此波上涨行情能延续多久 供需问题或再成压力

　在国庆节长假后，在全国范围内，钢材价格出现明显的全面回升。节后第一周，全国23个钢材市场高线平均价格为3870元/吨，较节前每吨上涨132元；螺纹钢平均价格为3850元/吨，较节前每吨上涨120元；3.0mm热轧板卷平均价格为3864元/吨，较节前每吨上涨114元；20mm中板平均价格为3700元/吨，较节前每吨上涨93元；1.0mm冷轧板卷平均价格为4518元/吨，较节前每吨上涨68元。节后的第二周，国内建筑钢材市场价格继续震荡上扬，冷轧板、热轧板等板材市场价格亦稳中趋升，市场交易情况尚好。

　　利好因素显现 驱动节后钢价的上涨

　　一是近期国家出台稳增长政策，市场预期大大增强。据铁道部统计中心数据显示，9月份国内铁路固定资产投资达726.58亿元，同比增长92.7%，环比增长52.7%；其中基础建设投资642.77亿元，同比大幅增长111%，环比增长63.8%。9月5日，在批复总投资规模超7000亿元的25项城市轨道交通建设规划后，国家发改委6日再次密集公布了30个获批项目，这些项目主要涉及公路建设、港口航道改造以及污水处理。据业内专家估计，国家发改委在两天内集中公布批复的这些项目，总投资规模超过1万亿元。国家出台的加大固定资产投资的政策，虽然不能起到“立杆见影”的效果，但大大提升了市场信心，无疑是“寒冬中的一把火”。

　　二是钢材需求温和回升。经过8天长假之后，一批在节日期间进行施工的建筑工程需要补充钢材库存，因而国庆节假期结束后一开市，客户就入市采购。加上市场行情上扬，在“买涨不买跌”的心理支配下，不少终端用户都在节后组织资源，市场交易较为活跃，促使价格上涨。有效需求的释放，成为支撑钢价稳步上扬的最大动力。

　　三是铁矿石等原料价格迅速反弹，成本支撑在近期表现较为明显。目前，天津港63.5%印度粉矿价格为880元/吨，较9月末的价格每吨上涨40元；节后钢坯价格仅用一周时间上涨了6.02%，远远高于钢材的涨幅。 铁矿石为首的原燃料价格的迅速反弹，对钢材的成本支撑较为明显。

　　四是钢材出口较之以前更为积极。前期国内钢材价格持续低位，尽管国际市场需求较为疲软，但国际国内较大的价差促进了钢材的出口。9月份我国出口钢材515万吨，环比增加91万吨，增幅21.46%；进口钢材120万吨，与上月基本持平；进口钢坯2万吨，环比减少1万吨；材坯合计折合粗钢净出口418万吨，环比增加116万吨。钢材出口保持增长，在一定程度上缓解国内钢材市场供给压力。

　　五是社会库存持续减少，经销商销售压力缓解，心态较为平稳。9月末，全国主要26个钢材市场螺纹钢社会库存为499万吨，较上月下降92万吨，降幅15.51%，较上月增加近5个百分点；线材社会库存为106万吨，较上月下降33万吨，降幅24%，较上月增加近5个百分点；热轧卷社会库存为352万吨，较上月下降37万吨，降幅9%，较上月增加近11个百分点；冷卷社会库存为162万吨，较上月下降4万吨，降幅2%；中板社会库存为135万吨，较上月下降14万吨，降幅9%，较上月增加近8个百分点。节后虽然库存有所上升，主要出于技术性调整和受双节放假的影响需求略有减缓。据了解，近期库存下降是钢材价格上涨的主要推动力，且从库存变化趋势看，库存有望延续下降。一方面，10月份仍是钢材需求旺季，利于库存消化；另一方面，近期钢厂有所减产资源供应量有所减少，因此，钢材库存经过短暂的回升仍将呈现下降趋势。

　　六是国内钢厂库存出现下降，钢厂提价能力上升。 4月以来，庞大的库存导致钢厂被迫下调出厂价格。在消化前期不利消息后，近期钢厂开始逐步清理库存。8月末大中型钢铁企业钢材库存环比下降172万吨，降幅12.1%。库存的下降使钢厂的被动局面有所改善。节后，武钢出台11月份主要钢材出厂价格政策，其中冷轧板、热轧板、无取向硅钢、重轨、钢板桩等主流产品出厂价格上调100-200元/吨。大多数钢厂纷纷上调长材出厂价格。例如，节后沙钢连续两次上调高线和螺纹钢出厂价格，高线上调150元/吨，调后出厂价为3800元/吨；螺纹钢上调100元/吨，调后出厂价为3850元/吨。钢厂出厂价格的提升对市场价格的支撑起到了很大的作用。

　　笔者认为，“稳增长”措施的出台、在钢厂出厂价格上调、出口数量的增加以及社会库存量下降这些利好因素拉动下，市场价格以较强势头回升，但影响后期价格走势的不确定因素依然存在。

　　供需增长失衡钢材市场或将继续调整

　　庞大的钢铁产能依然是悬在国内钢铁业头上的一把利剑，据钢铁协会旬报统计，1-9月份，全国粗钢累计产量为53731万吨，同比增长2.2%，与去年同期相比，增速回落8.5个百分点；生铁和钢材（含重复材）累计产量分别为49686万吨和70441万吨，分别同比增长2.3%和5.6%，增速分别回落8.1和8.3个百分点；平均日产粗钢量196.1万吨，仍是较高水平。国内日均粗钢产量处于高位，供需增长失衡使得年内钢材市场弱势难改。随着钢材价格的回升，一些已停工的设备又陆续开动，市场又将出现严重的供大于求的局面。据中国钢铁工业协会最新旬报显示，10月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9%，全国预估日产量为191.6万吨，旬环比增4%。

　　7、8、9月份粗钢日产量虽有所回落，但高产能的背景下产量明显下降的困难较大

　　由于市场需求不旺，企业订单不足，8月份以来钢铁企业纷纷通过减产、检修等措施控制产量，7月、8月和9月全国粗钢日产量分别为199.0万吨、189.4万吨和185.8万吨，虽然连续三个月环比下降，但是产能高企情况下产量的明显降低难度较大。以今年1-8月份为例，虽然市场持续下跌，但比去年同期减产的品种仅有铁道用材和中厚板系列，其他部分品种有较大幅度的增长。铁道用材的减少是由于铁路建设速度大幅放缓，而中厚板之所以能实现减产，与其最近几年产能扩张速度减缓有关。而对于其他品种而言，如螺纹钢、热轧、冷轧产品等，近几年产能仍在扩张，因此即使出现部分企业限产，庞大的产能基数使得产量增长的步伐难以放缓。

　　“稳增长”政策的实际效果的显现尚需时日

　　近期出台的基础设施建设方面的政策效果体现到钢材市场的需求上可能尚需1-2个月的时间。随着北方地区进入冬季施工淡季，钢材需求将逐步减少。

　　因此，笔者认为这种上涨势头能延续到11月初，随后以弱势盘整运行为主。