铁矿石的悲　粗钢产量的殇

　巴菲特曾说，只有潮水退了才知道谁在裸泳。当经济以超潜在增长率的水平增长时，那些过剩行业通常不会暴露，只有当经济回归自然水平，过剩产能才无处遁形。钢铁行业，曾一马当先的产业，现在都陷入了产能过剩的尴尬。而曾经高涨一时的铁矿石，在国内需求遇冷之时才体会到供过于求的无奈。

　　十月上旬粗钢产量环比回升4%，使得好不容易连续四旬日均产量控制在190万吨以下，而十月份的再次反弹回升，宣告着国内钢厂新一轮减产失败，产能在钢价反弹的刺激下迅速反弹回升，而铁矿石价格也随着国内需求上升，同时此次也让必和必拓等矿业巨头也对“中国需求”仍保持乐观预期，纷纷增产。

　　随着粗钢日均产量保持高位产出，目前钢厂库存量都比较大，而社会库存一直保持低位，将库存量转移到钢厂。数据显示，截止到10月19日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1270.6万吨，较前一周减少46.8万吨，国庆节后连续第二周下降，并且降幅较前一周扩大，总库存水平再次低于1300万吨。受资金以及谨慎心态限制，商家主动采购意愿一直维持低位，而钢企复产情况仍将决定未来库存变动的压力。

　　钢材库存的下降也带动了铁矿石库存的下降：截至10月19日，全国30个主要港口铁矿石库存总量为9001万吨，较前一周下降76万吨，再创年内新低。市场人士均认为，是钢厂增产导致铁矿石需求增加。

　　随着三季度经济数据的公布，GDP回落至7.4的新低水平，尽管温总理强调目前经济已企稳，但国内经济形势依旧处于下行趋势。国家此前公布多种稳增长项目举措，但因为资金问题得不到有效解决，项目进展受到阻碍。眼看着万众瞩目的十八大即将召开，大家对于后期政策都有所关注。而此时发改委集中复批多个机场基建项目，不知道是否是稳增长，或者是说安定人心的举措。

　　但落在三大外矿商眼里，均被认为看好“中国需求”而纷纷增产。目前三大矿商均有不同程度的产能扩建计划，据权威预测，2013年三大矿商新增铁矿石产能估计为1亿吨，2014年和2015年新增产能预计分别达到3.38亿吨和1.65亿吨，2012年~2015年三大矿商总新增产能预计达到6.26亿吨。由此可以预见，未来3年铁矿石供应过剩、价格再次探底的风险依然存在。

　　国内钢价的反弹刺激，钢厂复产之迅速，导致铁矿石需求大增进而扩大产能，但粗钢产量已然严重过剩，铁矿石的增产必然导致供过于求。而一旦铁矿石价格下跌，在利润的引诱下，钢厂生产积极性必然提高。但随着钢材消费淡季的到来，未来粗钢产量或将有所下降，也将减弱对铁矿石的需求。

　　即使经济转暖带动下游需求增加，铁矿石价格得到支撑；但钢铁产能始终维持高位，钢企去库存化的进程远未结束，对铁矿石需求增加的幅度可能有限。而此种两败俱损的局面，究竟是铁矿石的悲，还是粗钢产量的殇？