钢材产量创7月下旬以来新高 钢市库存小幅回升

根据中钢协统计，11月上旬全国粗钢日均产量为195.67万吨，环比10月下旬的192.57万吨上升3.1万吨或1.61%。同期重点钢企粗钢日产量也达到了163.77万吨，环比10月下旬的151.95万吨增加了11.82万吨或7.78%，是7月下旬以来的新高。

　　钢材社会库存小幅回升。截至11月16日，全国钢材社会库存为1209万吨，较11月9日小幅上升1万吨。螺纹钢社会库存为489.94万吨，较11月16日小幅上升0.6万吨。由于气温下降，东北地区螺纹钢需求基本停滞，北方钢厂也逐步下调了钢材出厂价格，目前东北螺纹钢市场价格已低于华东市场价格300元/吨以上，低于华南市场价格500元/吨以上。如此大的价差，既使算上运费，钢厂跨地区销售仍然有利可图。从分地区螺纹钢社会库存可以看出，目前北方钢材社会库存正在逐渐减少，而南方社会库存不断增加，说明北方钢厂正逐步加大资源南下的力度，后期南方市场资源供应压力将不断增大。

　　螺纹钢现货价格相对稳定，而原材料价格上行使得螺纹钢估算毛利从前期高位开始回落。截至11月20日，按照金信成本利润模型估算，目前螺纹钢估算毛利为119元/吨，较11月12日下降43元/吨。随着钢厂产能迅速释放，而市场需求并未出现起色，钢厂采购减缓将使得估算毛利下行，那么钢厂套保力度将迅速增强。从金信成本利润估算系统运行的历史情况来看，毛利、螺纹钢期货、现货、铁矿石同步下行往往是一轮大跌的主要标志。

　　月下旬粗钢产量超预期下降之后，11月上旬全国粗钢日均产量再次回升。此次中钢协会员企业粗钢日产量回升幅度远大于估算的全国粗钢日产的上升幅度，说明中钢协调低了不在统计范围内的中小钢企的预估产量，这与中小钢企的实际生产情况并不一致。中钢协公布的粗钢日产有可能存在低估，11月中旬的全国粗钢日产数据有望进一步上调。

　　随着时间的推移，钢贸商融资成本和库存的限制使得出货的冲动越来越大，如果下游需求一直没有好转，后期钢贸商由于资金或者库存的因素抛货之时将导致钢材价格大幅下跌。随着国内粗钢产量的上升和年底钢贸商还贷高峰的到来，螺纹钢后期走势仍不乐观。