螺纹热板盈利背离或延续到年底 钢铁股机会凸显

　在过去两三年里，绝大部分时间螺纹与热板走势同步，但幅度有别。但进入10月份，随着这波钢价反弹，普通热板价格明显强于螺纹价格，出现了少见的背离。

　　海通证券认为，虽然板材库存与符合一般规律的量相比仍处于高位，也即仍处于去库存过程中，但由于用库存融资套现导致相当部分的库存无法流动，因此实际上可流通库存明显要小。从历史看，板材库存一般要在12月底才能见底，因此未来一个半月，板材库存将会继续减少，加之前期减产过猛，导致产量小于需求，这些空缺至少需要两个月才能补齐。

　　相反，螺纹产量仍居高位，北方入冬较早，建筑活动受到影响。而前期积累的资源和低价是企业补充的备货已经到位，将导致螺纹盈利能力继续在低位徘徊。

　　因此分析师认为这种盈利能力的背离有可能延续两个月的时间，但不排除会有背离大小的波动。

　　海通证券表示，钢企前期大多处于亏损状态，即使报表盈利的实际上也可能是各种原因导致的数字结果。由于上市的企业几乎每家都有各种品种，因此实际上板材带来的利润虽然可以扭亏，但并不足以较大提升盈利，比如几乎全是板材且将近一半热板的鞍钢股份，由于定价存在的滞后性，且对中期后市的不确定，实际上可能如同过于两年的情况一样，只是一个波动型盈利的季度。但这并不是说明钢铁股没有机会，如果看到明年一季度，分析师仍相信钢铁股会有绝对收益机会。