年底钢材价格有跌回至3500元/吨可能性
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2001至2010年,钢铁行业在经济高速增长的带动下超出现常规发展,粗钢产量在10年间累计增加5.3亿吨,年均增加5300万吨。中国粗钢产量在世界总量中的比例已经由2000年前的15.35%增长至2011年…
2001至2010年,钢铁行业在经济高速增长的带动下超出现常规发展,粗钢产量在10年间累计增加5.3亿吨,年均增加5300万吨。中国粗钢产量在世界总量中的比例已经由2000年前的15.35%增长至2011年的45.55%,2012年前三季度已经达到47.2%,连续16年位居世界产量第一。在这十年间,钢铁企业、钢贸企业无论是数量还是规模均快速扩张,成就了一大批企业家,被称为钢铁行业的黄金十年。
然而,进入2011年下半年后,随着我国经济增速放缓带来钢材需求增速的下降,国内钢价出现长时间的大幅下跌,钢铁行业的问题也集中暴露,国内钢铁行业真正进入调整期。2012年国内钢铁行业进入历史上最为困难的时期。
一、2012钢铁行业运行形势严峻
1、产能严重过剩
根据国家统计局的数据,我国粗钢生产能力由2007年末的6.1亿吨上升到2011年末的8.6亿吨,4年增加2.5亿吨,2012年已超过9亿吨。严重的产能过剩和进口铁矿价格过高是当前钢铁行业陷入困境的根本原因。
2012年以来,我国钢铁产能释放一直保持在高位。前三季度我国粗钢累计产量为54234万吨,同比增长1.7%,预计全年粗钢产量将达到7.2亿吨。前三季度我国平均粗钢日产水平达197.94万吨,其中只有8月份粗钢日均产量在190万吨以下,4月、6月的粗钢日均产量超过200万吨,4月份粗钢日均产量以201.9万吨创下历史新高。
2、需求持续低迷
受国际经济增速回落以及我国经济结构调整影响,我国GDP自2010年1季度创下11.9%的增速之后,便进入了以经济增速放缓为特征的长达10个季度的类衰退周期,2012年三季度GDP增速仅为7.4%,创三年半新低。
2012年前三季度国内固定资产同比增长20.5%,增速比上半年加快0.1个百分点,比去年同期回落4.4个百分点。全国房地产开发投资同比增长15.4%,比上半年回落1.2个百分点,比上年同期回落16.6个百分点。前三季度国内铁路固定资产投资达3441.56亿元,较2011年同期下滑13%;其中铁路基础建设投资2902.51亿元,与去年同期相比减少548.28亿元。固定资产投资增速今年5月曾降至20.1%近十年来低点,房地产开发投资总额增速也回落到金融危机时15.4%的水平。
从前三季度下游主要用钢行业产品产量情况来看,尽管9月份当月数据较前几个月已有所改善,但多数行业产品产量仍处于低增长甚至负增长的局面。前三季度工业锅炉、发动机、民用钢质船舶、发电设备、铁路机车等产品产量均同比出现负增长。
9月份钢铁行业PMI指数为43.5%,较8月上升3.6个百分点,但仍远低于50%的荣枯线。钢铁行业PMI指数自2011年四季度以来,除2011年12月和2012年4月高于50%以外,其余月份均低于50%的荣估线,其中8月份更是低至33.9%,创下近45个月来的新低。
3、钢价大幅下跌
如果扣除今年春节后一个多月的小幅上涨阶段,国内钢价从去年8月下旬到今年9月上旬整整一年均处于大幅下跌走势,各主要钢材品种价格累计跌幅达到1500元/吨,9月中旬以后出现一波300-400元/吨的较大幅度反弹。截至10月25日,全国61个主要城市20mm二级螺纹钢平均价格为3883元/吨,5.5mm热卷平均价格为3805元/吨,20mm中板平均价格为3734元/吨,分别较2011年末价格下跌484元/吨、467元/吨和610元/吨,较去年8月中旬的高点分别下跌1219元/吨、1097元/吨和1257元/吨。
目前我国粗钢产能已达到9亿吨,粗钢产能利用率在75%左右。即使粗钢日均产量达到200万吨,年化粗钢产能利用率也就是在81%左右,对于钢厂来说很容易实现。在产能过剩严重的形势下,只要稍有利润空间,钢厂增产的意愿仍较为强烈。如果国内粗钢日均产量恢复到200万吨以上,对钢价又将形成巨大压力。
3、货币政策难以进一步宽松,钢材市场资金面难有实质改善
1-9月我国信贷规模已达到11.73万亿元,预计全年将超过15万亿,远超去年12.8万亿的信贷规模。9月底M2增速达到14.8%,创出去年7月份以来的新高,超过了央行年初制订的14%的年度目标。而在美国推出QE3之后,人民币升值预期再次升温,国际热钱再次流入。9月份外汇占款净增1306.8亿元,扭转了此前两个月下降的趋势。专家预测,10月份外汇占款规模可能净增2000亿元以上。国内市场资金流动性已出现显著改善,央行后期货币政策进一步放松的可能性已经不大。
就钢铁行业来看,当前资金面并没有出现实质改善的迹象。近期涉及银行与钢贸商、担保公司等的金融借贷案件明显增加,钢贸商传统的联保互保、质押的融资模式已经失效,银行对钢贸企业普遍限贷,钢贸商资金仍处于相当紧张的状况。而钢铁企业今年前八月处于全行业亏损的局面,多数钢厂应收账款、财务费用相比往年大幅上升,也普遍面临较大的资金压力。近期中国银行间市场交易商协会召集各家主要承销商召开相关研讨会,会议再度警示钢铁、光伏行业风险。预计短期银行对于钢铁行业的贷款仍会相当谨慎,钢材市场资金面仍难有明显改善。
4、原材料价格进一步上涨动力不足
铁矿石价格自9月中旬以来持续上涨,62%品位进口矿价从9月初的90美元/吨上涨到目前的120美元/吨,上涨幅度超过30%。随着矿价的上涨,国内前期停产的中小矿山也迅速恢复生产,9月份我国铁矿石原矿产量达到12906万吨,同比增长20.3%,环比增长10.7%,单月产量创下历史新高。9月份我国铁矿石进口量为6501万吨,较8月份增加256万吨,创今年新高。9月份铁矿石原矿年化产量15.5亿吨,进口矿年化量8亿吨,足以支撑8亿吨的生铁产量。
从短期看,考虑到近期国内钢厂粗钢产能释放逐步加快,钢厂对原材料的补库力度加大,另外十八大期间国内部分中小煤矿、铁矿将关停,预计短期国内铁矿石、焦炭等原材料价格将稳中有涨。但从中长期来看,全球经济复苏缓慢,钢铁市场需求疲弱,铁矿石、焦炭供应充足,价格整体走势难以乐观。
5、钢铁企业出口形势仍较为严峻
近几个月由于国际国内价差较大,钢铁企业积极出口,出口量处于相对较高水平。9月份我国出口钢材514万吨,同比增加94万吨,增长22.3%。1-9月份我国出口钢材4085万吨,同比增加365万吨,增长9.8%。1-9月份我国净出口钢材3042万吨,同比增加522万吨,增长19.9%。
9月份以来国内钢价出现上涨,但国际钢市依然疲软,国内外价差迅速缩小,国内钢厂出口积极性减弱。而由于需求的持续低迷,国际钢铁企业纷纷减产、减员,欧洲的状况尤为明显,国际贸易保护主义再度抬头,除欧美地区外,新兴市场对我国反倾销调查的案件也开始增多,后期我国钢材出口形势依然严峻。
三、对四季度国内钢价走势看法
当前国内市场库存处于低位,同时国家对基建投资力度的加大对市场需求释放将取到一定的刺激作用。但接下来的11、12月份传统消费淡季因素不可忽视,市场整体需求难以大幅回升。
国内粗钢产能释放的连续性决定了四季度粗钢产量难以明显回落,全年粗钢产量有望达到7.2亿吨,全球经济增长态势的疲软使得国内出口难度增大,四季度国内资源供应压力将明显加大。
钢材市场资金紧张的局面难以改变,作为资金密集型的行业,银行对钢贸的限贷将影响整个市场资金供应链的变化。
近期原料价格的上涨得益于钢厂开工率上升带来的补库需求放大,进口矿价涨至120美元/吨之后,国内、国际矿山均已具有增产的动力,原料价格继续冲高的空间已经有限。而后期随着钢厂阶段性补库告一段落,原料价格也存在高位回落的压力。
总体来看,预计春节前国内钢价将呈先涨后跌走势,以上海市场二级优质螺纹钢价格为例,4000元/吨将是今年钢价难以逾越的高点。而如果钢厂产能释放过快,不排除年底国内钢价再度跌回至3500元/吨一线的可能性。
然而,进入2011年下半年后,随着我国经济增速放缓带来钢材需求增速的下降,国内钢价出现长时间的大幅下跌,钢铁行业的问题也集中暴露,国内钢铁行业真正进入调整期。2012年国内钢铁行业进入历史上最为困难的时期。
一、2012钢铁行业运行形势严峻
1、产能严重过剩
根据国家统计局的数据,我国粗钢生产能力由2007年末的6.1亿吨上升到2011年末的8.6亿吨,4年增加2.5亿吨,2012年已超过9亿吨。严重的产能过剩和进口铁矿价格过高是当前钢铁行业陷入困境的根本原因。
2012年以来,我国钢铁产能释放一直保持在高位。前三季度我国粗钢累计产量为54234万吨,同比增长1.7%,预计全年粗钢产量将达到7.2亿吨。前三季度我国平均粗钢日产水平达197.94万吨,其中只有8月份粗钢日均产量在190万吨以下,4月、6月的粗钢日均产量超过200万吨,4月份粗钢日均产量以201.9万吨创下历史新高。
2、需求持续低迷
受国际经济增速回落以及我国经济结构调整影响,我国GDP自2010年1季度创下11.9%的增速之后,便进入了以经济增速放缓为特征的长达10个季度的类衰退周期,2012年三季度GDP增速仅为7.4%,创三年半新低。
2012年前三季度国内固定资产同比增长20.5%,增速比上半年加快0.1个百分点,比去年同期回落4.4个百分点。全国房地产开发投资同比增长15.4%,比上半年回落1.2个百分点,比上年同期回落16.6个百分点。前三季度国内铁路固定资产投资达3441.56亿元,较2011年同期下滑13%;其中铁路基础建设投资2902.51亿元,与去年同期相比减少548.28亿元。固定资产投资增速今年5月曾降至20.1%近十年来低点,房地产开发投资总额增速也回落到金融危机时15.4%的水平。
从前三季度下游主要用钢行业产品产量情况来看,尽管9月份当月数据较前几个月已有所改善,但多数行业产品产量仍处于低增长甚至负增长的局面。前三季度工业锅炉、发动机、民用钢质船舶、发电设备、铁路机车等产品产量均同比出现负增长。
9月份钢铁行业PMI指数为43.5%,较8月上升3.6个百分点,但仍远低于50%的荣枯线。钢铁行业PMI指数自2011年四季度以来,除2011年12月和2012年4月高于50%以外,其余月份均低于50%的荣估线,其中8月份更是低至33.9%,创下近45个月来的新低。
3、钢价大幅下跌
如果扣除今年春节后一个多月的小幅上涨阶段,国内钢价从去年8月下旬到今年9月上旬整整一年均处于大幅下跌走势,各主要钢材品种价格累计跌幅达到1500元/吨,9月中旬以后出现一波300-400元/吨的较大幅度反弹。截至10月25日,全国61个主要城市20mm二级螺纹钢平均价格为3883元/吨,5.5mm热卷平均价格为3805元/吨,20mm中板平均价格为3734元/吨,分别较2011年末价格下跌484元/吨、467元/吨和610元/吨,较去年8月中旬的高点分别下跌1219元/吨、1097元/吨和1257元/吨。
目前我国粗钢产能已达到9亿吨,粗钢产能利用率在75%左右。即使粗钢日均产量达到200万吨,年化粗钢产能利用率也就是在81%左右,对于钢厂来说很容易实现。在产能过剩严重的形势下,只要稍有利润空间,钢厂增产的意愿仍较为强烈。如果国内粗钢日均产量恢复到200万吨以上,对钢价又将形成巨大压力。
3、货币政策难以进一步宽松,钢材市场资金面难有实质改善
1-9月我国信贷规模已达到11.73万亿元,预计全年将超过15万亿,远超去年12.8万亿的信贷规模。9月底M2增速达到14.8%,创出去年7月份以来的新高,超过了央行年初制订的14%的年度目标。而在美国推出QE3之后,人民币升值预期再次升温,国际热钱再次流入。9月份外汇占款净增1306.8亿元,扭转了此前两个月下降的趋势。专家预测,10月份外汇占款规模可能净增2000亿元以上。国内市场资金流动性已出现显著改善,央行后期货币政策进一步放松的可能性已经不大。
就钢铁行业来看,当前资金面并没有出现实质改善的迹象。近期涉及银行与钢贸商、担保公司等的金融借贷案件明显增加,钢贸商传统的联保互保、质押的融资模式已经失效,银行对钢贸企业普遍限贷,钢贸商资金仍处于相当紧张的状况。而钢铁企业今年前八月处于全行业亏损的局面,多数钢厂应收账款、财务费用相比往年大幅上升,也普遍面临较大的资金压力。近期中国银行间市场交易商协会召集各家主要承销商召开相关研讨会,会议再度警示钢铁、光伏行业风险。预计短期银行对于钢铁行业的贷款仍会相当谨慎,钢材市场资金面仍难有明显改善。
4、原材料价格进一步上涨动力不足
铁矿石价格自9月中旬以来持续上涨,62%品位进口矿价从9月初的90美元/吨上涨到目前的120美元/吨,上涨幅度超过30%。随着矿价的上涨,国内前期停产的中小矿山也迅速恢复生产,9月份我国铁矿石原矿产量达到12906万吨,同比增长20.3%,环比增长10.7%,单月产量创下历史新高。9月份我国铁矿石进口量为6501万吨,较8月份增加256万吨,创今年新高。9月份铁矿石原矿年化产量15.5亿吨,进口矿年化量8亿吨,足以支撑8亿吨的生铁产量。
从短期看,考虑到近期国内钢厂粗钢产能释放逐步加快,钢厂对原材料的补库力度加大,另外十八大期间国内部分中小煤矿、铁矿将关停,预计短期国内铁矿石、焦炭等原材料价格将稳中有涨。但从中长期来看,全球经济复苏缓慢,钢铁市场需求疲弱,铁矿石、焦炭供应充足,价格整体走势难以乐观。
5、钢铁企业出口形势仍较为严峻
近几个月由于国际国内价差较大,钢铁企业积极出口,出口量处于相对较高水平。9月份我国出口钢材514万吨,同比增加94万吨,增长22.3%。1-9月份我国出口钢材4085万吨,同比增加365万吨,增长9.8%。1-9月份我国净出口钢材3042万吨,同比增加522万吨,增长19.9%。
9月份以来国内钢价出现上涨,但国际钢市依然疲软,国内外价差迅速缩小,国内钢厂出口积极性减弱。而由于需求的持续低迷,国际钢铁企业纷纷减产、减员,欧洲的状况尤为明显,国际贸易保护主义再度抬头,除欧美地区外,新兴市场对我国反倾销调查的案件也开始增多,后期我国钢材出口形势依然严峻。
三、对四季度国内钢价走势看法
当前国内市场库存处于低位,同时国家对基建投资力度的加大对市场需求释放将取到一定的刺激作用。但接下来的11、12月份传统消费淡季因素不可忽视,市场整体需求难以大幅回升。
国内粗钢产能释放的连续性决定了四季度粗钢产量难以明显回落,全年粗钢产量有望达到7.2亿吨,全球经济增长态势的疲软使得国内出口难度增大,四季度国内资源供应压力将明显加大。
钢材市场资金紧张的局面难以改变,作为资金密集型的行业,银行对钢贸的限贷将影响整个市场资金供应链的变化。
近期原料价格的上涨得益于钢厂开工率上升带来的补库需求放大,进口矿价涨至120美元/吨之后,国内、国际矿山均已具有增产的动力,原料价格继续冲高的空间已经有限。而后期随着钢厂阶段性补库告一段落,原料价格也存在高位回落的压力。
总体来看,预计春节前国内钢价将呈先涨后跌走势,以上海市场二级优质螺纹钢价格为例,4000元/吨将是今年钢价难以逾越的高点。而如果钢厂产能释放过快,不排除年底国内钢价再度跌回至3500元/吨一线的可能性。