“十八大”召开前 钢市重心将继续维持稳中上行

中共十八大即将召开，稳增长政策仍为主基调，这也将奠定钢市重拾升势的内部基础。另外，9月份及三季度各项宏观数据公布，共同传递了一个共同特征，即经济数据回暖的迹象。预计十八大召开前，稳定将是压倒一切的政治任务，不排除出台更为有力稳增长政策的可能。分析师认为，“十八大”召开前，钢价重心或将继续维持上行。其主要影响因素有：

　　一、后期需求释放增量仍可期待

　　1.新上项目中长期或对钢材消费产生实质拉动

　　8月份数据显示我国经济增长下行的趋势仍在延续，内需与外需不足的状况依然严峻。为推动经济平稳增长，9月5-6日，发改委相继批复了总投资规模超过万亿元的25个城轨规划和项目以及13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目，考虑到新上项目从审批到施工较长的周期及存在融资问题，以上利好中长期或对钢材消费产生实质拉动。

　　2.铁路建设将加码

　　据国统局统计数据显示，钢铁行业PMI指数9月份为43.5%，较上月回升3.6个百分点，脱离了8月份创下的45个月以来的最低点，显示钢铁行业面临的形势有所改善。一方面，1-8月份，全国房地产开发投资同比名义增长15.6%，增速比1-7月份提高0.2个百分点;房屋新开工面积下降6.8%，降幅比1-7月份缩小3个百分点。另一方面，1-8月铁路固定资产投资同比减少24.1%，其中基本建设投资同比减少28.0%，跌幅分别较1-7月份减少5.9%和5.5%。10日铁道部发布的《2012年第六期铁路建设债券募集说明书》(下称说明书)。该说明书称，2012年全国铁路固定资产投资计划总规模为6300亿元，其中基本建设投资5160亿元。后期随着资金落实到位，铁路建设将有所提速。

　　二、原料价上涨支撑钢价

　　铁矿石：普氏指数62%PB粉一度突破120美元关口，窄幅回落后收在118.75美元，累计上扬约13美元;国产矿涨幅在30-50不等。后期由于国内国产矿资源供给紧张依旧且现货资源集中度偏高，国企及部分民企大户依然掌握了8成以上可流通资源，询盘活跃度一旦有所回升，售价或继续偏强。钢坯：国内外经济环境有所改善，同时市场对“十八大行情”预期良好，信心较足;原料铁矿石持续上涨，成本支撑增强;下游开工率继续回升，坯料需求将继续好转。所以预计10月中下旬钢坯价格仍将继续冲高，风向标市场唐山150mm*150mm普碳方坯有望突破3500元/吨。焦炭：整体出货情况较好，钢厂仍普遍有补库存需求，对焦企提价诉求能较易接受，加之受煤价上涨，预计后期市场稳中有涨，幅度在50之内。

　　三、市场去库存化周期被拉长

　　社会库存后期或小幅下降。据业内机构库存调查统计，截止到2012年10月8日，全国26个主要市场五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板)社会库存量为1351.2万吨，较前一周增加97.5万吨，钢材库存结束了此前的十连降。与去年同期相比(2011年10月7日)，总库存仍减少168.1万吨，建筑钢材同比也下降63.9万吨，同比降幅有所收窄。分品种看，大部分钢材品种库存明显增加。其中螺纹钢较节前增加59.6万吨，十二周来首次上升，库存增量填补了国庆节前两周的减量。总库存重新回至500万吨以上，不过比去年同期仍低55.8万吨。线材社会库存较节前增加20万吨，库存总量也回至9月中旬水平。目前随价格大幅拉涨，钢厂盈利空间大大增加，产能或将持续高企，后期行情走势不容乐观，受此预期影响，贸易商操作多以快进快出为主，预计随节后下游采购刚需逐步释放，贸易商仍将持续低库存低风险的操作模式，综合考虑，料短期内社会库存或将小幅回落。

　　四、钢厂稳中上调 市场跟涨仍存空间

　　自9月7日以来，由于现货市场综合钢材价格出现200元左右的涨幅，所以钢厂倒挂(市场价格高)的现象普遍存在，为此钢厂在新的一轮定价中，普遍将上调价格或至少维持平盘，这有利于价格的稳定运行。此外，与去年同期的价格相比，在库存明显低的情况下，现在的市场价格也是明显偏低的。所以，理论上，钢材价格仍有一定的上升空间。

　　五、钢铁产量有继续回升迹象

　　8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5870万吨、5374万吨和7881万吨，同比分别减少102万吨、27万吨和109万吨，分别下降1.7%、下降0.5%和增长1.4%。据中钢协估算，9月上旬全国粗钢日产量189.5万吨，旬环比增加1.2%。三季度以来，钢铁行业民企微利、国企亏损，但在高炉停产成本高、维持销售渠道稳定和资金链运转下，钢铁产量始终处于相对偏高水平。近期钢价的回升或将刺激钢铁产能释放，加剧供需矛盾，一定程度上抑制钢价过快增长。

　　综合以上因素来看，今年10月供需关系将有所好转，只要欧洲债务以及中日问题能不再扩大化，截止到“十八大”顺利召开前钢价或将经历一番波动，但整体重心仍将呈现上移态势。但不排除在政策性作用下的实际需求若无法更好地释放，钢价有转而下行的风险。