前三季十大亏损王 鞍钢股份亏31.7亿元居首

　鞍钢股份

　　暂停上市风险加大

　　鞍钢股份公布的第三季度报显示，2012年前三季度该公司营业总收入为583.76亿元，同比下滑16.27%，其中第三季度该公司实现营业总收入189.98亿元，同比下滑18.75%。相比营业总收入的下滑幅度，鞍钢股份第三季度净利润为负11.94亿元，同比下滑超6384%，而该公司前三季度净亏31.7亿元，同比下滑超1426%。

　　鞍钢股份解释称公司三季度营业利润、利润总额、净利润较上年同期有较大幅度降低，主要是今年以来钢材市场持续低迷，钢材价格一直在低位运行，特别是进入三季度后，钢材价格进一步大幅度下滑，尽管公司不断加大降本增效力度，依然不能弥补钢材价格下降带来的效益损失。

　　点评：前三季度国内钢材价格创出新低，加上公司财务费用和资产减值损失增加等因素，造成公司亏损扩大。根据深交所股票上市规则规定：最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的公司，将给予退市风险警示。值得注意的是，鞍钢股份2011 年发生亏损，预计2012年继续亏损癿可能性较大，因此公司2012 年年报披露后可能被实行退市风险警示。若公司2013 年仍未能扭亏，将被暂停上市。

　　马钢股份

　　去库存压低公司盈利能力

　　马钢股份前三季度实现营业收入599.55亿元，同比下降9.63%；营业成本594.51亿元，同比下降7.08%。该公司第三季度净亏12.44亿元，前三季度净亏损31.37亿元，同比下滑超1066%。

　　公司解释称报告期内营业收入和净利润下滑的主要原因是钢材销售价格下跌以及钢价下跌幅度超过原燃料价格下跌幅度。

　　报告期，马钢股份共生产生铁441万吨，比去年同期增加约5.50%，生产粗钢438万吨、钢材411万吨，比去年同期分别减少约0.68%和4.42%。

　　此外，马钢股份在三季报里披露，鉴于10月以来钢价总体继续反弹，钢材市场有所恢复，预计四季度公司亏损幅度或将收窄。据此，公司预计自年初至年末的累计净利润为亏损。

　　点评：钢铁公司的高库存是公司持续亏损的主要原因。第三季度该公司的存货值为121亿元，而第二季度该公司的存货价值为140.85亿元。虽然存货有所下降，但限于钢铁行业性低迷，公司未来压力仍存。

　　安阳钢铁

　　净亏24亿元 业绩下滑2456%

　　受宏观经济以及淘汰落后产能的影响，钢材销售价格和销售数量下降幅度较大，安阳钢铁日前发布公告称该公司第三季度营业收入约为159亿元，同比下滑38.46%，但由于本期钢材售价下降幅度大于成本降低幅度，毛利下滑，该公司的营业利润24.65亿元，同比下滑1926%。前三季度，安阳钢铁净亏24亿元，同比下滑2456%。

　　受全球经济持续低迷以及国家宏观调控影响，世界经济增长乏力，国内需求疲软，钢材价格持续走低，虽然公司采取各种措施，但与马钢股份一样，安阳钢铁预计公司2012年全年净利润为负。

　　点评：在传统行业里面，钢铁行业算是基本面较差的行业。多家钢铁公司公布的业绩报告也证明了这一点。宏观经济影响以及钢材价格下跌的行业性危机，安阳钢铁交出这样的业绩也在所难免。

　　中兴通讯

　　毛利率下滑净亏17亿元
受到部分国际项目工程进度延迟以及国内运营商集采模式对本公司收入确认的综合影响，中兴通讯实现营业收入607.33亿元人民币，同比增长5.01%；受到欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期内确认业绩影响，中兴通讯实现归属于母公司股东的净利润负17亿元人民币，同比下降259.14%。

　　中兴通讯表示，3季度，公司营业收入较去年同期下降约13%，总体毛利率较去年同期下降约13个百分点。受此影响，公司2012年1-9月营业收入较去年同期有所增长，但总体毛利率较去年同期下降。

　　点评：分析人士表示，公司前三季度经营活动现金流为负58.3 亿元，与去年同期负125.4 亿元相比大幅改善，提升53.5%。与此同时，公司将开始执行的新签订单，毛利率或将改善，这将是公司4 季度实现全年扭亏为盈的重要基础。

　　韶钢松山

　　净亏15亿元 下滑超7300%

　　钢铁行业整体走势不佳。数据显示，韶钢松山2012年前三季度实现营业总收入142亿元，同比下滑16.48%，归属母公司股东的净利润为负15亿元，同比下滑超7300%，是十大亏损公司里业绩下滑幅度最大的公司。

　　具体来看，该公司营业利润同比减少8516.81%，主要是由于钢材销售毛利下降及财务费用增加所致，该公司财务费用为1.55亿元，同比增加105.34%。此外，受销售收入下降、销售商品收到的现金减少所致，该公司经营活动产生的现金流量净额同比减少34.25%。

　　韶钢松山预计2012年该公司将净亏损18亿元，同比下滑58.14%。

　　点评：由于2012 年国内钢材市场持续低迷，钢材价格大幅下跌，供大于求的局面长期存在，第四季度钢材价格反弹的同时原燃材料价格也在上涨，公司净利润亏损加大。

　　*ST长油

　　营业成本超营业收入10亿元

　　*ST长油发布公告称第三季度该公司实现营业总收入15.91亿元，同比增长22%，但当季该公司实现归属上市公司股东的净利润为负2.94亿元，前三季度，该公司实现营业总收入45.47亿元，同比增长23%，但公司前三季度却净亏9.4亿元。

　　出现这一情况是因为公司的成本增长幅度超过收入的增长。公司表示，报告期内国际油运市场运价低迷，国内日仪输油管道开通，海进江运量减少，加上折旧等刚性成本增加，燃油成本增长，数据显示，第三季度，该公司营业总成本为18.86亿元，同比增长24%，前三季度该公司总营业成本为55亿元，同比增长30%。

　　点评：行业处于历史底部，盈利不佳导致公司主业继续亏损。三季度油运市场创近十年新低，运价难以弥补变动成本，船东整体亏损。虽然四季度旺季可能会有所反弹，但预计2012 年下半年油运市场整体运价仍难以弥补成本。

　　辽通化工

　　预计年底净利润扭亏

　　公司第三季度实现营业总收入59亿元，比上年同期减少38.96%，公司前三季度实现营业总收入246.9亿元，同比减少11%，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为负4.83亿元，同比下滑855.73%，公司前三季度实现归属上市公司股东的净利润为负5.6亿元，同比下滑超205%。

　　公司解释利润下滑的主要原因是原油价格上涨减少利润7.25亿元，聚烯烃及液化产品价格下降减少利润4.12亿元；期间费用增加减少利润3.52亿元；主营业务税金及附加减少增加利润4.86亿元。
点评：辽通化工第四季度能改变业绩亏损的局面主要因为三点：一是大修完成，产能增加。辽通化工于10月下旬完成大修，此次大修将提高公司柴油、燃料油产能4万吨/月，柴油为公司石化产品中毛利较高的产品，柴油产品的产销量增加将提高公司盈利水平。此外，负号柴油进入销售旺季以及化肥产品收入稳定增加将使公司盈利增加。

　　云维股份

　　财务费用过高侵蚀净利润

　　云维股份三季报显示，该公司第三季度实现营业总收入16.52亿元，前三季度实现营业收入52.98亿元，同比下滑2758%，第三季度实现归属上市公司股东的净利润为负1.69亿元，前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为负5.29亿元，同比下滑超1295%。

　　值得注意的是，随着公司利润的下滑，公司“三费”的却不断增长。前三季度，由于公司产品省外销售量增加、运费上涨所致云维股份销售费用达2.24亿元，较上年同期增长31.32%；由于公司对生产结构进行调整，部分装置停车检修，相关费用计入管理费用所致，该公司管理费用为2.64亿元，较上年同期增长37.03%；由于融资成本及融资规模增加所致，财务费用本期为4.43亿元，较上年同期增长30.05%。

　　点评：受宏观经济波动影响以及下游钢铁行业拖累，焦炭行业景气度较低，云维股份主要产品下游需求不足，市场价格维持低位徘徊，同时公司煤化工主要产品甲醇等受制产能过剩以及财务费用侵蚀利润影响，公司2012年扭亏的可能性减小。

　　华银电力

　　负债率高达92% 经营压力大

　　华银电力第三季度实现归属上市公司股东的净利润为负1.78亿元，前三季度实现归属上市公司股东的净利润为负4.91亿元。在这十大亏损的公司中，华银电力的高负债引起了投资者的关注，该公司的资产负债率已经连续三年高于80%，而今年第三季度该指标为92%。

　　从华银电力的负债看，短期借款较年初增加120.45%，主要是由于部分中长期贷款到期后置换成一年期贷款所致；应付票据较年初增加200%，主要是由于当年开具银行承兑汇票对外支付煤款形成；长期应付款较年初增加61.16％，主要是由于当年新增融资租赁款4.41 亿元。

　　点评：近年受煤价大幅上涨等多种不利因素影响，火电企业经营环境十分恶劣。此外，公司的高负债率也加大了公司的运营风险。

　　株冶集团

　　生产成本升高 降低盈利能力

　　株冶集团日前公告称7月至9月份实现归属上市公司股东的净利润为负1.23亿元，1月至9月份实现归属上市公司股东的净利润为负4.79亿元。

　　值得注意的是，株冶集团应付票据高达3.45亿元，比年初增长1692.94％，公司解释造成这一数据大幅增长的主要原因是公司根据资金支付需要对应付原料客户开出的银行承兑汇票增加。

　　此外，伴随着公司负债的不断增长，公司的财务费用压力也不断加大。

　　株冶集团的三季报显示，该公司一年内到期的非流动负债报告期末为3.14亿元，比年初下降36.85%，但长期借款报告期末却高达10.53亿元，比年初增长48.97%。公司解释主要原因是公司优化债务结构，适当减少短期借款增加长期借款。

　　但是伴随着负债的变化，1至9月份，株冶集团的财务费用同比增长59.93%，报告期末为2.14亿元。

　　值得注意的是，公司的负债率高达84%，同比增长近7个百分点。

　　点评：受国际经济形势的影响，国内宏观经济呈持续下行态势，有色金属市场一直持续低迷，价差较低；同时下游市场消费也不景气。同时株冶集团受的环保压力加大、生产成本上升等多方面因素导致铅锌产品成本升高，铅锌系统盈利能力降低。