。其中，美国的“财政悬崖”届时能否悬崖勒马，欧债危机能否在最短的时间里得以化解，令人忧虑。所有这些不确定性因素，导致人们对未来经济增长缺乏信心。

　　从期货层面来看，我们预计螺纹钢期货在3400元/吨应该是个阶段性底部，不过如果资本市场继续恶化、钢材供应大幅增加可能将期货螺纹钢打压到前期3250元附近，不过如果下行到3250元/吨，应该是诱空的表现，到12月底有可能反弹上涨，不过明年1月份仍处于需求淡季，年前市场囤货热情不高，因此1月份反弹高度相对有限。不过明年开春，随着资金的放松以及开工项目的增多，预计明年2月之后有一波较为可观的反弹行情。

　　从现货层面来看，社会库存应该在11月底到达最低点，12月将出现库存持续增加的现象，市场也面临供应增加的压力。在需求降低的同时，由于12月钢厂出厂价格较高，无论是国有和民营钢厂的吨钢盈利尚可，加上年底的产量冲刺阶段，钢厂的生产的积极性高昂，因此预计11、12月份国内粗钢日均产量可能达到或者接近200万吨的水平，12月份钢材市场的供应压力降呈现明显上升的趋势，对钢价形成进一步的打压，因此未来三个月钢材价格的低点很可能在12月出现，而1月份到春节所剩的交易日不多，终端用户或者贸易商可能小打小闹、零星出货、进行年终盘点等行为，1月份钢材价格可能略有反弹，但总体处于低位运行。