十月份沿海煤炭运输不温不火

　　十月份，沿海煤炭运输繁忙程度较九月份相比有所降温，呈现不温不火的态势，表现在北方港口煤炭进出数量平衡，检修期间港口库存略有下降；港口发运数量比上月高峰时有所减少，但仍处于中高位；下游电厂存煤已经爆满，但考虑到冬季耗煤高峰就要到来以及可能出现的恶劣天气影响，仍维持一定数量船舶保持南北航线进行刚性拉运。

　　大秦线集中修于10月8日开始，20日结束，共13天，21、22日和25、26连续四天开“小天窗”，实际检修时间为17天，在一定程度上影响了北方港口的货源调进，造成秦皇岛港、京唐港存煤数量快速回落。煤炭价格方面，尽管港口库存回落，但受下游电厂库存高位，经济下行压力大，电厂耗煤和发电量增幅不大等因素影响，煤炭价格上调幅度不大。10月，环渤海港口中低热值煤种纷纷上调了10元/吨左右。具体分析如下：

　　今年以来，煤炭需求不振，表现在：固定资产投资增速继续放缓，出口增长乏力，工业生产增速不断回落，经济下行压力始终不减。出口拉动经济增长的“三驾马车”一改过去数年间迅猛增长的势头，增速不同程度放缓；制造业采购经理人指数、社会用电量等其他一些指标也表明，中国经济总体需求不振，下行压力明显，虽然9月初有关部门又集中审批核准了一批基建项目，但受融资难度加大、天气转凉等因素影响，短期内项目或难以取得切实进展，电力、钢材、水泥等下游产品需求整体仍呈低迷态势，十月份煤炭实际需求增量不大，煤价回升缺乏基础。

　　迎峰度夏末期，电厂煤炭库存出现了一定回落，但夏季用煤高峰已过，电厂库存再涨，整体仍处于历史较高水平，全社会库存也处于高位。目前，全国煤炭社会库存达到2.87亿吨，比上月略有回落，但仍处于高位。另据数据显示，截止10月20日，全国重点电厂煤炭库存合计9375万吨，存煤可用天数为31天，全社会和直供电厂的煤炭库存双双高位。据数据显示，10月底，浙电、上电、粤电、国电、大唐和华能等六大集团电煤库存合计1430万吨，较8月底增加121万吨，平均可用天数25天。

　　从夏季开始，重点电厂存煤始终在高位，7月10日达到8982万吨，存煤可用天数达26天。8月份，夏季用煤高峰，电厂日耗普遍提高，存煤小幅下降；8月底，全国重点电厂存煤降至8464万吨。从9月份开始，随着天气转凉，空调用电负荷下降，民用电减少，重点电厂库存又开始呈现增加态势，截止9月30日，全国重点电厂存煤再次超过9000万吨，达到9032万吨；到10月10日，重点电厂存煤更是达到9275万吨，华东电网和广东电网存煤分别达到22和29天。北方港口的主要消费腹地：下游沿海电厂日耗偏低，存煤可用天数达到25天的高位水平，影响后续煤炭采购热情。

　　大秦线集中修于10月8日开始，20日结束，但检修并没有结束；21、22日和25、26连续四天开“小天窗”（柳南站、迁曹线有维修项目），实际检修时间为17天的，在一定程度上影响了北方港口的货源调进，造成秦皇岛港、京唐港存煤数量快速回落。铁路检修期间每日影响进煤约为25万吨，其中，对秦皇岛港、国投京唐港进车影响较大。

　　北方各港口煤炭调进减少，而装船外运保持中高位，进煤数量少于外运数量，造成港口库存快速回落。检修开始后，港口依靠检修前一定的库存和检修开始后一定数量的进车，保证了装船需要，满足了下游用煤需求。截止10月28日，北方五港(秦皇岛、国投京唐、京唐港、曹妃甸港、天津港)合计存煤1397万吨，比检修前略有减少；尽管铁路检修，煤炭调进不足，恶劣天气、造成多次封航，使港口装船效率略受影响，但北方各港口锚地未出现大面积压船现象，说明了需求的不足。

　　此外，设计能力5000万吨、堆存能力400万吨的曹妃甸港煤一期续建工程投产后，每天需要大量重车进行设备调试。铁路部门积极配合，增加曹妃甸港方向车流，相应减少了秦皇岛港、国投京唐港的进车，两港存煤数量“雪上加霜”，呈快速下降态势；而曹妃甸港存煤却呈现增加态势。拉煤船舶到港较多，港口调出量高位的原因，除冬季即将来临，电厂需要提前存煤以外，还有一个重要原因，就是进口煤数量已经大幅减少，用户将部分资源转到国内市场。

　　继8月份我国进口煤数量降至2044万吨后，9月份进口煤炭仅为1863万吨，较上年同期下降了21.8%。5-6月份，北方港口下水煤价格大幅下降160元/吨后，进口煤价差优势明显下降，煤炭贸易商利润空间受到打击，部分贸易商资金链断裂风险不断加剧，进口积极性下降。预计10、11、12三个月，我国月煤炭进口量会保持在1000-1500万吨之间，较进口最多位时下降一半左右。沿海电厂采购渠道主要有两种：进口或者北方港口。进口煤减少后，煤炭缺口全部转为国内市场采购，因此，进口煤炭大量减少会在很大程度上助推国内市场看好。

　　10月份，市场煤价格小幅上扬、海运费保持平稳。由于下游电厂存煤高位，用户不缺煤，用煤不紧张，今年秋季这次大秦线检修，与往年不同，对上下游的供给和下游需求影响不大。市场煤价格和海运费上涨的不明显，其中，海运费保持稳定。而铁路检修期间，各煤种的价格仅仅上涨了5-10元不等，而整个10月份，市场煤价普遍上涨了15元左右。经济企稳向好也是支持煤价企稳小幅反弹的主要原因。9月份PMI指数出现回升，表明经济筑底企稳迹象趋于明显。新订单指数回升，反映国内投资、消费需求增长企稳；新出口订单指数回升，预示出口开始恢复。产成品库存指数继续降低，原材料采购指数回升，表明企业去库存活动基本结束。生产指数回升表明受订单增加的影响，企业生产开始恢复，用煤量和用电量开始增加。

　　随着天气转凉，空调负荷减少，城市用电和耗煤量下降。但随着降雨减少、枯水季节的到来，西南地区各大水电站出力减少。“西电东送”数量减少，西南地区火电压力加大，沿海地区外购电减少，自身火电厂发电增加，煤炭消耗增加，拉动煤炭市场看好。

　　即使以上原因能够在很大程度上拉动煤炭需求，促使市场看好，在很大程度上支持煤价，但市场煤价不会大幅上涨。这是因为，用户煤炭采购渠道已经实现多样化，提前存煤意识提高，以及经济的稳步发展，国际大气候影响等等，促使市场煤价不会大幅上调。

　　在“稳增长”调控之下，发改委批准的多地项目集中开工，有助下游提高对钢材、水泥等基建材料的需求，拉动对电力和煤炭的需求，相关行业会增加煤炭采购数量。从最近公布的一些经济指标来看，显示出四季度，经济趋于触底企稳的积极信号，但是用电量数据说明我国工业生产和经济发展仍面临着较大压力，经济触底企稳基础还需进一步巩固。同时电厂和全社会的高库存，电厂日耗中位、电煤需求增量有限等等在很大程度上遏制煤炭市场的转好，也促使国内煤价难以大幅上扬。

　　此外，欧美发达国家经济复苏步履艰难，全球经济衰退阴影挥之不去，国内经济不会独善其身，韩国、日本等国家煤炭消耗减少，购买力降低，造成国际市场供大于求，澳洲、南非等国煤炭低价抛售。两个月来，澳洲煤价格始终在80美元/吨左右徘徊，处于低位。目前，澳洲煤到岸价已经低于北方港口动力煤到岸价几十元，遏制了国内煤价的大幅上调。预计年底前，国内煤炭价格仍将以稳为主，沿海煤炭运输仍然处于不温不火，紧张有序的态势。