煤市弱势格局持续季节性复苏有限

　　在8月初赴山西调研后，我们上周又前往北京和山西进行了煤炭行业的调研。在4天时间里，我们拜访了3家煤炭企业，大秦铁路，煤炭行业，煤化工行业，房地产行业以及钢铁行业的专家，并向一位山西本地的私营煤炭贸易商咨询了近期的市场情况。

　　市场维持弱势，季节性复苏有限

　　市场仍较为疲弱：18大期间停产减产的煤矿开始逐步恢复生产，公路及铁路运输压力小，运力仍有空余，虽然需求有一定季节性复苏，下游库存有所消耗，但是幅度不大。中长期看，我们认为煤炭的产能充裕，需求增长放缓格局依旧，而逐步释放的铁路货运能力，也将给沿海地区的煤炭价格造成持续的压力。

　　煤炭价格预计仍将低位震荡

　　我们认为部分企业在目前的价格下，已经出现亏损，但是由于大企业以量补价策略，供给收缩空间有限，短期看，煤价虽然下跌空间有限，但是上行也乏力。我们拜访的企业和专家预计未来12个月煤炭价格波动区间，悲观在550-650元/吨，乐观在630-680元/吨。我们预计煤价双轨制取消对于煤炭价格影响有限。